复合调味品行业市场份额（2021年） 原图定位

天味食品内生外延并举，产品渠道有望共同支撑收入稳健增长。我们对天味食品的收入增长驱动因素进行拆分，增长动力主要包括两个方面：（1）内生增长：产品+渠道支撑公司内生增长。产品方面公司夯实全国大单品战略，同时不断开发地域特色的区域大单品，有望实现产品驱动；同时长期来看，公司有望以团餐渠道为切入口，试水预制菜业务，第二增长曲线；渠道方面，公司以 C 端为基本盘，全国化布局仍有较大的空间，同时重视布局大 B、小 B、电商等占比相对较低的渠道，专门成立电商事业部，以大红袍品牌重点突破线下小 B 渠道，食萃品牌补齐线上小 B 渠道；（2）外延发展：主要包含向外并购和投资，公司有望通过并购及投资等方式补齐产品及渠道，实现产品渠道的多元化。