中芯国际A股历史股价 原图定位 复盘来看,作为典型的晶圆代工厂,使用 PB 估值更具有参考价值,我们可以看到,中芯在一轮周期中的 PB估值基本在 2.3-6.5,从各阶段的中位数来看,基本在 2.8-4.4之间,整轮周期的中位数为 3.1左右。目前来看,各类下游库存去化情况良好,需求逐步回暖,有望迎来新一轮的上行周期,截至 2024年 6月 7日,中芯 PB估值为 2.6,处于 27%左右的分位点。我们在上文中已复盘台积电的历史估值,可以看到其在高速发展期、周期上行期以及技术领先的情况下均有较好的估值支撑,中芯国际作为中国大陆唯一一家可以提供先进制程的晶圆厂,在 China for China的趋势下,与台积电在世界维度上的技术领先类似,未来有望随着周期上行、技术进步、新技术/趋势带来的需求扩容下提升估值中枢。