2014-2023年乌干达GDP(不变价)及同比增速 原图定位 供给端来看,当前乌国水泥市场竞争较为激烈,公司投产后将占较大市场份额。自 16 年乌兹别克斯坦逐步大开国门鼓励外资进入,19年乌国水泥价格一路飙升,国家层面开始“限制进口水泥-交易平台限购令-取消各种限制”等一系列措施,20 年水泥价格居高不下,导致中国水泥巨头纷纷来乌投资建厂,21年出现投资过热现象,预计企业投产节奏有在逐步收紧,今年 1 月底乌国生态环境与气候变化部表示,已建成的 47座水泥厂中有 23家已停止运营,未来计划不再批准水泥厂新建,预计供给端有所收缩,供需格局得到进一步改善。当前中资企业中,海螺水泥(294.5 万吨/年)、华新水泥(124 万吨/年)、葛洲坝(232.5万吨/年)以及祥盛实业(176.7万吨/年)在乌均有产能投产,另外海螺水泥和西部水泥仍有在建产能。公司在乌国有两条250万吨/年的在建产线,预计将分别于24/25年建成投产,我们预计投产后公司有望占当地水泥市场较大份额,将同步带来较高的价格控制权。