图282024年财政支出处于较高水平(百万美元) 原图定位 6月 CBO上调了美国 2024年赤字规模至 1.99万亿,较 2月份的预测上调了 27%。伴随着赤字的上升,GDP预测升至 2%、PCE同比升至 2.7%。但我们认为 CBO的预测偏高,原因在于一是拜登政府关于学生贷款的减免计划可能难以通过参众两院的同意。二是疫情后 CBO的预测误差较大,近三年的平均误差较疫情前大幅提高。赤字扩大对美债市场扰动冲击难以超过去年水平。美债发行压力可能会通过期限溢价路径抬高美债收益率,但今年美联储缩表规模下调,财政部重启回购,有助于缓和供给压力。财政部单次最大回购规模为 20亿美元,有助于改善市场流动性,预计美联储今年缩表规模降至 6000亿美元,低于去年水平。另外,美国财政部现金余额水平较高,距离季度末的目标水平较近,综合来看不会对美债收益率产生较大冲击。