美元指数在高位,但是美元占全球外汇储备的比重降低至25年以来的最低水平 原图定位 而目前美元资产的吸引力逐渐降低,对应美元占全球外汇储备的比重降低,这意味着美国财政部必须依靠更高的利率从而吸引国际投资者。而高利率无疑是一把双刃剑,一方面较高的利率可以加大美债的吸引力,从而帮助其获得外部融资,但是另一方面高成本的国债也无疑加大了财政支出的压力,从而造成赤字率的不断提升,最终侵蚀美债和美元资产的信用。根据美国财政预算办公室的预测,美国财政中债务利息占比在未来十年会不断提升,预计 2034年超过总体预算支出的 16%,如果考虑美国由于二次通胀的担忧从而使得降息节奏低于预期,这一比重可能还会继续提升,在法定支出刚性,自由性支出(国防支出为主)由于地缘政治不稳而难以下行的局面下,我们预计美国整体的赤字率水平会高于预期。