韩束/百雀羚/自然堂天猫官旗均价对比（元/件） 原图定位

大众护肤需求空间广阔，可支撑百亿品牌目标。我们以月收入在 3000-9000元的女性定义为大众美妆消费的核心群体，以抖音平台 2023 年韩束平均客单价 239元、年度复购 2.2次的复购水平为测算基数，考虑到韩束抖音势能继续维持，叠加天猫、CS渠道承接外溢流量，预计 24-26年韩束的市场渗透率将持续上升。对标同业来看以国货品牌中主打大众市场的百雀羚、自然堂体量均曾达到百亿级别体量，我们认为定位大众护肤需求的韩束品牌有望达到百亿体量目标。