2020-2022年头部电商代运营企业研发费用率 原图定位

投入分别为 3.9/4.1/4.5 亿元，研发费用率分别为 4.6%/4.8%/5.1%，高于主要竞争对手壹网壹创（1.1%/2.2%/2.1%）、丽人丽妆（0.3%/0.3%/0.4%）、若羽臣（2.3%/2.1%/2.3%）的研发费用率。我们认为在电商转向高质量发展、运营成本接近线下成本的背景下，公司在研发上的深度投入可充分赋能全链路、全渠道电商运营，为数字营销服务未来的潜在增长奠定良好基础；公司深厚的技术积淀有望使运营更加精细化、数字化，实现运营端的降本增效，有望帮助其竞争激烈的行业中保持中长期稳健增长。