铜精矿现货加工费（美元/吨） 原图定位

铜矿供应紧张，铜矿现货加工费低至 4 美元/吨，据此测算冶炼厂普遍严重亏损。巴拿马铜矿停产后续影响持续，全球铜矿供应出现短缺。4 月底上海有色网报的铜精矿现货 TC 指数已经跌至 4.2 美元/吨。自去年 10 月份现货 TC 从 90 美元/吨跌至目前 10 美元/吨以下，是近年来罕见的大跌，反映出产业链较大的供需矛盾，是非常明确的铜精矿短缺信号。在当前加工费水平下，我们简单换算人民币加工费收入，5 美元×（1/25%+0.1*22.04）×汇率=220 元/吨铜。冶炼厂普遍的冶炼成本在 1500-2500 元/吨。现在硫酸价格低迷，副产品收益不好，按照现货加工费估算，冶炼厂全部处于亏损状态。但一般冶炼厂长单比例比较高，长单加工费还是 80 美元/吨的水平，现货 TC 大跌对冶炼利润短期影响有限。