2014-2016年与本轮放松周期个人住房贷款利率/基准利率（打折情况） 原图定位

对标 2014-2016 年周期，预计当前利率仍有下降空间。①从基准利率看，2014-2016年周期，5 年以上中长期贷款利率从 6.55%降至 4.90%，下调 6 次累计 165BP，2021 下半年至今的本轮周期内，五年期 LPR 当前累计下调幅度 70BP；②从房贷利率打折看，2014-2016 年周期，个人住房贷款利率/基准利率最低至 0.92（注个人住房贷款利率为央行口径，包括一二手房），即打 9.2 折，本轮周期截至 2023 年末个人住房贷款利率/基准利率为 0.95，即打 9.5 折；③从历史追溯看，个人住房贷款利率/基准利率在 2008-2009年周期最低至 0.73，即打 7.3 折。对标历史房地产利率宽松周期，我们预计当前房贷利率仍有下降空间。