2014-2016年与本轮放松周期基准利率调整对比 原图定位 对标 2014-2016 年周期,预计当前利率仍有下降空间。①从基准利率看,2014-2016年周期,5 年以上中长期贷款利率从 6.55%降至 4.90%,下调 6 次累计 165BP,2021 下半年至今的本轮周期内,五年期 LPR 当前累计下调幅度 70BP;②从房贷利率打折看,2014-2016 年周期,个人住房贷款利率/基准利率最低至 0.92(注个人住房贷款利率为央行口径,包括一二手房),即打 9.2 折,本轮周期截至 2023 年末个人住房贷款利率/基准利率为 0.95,即打 9.5 折;③从历史追溯看,个人住房贷款利率/基准利率在 2008-2009年周期最低至 0.73,即打 7.3 折。对标历史房地产利率宽松周期,我们预计当前房贷利率仍有下降空间。