图21课外培训市场不断扩大 原图定位 文化纸供需关系维持弱平衡。从供给方面来看 2020 年上半年文化纸行业没有大型项目投产,仅有部分厂家的包装纸机改产未涂布印刷书写纸。行业内 2020 年下半年有太阳纸业在山东投放 50 万吨产能,其他纸企投放产能的进度受疫情影响可能会有所延迟。新增产能投产后短期内会对市场产生一定的冲击。但 2018 年和 2019 年均有产能退出,其中 2018 年大约清退产能 60 万-80 万吨,2019 年洞庭湖地区关停产能约 50 万吨,且未来还会陆续有小纸厂退出,新增产能的投放对于整体供需平衡预计影响不大。需求方面,文化纸下游需求主要为教材、图书、期刊、烟酒标为主,其中教材教辅的需求相对刚性,而且我国高等教育人数和毛入学率不断提升,2018年在学人数突破 3800 万人,毛入学率约为 48%。2020 年国内有望普及高等教育,毛入学率将突破 50%,在学人数持续增加。从教育机构来看,培训机构学生数量不断增加,2019 年新东方在线学生总人次达 2100 万,同比增加约 12%,K12(指幼儿园至高中教育)课外培训市场规模持续攀升,2018 年达到 5200 亿元。在教学过程中,对文化纸的需求主要是教材、教辅以及复印资料等,随着人数的增加,此类需求也将持续增长。同时,2021 年是中国共产党建党 100 周年,预计 2020 年下半年党政类出版会继续维持在较高水平上,利于文化纸的需求处在较高水平。总体来看,我们预计未来两年双胶纸的价格将稳中有升。