美国国债实际利率与CPI同比 原图定位

现在来看，实际降息结果正靠近我们预测运行，高利率已经对需求造成一定的抑制作用，但美联储的政策方向仍不明确。5 月 CPI 的超预期使得美联储和投资者对于通胀的紧张情绪缓解，并决定从 6 月开始放缓缩表，但 6 月公布的点阵图和经济预测显示年内利率目标和 PCE 均上调，体现美联储对抑制通胀的信心不足。总体而言，3 月美联储放鸽、5 月美联储议息会议做出的放缓缩表决定、6 月表现出对降息的态度软化，都可能进一步刺激需求，放大美国二次通胀的风险。