2023年归母净利率3.8%，同比提升9.9pct； 原图定位

2023 归母净利润大幅扭亏，盈利能力有望持续提升。2023 年归母净利润 1.2 亿元，同比大幅扭亏，净利率 3.8%，同比提升 9.9pct；24Q1 归母净利润 0.12 亿元，同比+51.0%，净利率 2.3%，同比提升 0.8pct。应收账款的坏账计提处理谨慎，恒大集团坏账计提比例95%，其他地产客户 51%。随鹰牌陶瓷内部经营效率提升，净利率有望向上。