图4、八大建筑央企2019-2023年单季度新签订单 原图定位

2023 年基建投资增速前三季度呈现前高后低的原因可能主要是资金面支持力度有限、项目投放不足。四季度受益万亿国债发行和专项债加速释放，基建资金面好转推动投资增速回升。1）2023 年地方政府资金偏紧，项目投放不足，叠加二季度开始专项债发行显著放缓，基建资金面存在较大制约，传导至建筑企业新签合同额迅速回落。2023 年 Q1-Q3 建筑业新签合同额分别同比+9.3%、-1.4%、- 5.5%。另一方面，PPP 进入停摆状态，财政部 PPP 中心项目库暂停入库，对建筑 央企影响较大。八大建筑央企2023年Q1-Q3新签合同额分别同比+13.4%、+4.7%、 +0.6%。2）三季度专项债发行显著提速，新增发行 1.15 万亿元，使当年累计新增金额达到 3.45 万亿元，与 2022 年支持力度基本持平。四季度 1 万亿元增发国债落地且近 8 成资金在年内实现项目匹配，主要投向水利等旧基建领域，基建资金面有所好转。八大建筑央企四季度新签合同额增速迅速提升至 11.4%，或由于订单传导至投资完成额仍需一定时间，四季度基建投资增速回升至 7.3%，增幅相对较小。