2018年OECD国家公共养老金储备基金规模和占 原图定位

GPIF 逐渐向高风险偏好转变，股市配置比例提升。在日本政府养老投资基金（GPIF）成立以前，日本公共养老金完全寄存在原大藏省的资金运用部，主要用于对财投机构的贷款和购买政府债券，2000 年占比分别为 78.7%和 19.7%，较少运用于资本市场投资。2001 年 GPIF 成立以后，主要用于管理养老金第一支柱国民年金和厚生年金，目前已成为全球第二大的养老基金。截止 2020 年 3 月，GPIF 资产规模 179 万亿日元，其中债券、股票、短期资产配置分别为 48.9%、51.1%、6%。从趋势来看，GPIF 早期投资较为保守，以债券为主，2001 年占比71.57%。随着利率下行债券收益率下降，同时厚生省放宽对养老金投资渠道的限制，债券投资占比逐渐下降至48.9%，而股票资产配置比例上升，占比从 2001 年的 27.58%提升至目前的 51.1%，其中国内股票占比自 2008年降至低点后有所回升，而国外股票占比 2001 年来持续上行。