2013/6和2013/12受两波流动性冲击影响，信用债发行出现两个波谷（剔除1-2月春节效应） 原图定位

通胀超预期引发货币政策又一轮收紧（2013 年 10 月-2014 年 5 月）：10 月披露的 9 月CPI 超预期上行至 3%，央行提高 7 天回购利率，但同时重启逆回购。11 月初，央行三季度货币政策执行报告着力提及同业监管，提到保持货币政策的“定力”、“把好流动性总闸门”，并停发逆回购，债市再现暴跌，13 年 10 月至 14 年 1 月信用债发行规模再度持续回落。