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一、 中美两国分列全球产值前二：18 年世界家具总产值 4600 亿美元，近 10 年CAGR 3.70%，中美两国分别贡献 1060/782 亿美元，合计占全球 40%。虽然产值位列前二，但中美在全球中的定位截然不同。18年中国以 542/509亿美元的出口额/净进口额维持第一大出口国及净出口国，而美国以 267/219 亿美元的进口额/净进口额维持第一大进口国和净进口国。同时，高端设备与家具品牌均集中于欧美等国。尽管产值世界第一，但中国在全球家具市场中依旧扮演中低端家具制造工厂的身份，未来家具产业或将迎来转型升级。 

二、 美国家具成熟市场发展稳定，行业集中度高：美国现代家具制造业历经百年发展后成为 2018年行业 CR5 20%（发达国家均值 17.5%，中国 6.6%），产值GDP 占比 0.38%，居民家具消费占比稳定在 0.9%的成熟市场。过程中，资本家试图对竞争加剧的行业进行整合，但产业借助产能转移降低成本予以抵抗，最终以国内家具生产职能转移海外而告终，行业顺利迈入成熟阶段。在此期间，美国政府未出台直接干预家具发展的政策，任由市场自行调整。尽管近期企业响应“制造业回归”口号，产能利用率出现回升，但现存产品定位偏高和高成本等因素使得利用率难回巅峰，严重依赖进口的问题难以缓解。结合中游对上下游的议价能力有限的事实，预计未来美国家具产值呈现温和增长，家具进口依赖程度不减。 

三、 中国家具市场进入成长调整期，行业集中度低：中国现代家具制造业起步虽晚但发展迅猛，10 年超越美国成为家具产值世界第一，但 18 年行业 CR5 仅为 6.6%（约等于成熟市场龙头企业市占率），产值 GDP占比 0.8%，居民消费占比 0.5%，仍处于成长阶段。我国家具行业在中国成功入世后迎来爆发式增长，但也同样带来了供给过剩的隐患。尽管金融危机后受刺激政策影响，隐患并未爆发，但是结合我国家具制造业政策约束较少与上下游对中游的挤压威胁较小这两大事实，或许只有在当下这样内需略显疲软，外销遇阻的时代背景下，行业集中度才能加速提升，进而排解产能过剩的隐患。 

四、 “人口+地产”把控市场空间，产业资本主导行业集中度：需求端，短期地产受政策等因素影响难以回暖，长期主力购房人群逐步减少，未来家具市场需要把握改善性装修与住房需求。另外，我国人均家具消费与发达国家尚存差距，未来伴随收入提升，人均消费额提升亦将成为行业发展驱动力。供给端，具备产品矩阵优势且已上市的企业一方面可向下游渗透树立品牌，另一方面可借助资本力量进行横向整合提升行业集中度，推动行业持续发展。 （原文来自皮匠网，关注“三个皮匠”微信公众号，每天分享最新行业报告）