以中公教育为例拆解教培业务的成本费用结构 原图定位

业务具备高毛利率、轻资产的特征。我们以处在 15-17 年的中公教育为例，较为成熟教培业务（线下教培为主）能够较为稳定地实现约 60%的毛利率，营业成本主要项目委工资社保（主要系授课教师薪酬）和开班费（主要系面授课程的场地租赁）；后端费用中跟业务相关的主要系销售职工薪酬/市场推广费，以及教研人员的工资。从资产属性上来看，公司业务面较少资产投入，基本上无大额的固定资产投入，从公司营业成本的折摊项目占比可见其业务运营所需投入的资本开支可见一斑。