万豪成本费用结构(剔除成本报销支出影响) 原图定位 剔除疫情扰动影响营业利润率高于 10%,直营相关成本占比较高。2017-2022 年万豪成本报销支出占成本费用总量的 80%以上,因此即使在正常经营环境下万豪经营利润率也低于 20%;剔除成本报销支出后,直营相关成本占比达到 3~5 成,折旧摊销相对刚性、占比通常在 10%左右,G&A 费用占比近年来持续提升突破 40%;同时在收入和成本端剔除成本报销影响后,万豪经营利润率通常可达 50%以上,2022年经营利润率达到 65%。