图50Costco市值及估值情况（FY2015至今） 原图定位

（2020/12-2021/02）美国业务同店增速环比下降 4pct 至 11%，同时净利润率环比下滑0.6pct 至 2.1%。之后随着公司加油站业务的逐步调整，Q3FY21 美国同店增速环比提升7pct 至 18%，且净利润率环比提升 0.6pct 至 2.7%，这使得 2020 年 11 月至 2022 年 1月期间 Costco PE 和 SP500 指数 PE 走势出现短暂背离。2021 年初，由于美国此前 3次向居民转移支付（2020/03、2020/12、2021/03），核心 CPI 自 2021 年 3 月的 1.6%迅速上行，至 2022 年初已超 6%。高通胀的环境下，Costco 的业务模式价值凸显，推动 PE 不断高升至约 50 倍，随后由于美联储在 2022 年 3 月开始逐步加息来压制通胀，以及原油价格于 2022 年 2-3 月期间暴涨，Costco PE 受影响逐渐回落至约 35-40 倍。