2020年2月空调价格竞争缓和（单位：元） 原图定位

动程度较大，说明将原材料价格波动风险转嫁给 费者虽然从全年维度来看的确能抵御一部分影 ，但由于调整价格缺乏足够的灵活 ，且与原材料上涨的节奏无法完全匹配，所以季度毛利率还是会受到较强的扰动。此外，海尔智家作为综合 白电企 在本轮依然展现出较强的成本把控力，我们认为一方面是因为空调 务在其营收中的占比较 ，2020年仅为 14%，而美的和海 占比则分别高达 42%和 48%，在铜价上涨期间海尔受到的影 对较 ，另一方面是海尔采取与供应商量价对赌、套期保值等方式降低了成本波动的风险。