2022-2023年全球新投产铜矿的勘探-开发平均周期 原图定位

价格-资本开支-产能传导漫长：铜价上涨或刺激资本开支增加，据 Bloomberg，1987 年以来，资本开支变动大致滞后铜价变动 2 年。铜矿开发周期较长且难度增加，据 S&P Global Market Intelligence，铜矿开发周期平均需要 16.2 年时间，其中决定建设至建成投产需要接近 4 年。此外，项目建设的资本投资强度快速上升，据 AHeadOfTheHerd，2000 年初始资本开支为 4000-5000 美元/吨、2012 年增至 10000 美元/吨、目前平均已超 12000 美元/吨；同时为应对矿山老龄化并维持产量，矿企维持性资本有所增加。综合来看，铜价上涨导致的资本开支增加，在中短期内难以兑现成矿产扩能。