各能级城市租金回报率走势(百城口径) 原图定位 当前部分城市租金回报率已经处于可观水平,而十年国债收益率持续回落。从资产配置角度看,房产配置性价比明显提升,百城口径租金回报率和国债收益率利差持续收窄。百城租金回报率在 2020 年 12 月达阶段底部,此后稳步上涨,至 2024 年 5 月回升至2.23%,同期 10 年期国债收益率 2.29%,利差收窄至-6BP,创下近几年的新高,房地产配置价值或将出现。目前各能级城市租金回报率相对于国债的利差持续收窄,低能级城市租金回报率已超国债收益率。2024 年 5 月,一线、二线、三线、四线城市租金回报率均值相对 10 年国债收益率分别为-39BP、-3BP、+22BP、+66BP。