图表39各大酒企经销商数量增速对比 原图定位 新招商节奏趋缓,目标高质量发展。过往酒企收入增长依靠大量招商铺货,但从 2017 年以来,酒企新招商节奏逐渐减缓,经销商数量同比增速持续放缓,收入增长更多依靠单经销商收入的提升。我们认为,这表明酒厂更加注重精细化运营,优化经销商队伍,通过持续的消费者培育加强动销。展望未来,我们认为白酒的竞争将转向渠道与品牌并行,拥有良好的消费者认知度、健康的渠道模式的公司更具优势。