功率器件IDM可比公司（士兰微）近三年PEBand水平 原图定位

我们选取国内功率半导体 IDM 企业，如士兰微、扬杰科技、捷捷微电，以及功率器件 Fabless 企业，斯达半导，作为可比对象，同时加入大陆两家龙头晶圆代工厂中芯国际和华虹半导体。中芯国际和华虹半导体主要为外部客户做代工服务，其产品包含功率半导体。由于中芯国际和华虹半导体是港股，估值水平较国内偏低，国内A 股估值自成体系。IDM 型功率半导体行业的公司，如士兰微，近三年平均 PE 在107.51 倍左右；功率器件 Fabless 设计公司，如斯达半导，上市以来的平均 PE 在142.56。考虑到公司未来的成长性以及在晶圆代工和设计领域的双重属性，我们给予公司 120 倍 PE 估值，2020 年目标股价 45.6 元。