各品牌婴配粉均价表 原图定位 高端化驱动我国奶粉行业单价持续提升,行业升级趋势依旧。高端化是现阶段我国婴配粉行业的核心成长动力,不受消费降级影响。从结构上看,我国婴配粉持续向高端化发展,零售均价、超高端占比持续提升,头部婴配粉品牌均布局高端化大单品。根据弗若斯特沙利文,2014-2018 年超高端婴配粉 CAGR 接近 40%,预计 2018-2023 年 CAGR 仍有 17%,而普通婴配粉增速水平在个位数、甚至负增长。其中原因,我们分析在于:1)从行业玩家的角度看,我国婴配粉行业步入成熟期,生育率下滑带来销量承压,提升单价成为现阶段我国婴配粉行业的核心成长动力,龙头普遍坚持高端化。2)从消费者角度看,“再穷不能穷孩子”是我国一贯以来的传承思想,行业发展早期,我国婴配粉出现多起食品安全事件,消费者对于婴配粉的高端化意识逐步得到培育和加强,“贵就是好”,依然是消费者购买婴配粉时普遍的心理状态。