图10.2019-2023年毛利率情况 原图定位 高毛利业务占比提升,费用率持续下降。2023 年公司综合毛利率为 61.43%,同比增长 4.5pct,主要系高毛利业务如影像与设计产品提升和广告业务回升所致,而 2022 年毛利率的明显下降主要系收购了美得得,相对低毛利的供应链管理 SaaS 的收入贡献增加。2023 年,公司的销售/管理/研发费用率分别为 15.88%/11.16%/23.59%,销售费用的增加主要系影像订阅业务中海外业务拓展导致的推广渠道费增加,研发开支主要系对人工智能相关的投入导致研发人员及算力开支增加所致。整体来看,随着收入规模效应显现近年来费用率持续下降。