国内主要食饮板块上市公司的23年营收增速（横轴，%）与23年股利支付率（纵轴，%）对比情况 原图定位

国内龙头在资金端余力更足，未来随着产能优化（关小建大等）逐步接近尾声，分红比例有望持续提升。对比海外龙头较多的全球收并购项目及投后管理优化需要较多资本支出，国内龙头酒企经营聚焦国内，并已于 2010 年之前基本完成跑马圈地、2015-17 年左右开启产能优化项目，当前主要聚焦点状调整优化，资本支出可控。从财务指标看，2005 年以来海外龙头资产负债率维持在 60%+（国内在 50%-60%），2017 年后 CAPEX 支出/账上现金在 50-70%（国内在 10%-50%），账上现金占资产比在 10%以内（国内高达 20%-30%），国内酒企具备更高的现金安全垫，在政策鼓励下，分红回报空间充足。