2023年底至2024年初市场押注隐含加息变化不明显 原图定位

3.1 美联储确认 2024 年内货币政策转向落地，但对于时点仍有较强不确定性 据新华财经，参考美联储 3 月货币政策会议纪要，几乎所有与会者都认为，在今年某个时候转向限制性较小的政策立场是合适的，对进一步缩表采取“谨慎”态度是恰当的。他们倾向于将每月缩表速度减少大约一半，美联储准备“相当快地”放缓国债减持步伐。但同时会议纪要还强调，官员们不愿降息，除非他们有更多的证据表明通胀率已稳稳走在 2%的道路上，他们认为 2%的通胀率是健康经济的最佳点位。总结来看，美联储首次降息的时点措辞仍然模糊，虽然基本确认 2024 年内可以看到货币政策转向的实质性落地且伴随缩表进程放缓，但就降息押注来看，从去年年底演绎至今年 4 月市场预期的降息时点存在明显后移，且降息节奏有显著放缓，而预期降息幅度亦有较大收缩。结合官员表态看，美联储仍未放弃 2%的通胀控制目标，较强的通胀韧性与就业情况仍将在年内制约联储的降息动作。