调味配料盈利预测(百万元) 原图定位 直接材料(元/吨) 14893.73 15328.02 14148.36 14289.84 14432.74 14577.07 同比增长(%) 6.52% 2.92% -7.70% 1.00% 1.00% 1.00% 直接人工(元/吨) 1082.89 1048.62 1015.58 1025.74 1035.99 1046.35 同比增长(%) 27.61% -3.16% -3.15% 1.00% 1.00% 1.00% 制造费用(元/吨) 1422.05 1474.49 1437.41 1423.04 1408.81 1394.72 同比增长(%) 31.18% 3.69% -2.51% -1.00% -1.00% -1.00% 运输费用(元/吨) 985.53 937.43 1278.13 1278.13 1303.69 1329.76 同比增长(%) 13.5% -4.9% 36.3% 0.0% 2.0% 2.0% 调味配料方面,风味辣椒汁和油的创新调味配料系列增势良好,其中 2023 年花椒系列销售亮眼,营收占比约 20%。调味配料销售渠道主要为服务于食品生产企业的直销渠道,2023 年公司整体业务直销渠道收入已超越经销渠道,占比提高为 57.01%,主要系电商直销(DTC)及优质食品工业用户占比提升。随着公司未来持续拓展优质食品工业客户渠道,营收预计将保持高速增长。成本端花椒原料采购价格略降,预计 2024 年成本平缓曲降,调味配料毛利有进一步上升空间,预计保持 43%以上增速。