中国通号分市场毛利率情况 原图定位 近三年毛利率稳步回升,工程总承包业务毛利率水平较低。公司整体毛利率处于 20-25%区间,2020 年以来恢复趋势明显,毛利率从 22.07%提升至 25.76%。分市场来看,公司铁路业务及城市轨道交通业务毛利率较高,分别为 31.93%和 26.83%,海外业务和工程总承包业务毛利率分别为 18.51%和 10.11%。分板块来看,公司设计集成及设备制造业务毛利率较高,分别为 39.68%和 35.63%,系统交付服务毛利率16.44%。整体来看,公司轨道交通控制系统业务毛利率显著高于总承包业务,2023年公司铁路业务贡献了 64%的毛利,城市轨道交通业务贡献 24%,而工程总承包业务仅贡献 8%,随着工程总承包业务占比降低,公司业务结构持续优化,毛利率水平有望持续显著。