预计利润率有望在2024财年3季度触底 原图定位

我们认为，3 季度为公司战略调整阶段，春节假期以后，公司运营逐渐回归正常，专场直播的推进也更为积极。我们预计利润率有望在 3 季度触底。4 季度品牌日活动保持每周 2 天的频次（对比 2023 年 12 月的 12 天），促销活动逐渐常态化，预计将推动毛利润率在 4 季度迎来反弹。但自营品促销力度缩减乃循序渐进，人员奖金亦或有所增长，预计短期利润率反弹力度仍存不确定性，我们预计 2024 财年调整后净利润为 6.9 亿元，对比 2023 年的 10.9 亿元，对应利润率下降 14 个百分点。