川投能源新增装机带动估值提升 原图定位 随核电审批正常化,公司具备较高投资性价比 水电企业历史经验表明,新增装机将催化个股估值提升。以川投能源为例,川投能源持股雅砻江水电 48%股权,复盘其 2010 年至今估值(PE)走势,我们可以看出公司估值增长的关键时期与大型水电机组投产密切相关。2012-2016 年,雅砻江水电的官地、锦屏一二级水电站约 1140 万千瓦装机陆续投产,对官地水电站投产的预期带来 2012 年估值的显著提升,2013 年官地水电站投产对 EPS 的增厚作用显现,估值有所回落;2014-2016 年锦屏一二级水电站的陆续投产再次促使川投能源估值水平大幅上涨。自 2021 年 7 月,雅砻江水电杨房沟、两河口水电站(合计 450 万千瓦)进入投产周期,公司估值再次呈现一波上涨小高峰。