汇率变动与文娱用品行业盈利水平拟合 原图定位

生活纸原料中木浆依赖进口，受汇率波动影响大。1）生活纸：根据《中国生活用纸年鉴》，2012-2019 年我国生活用纸原材料纤维中木浆占比从 71.2%提升至 83.3%。根据我们测算，若人民币贬值幅度 5%，预计中顺洁柔净利率下降 2.17pct。2）文具：晨光股份持有外币资产 顺差 1.36 亿元，根据我们测算，当人民币贬值幅度为 5%时，预计晨光股份净利率+0.06pct。