2020年后行业毛利率向好发展 原图定位 双寡头着眼盈利提升多过价格竞争。从厂商端看,一方面电机、电池原材料铅、铜等原材料价格上涨,带来成本掣肘,另一方面, 2019 年以来集中度显著提升,CR3 从 42%提升到 2022 年的 60%,2023 年 CR10 达到 85%,头部企业地位得到巩固。同时,新国标修订落定,将再度拉高行业门槛,参考 19 年新国标落地,行业格局有望再度优化。目前龙头企业雅迪、爱玛更着眼于盈利提升,2021 年以来爱玛、绿源均有提价行为,进入 2024 年,雅迪陆续推出中高端机型,发力产品升级。从经销商端看,2017、2020、2023年持续价格战,下游经销商利润率较薄,价格战空间小。