中国黄金毛利率与金价的关系 原图定位

短期而言，对于黄金产品占比较高且需承担库存的企业，季度金价走势对毛利率有较显著的正 关性。如前所述，黄金产品无论在终端还是批发出货端均周转较快，以黄金产品销售占比较高的老凤 、中国黄金、菜百股份为例，其 2023年存货周转次数分别为4.5、12.8、5.0次，每个季度内完成一次或多次周转，因此，季度金价环比涨幅，反映了由存货增值带来的单季度毛利率的提升效应，换言之，若季度金价环比涨幅大于去年同期，则单季度毛利率理论上应呈现出同比提升——老凤 、中国黄金、菜百股份的单季度毛利率分别与金价涨幅呈现较显著正 关，基本印证上述推论。