表10、甘源食品毛利率提振显著，2023年受益于棕榈油成本下行 原图定位

看好甘源渠道结构升级及品类持续拓展。展望后续，我们认为甘源食品仍有较大的业绩释放空间：营收层面，公司持续捕捉渠道去中心化红利，后续电商及折扣业态将持续贡献增量，会员制商超有望伴随新品推出再回高增区间；利润层面，我们认为折扣业态渠道有助于降低费率，叠加短期棕榈油价格维持在相对低位，公司成本端压力较小，利润端有望延续稳健增长。