图9.2022-2023年K12板块公司毛利率（%） 原图定位

2.2.盈利能力持续提升，费用管控力度加大 盈利能力：K12 板块上市公司受益于积极调整业务结构，新业务步入放量阶段，盈利能力整体有所提升。2023 年学大教育/科德教育/昂立教育/凯文教育/*ST 豆神毛利率分别为36.50%/33.26%/41.73%/24.14%/31.32%，同比+8.47/+2.39/-3.86/+9.79/+1.50 个 pct；净利率 6.88%/17.27%/-19.72%/-19.09%/2.67%，同比+6.42/+7.43/-45.85/+37.08/+72.73 个pct，昂立教育 2023 年净利润下滑主要系期内公司新开校区、新增员工等方面的投入增加、2022 年员工持股计划股份支付费用摊销、商誉减值及持有的交大昂立股份公允价值变动所致。2024Q1 学 大教 育 /科 德教 育 /昂 立教 育 /凯 文教 育 /*ST 豆 神毛 利 率分 别同 比+1.95/-0.47/+0.93/+6.23/+3.05 个 pct ； 净 利 率 分 别 同 比+6.31/+0.73/+20.42/+11.13/+45.66 个 pct。