美国核心PCE仍处于升温通道 原图定位

短期美国经济滞涨有升温趋势，金价上行逻辑或将部分切换至通胀韧性下通货需求。一季度美国核心 PC E 物价指数年化季率初值同步超预期录得 3.7%（前值 2.0%，预期值3.4%）；而从经济增速看，美国第一季度实际 GDP 年化季率初值不及预期录得 1.6%（前值 3.4%，预期值 2.4%）。整体看，美国通胀韧性持续叠加就业市场表现共振，进一步强化美国“二次通胀”预期；但经济增速放缓促使市场关注美国经济滞胀风险，黄金作为美元资产替代逻辑得到加强。