美国CPI、核心PCE预期:维持历史高位 原图定位 轮周期来看,最大不同或来自于美联储 2021 年疫情以来资产负债表的快速扩张,目前美联储总资产 7.80 万亿美元,相比于疫情前增幅86.8%,信用的快速扩张将导致美元相比于实物资产贬值的压力,对应美国通胀中枢的抬升。目前美国通胀仍显著高于历史平均水平,同时由于供给端因素(如劳动力市场等)制约,核心通胀具备较高粘性,能源项 CPI由于基数效应逐步过去,目前展现出抬升压力,目前市场一致预期美国 CPI 在年底前都将在 3%以上,而目前市场隐含的远期通胀预期仍然在 2-2.5%区间,未来通胀中枢的抬升或将使通胀预期初现显著的走高。