中国：碳市场碳排放配额(CEA)：最新价（元/吨） 原图定位

水泥行业“去产能”仍需时间，未来去产能的方式：①行政手段去产能：行业目前仍存在落后产能，双碳要求下行业有望迎来新一轮供给侧改革。为实现双碳目标，国家发改委等部门发布《冶金、建材重点行业严格能效约束推动节能降碳行动方案（2021-2025 年）》，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，水泥行业识别风险，发现价值 请务必阅读末页的免责声明 可比熟料综合能耗基准水平为117千克标准煤/吨，标杆水平为100千克标准煤/吨，要求到2025年行业能效达到标杆水平的产能比例超过30%，建材行业能效基准水平以下产能完成技术改造或淘汰退出，大气污染防治重点区域50%左右水泥熟料产能完成超低排放改造。根据《水泥行业节能降碳改造升级实施制指南》，按照电热当量计算法，截至2020年底，水泥行业能效优于标杆水平的产能约占5%，能效低于基准水平的产能分别约占24%，能效介于基准和标杆水平之间的产能约占71%；不过由于水泥企业技改能力较强（可通过提升能源利用效率、替代燃料等多种方式降低能耗水平），2021-2025年企业能效水平通过技改或产能置换均明显提升，预计到2025年底能效不达标产能较少，这部分产能面临技改或淘汰。②市场化手段去产能：一是通过市场化竞争逼退竞争力不强的企业，由于2018-2021年行业盈利持续高景气，景气很差的时间不够长（2022下半年、2023下半年、2024上半年），近年来资本开支理性的企业现金流较好、有较稳定的市场份额，短期退出市场的意愿不强，即使有退出意愿的企业要价也较高、收购者寥寥，若行业持续保持低迷，水泥价格持续低于现金成本或处于行业盈亏线，竞争力较低的企业退出意愿将明显增强；二是通过将水泥纳入碳市场，通过每年压降碳配额的方式倒逼落后产能退出市场。据数字水泥网，2020年我国水泥行业碳排放约13.75亿吨，占全国碳排放总量（约102亿吨）约13.5%，在工业行业中仅次于钢铁，是实现双碳目标的重点碳减排行业，据中国水泥网和Carbon Monitor，2020年水泥行业碳达峰后，2021-2023年碳排放量持续下降，预计2023年约为12亿吨，占全国碳排放总量（约113亿吨）约10.7%。2024年4月3日，生态环境部就《企业温室气体排放核算与报告指南水泥熟料生产》和《企业温室气体排放核查技术指南水泥熟料生产》公开征求包括国家发改委在内十七家单位的意见，成为继发电行业和电解铝行业第三个对外征求意见的行业温室气体排放核算与核查技术指南；2024年5月29日，国务院印发《2024—2025年节能降碳行动方案》，首提“加强建材行业产量监测预警”，熟料产量是碳排放核算的关键参数，水泥纳入“碳市场”预期更近一步，未来水泥有望纳入碳市场，通过每年压降碳配额的方式，推动企业持续降低能耗，将增加落后产能的环保成本，使得企业间成本差距扩大，倒逼落后产能退出市场。