杭州银行的贷款收益率在可比银行中对低 原图定位 零售贷款收益率低明显反应风险偏好保守。城商行普遍以对公贷款为主,我们测算的杭州银行对公贷款收益率具备 对优势,同时低利率的票据贴现占比低。总贷款收益率低于部分同业,主要零售贷款收益率差异明显,源于杭州银行并未开展高利率的互联网贷款等业务,零售以自营为主,追求低利率的优质客户。我们认为这种业务选择未来更加稳定,一方面利率下行空间 对 ,另一方面资产质量更加安全。