1、2019 中国私人财富报告 中国私人银行业：回归本源 目录 致谢 第一章 2019年中国私人财富市场概览与走势 2018年私人财富市场规模及各大资产类别较往年增速放缓 2019年市场增速保持稳定，投资性不动产增速进一步放缓，资本市场产品增速温和回升 全国有23个省市高净值人数皆突破2万人，地域分布更为均衡 前言：回归本源，方得始终 第二章 中国高净值人群群体细分、投资行为及心态 第三章 中国私人银行业竞争态势 新经济、新动能推动新富人群崛起 经历资本市场洗礼，高净值人群更趋向财富管理机构的专业服务 从意愿到行动，财富传承安排进入普及深化阶段 境外投资回归“中国机会” 高净值人群财富管理回归银行

2、渠道，已构建专业能力的头部机构迎来发展机遇 中资银行境外竞争优势继续提升，境内外一体化服务体系成为关键吸引因素 中国私人财富市场回顾与启示 附录：研究方法 版权声明 1 2 3 4 6 9 11 12 14 28 34 38 39 42 45 46 49 前言：回归本源，方得始终 自2009年，招商银行携手贝恩公司（Bain 国有六大行包括中国银行、工商银行、农业银行、建设银行、交通银行和邮储银行 注*: 非银财富管理机构包括证券、基金、信托和其他第三方独立理财机构等 来源: 招商银行贝恩公司高净值人群调研分析 40 图34: 未来1-2年中国高净值人群对境内财富管理机构偏好变化趋势 来源:

3、招商银行贝恩公司高净值人群调研分析 第三章 中国私人银行业竞争态势 41 中资银行境外竞争优势继续提升， 境内外一体化服务体系成为关键吸引因素 在境外财富管理市场，由于相对缺乏对市场环境、操作规则和金融产品的了解，加之2018年部分投资者境外投资 出现亏损，高净值人群对财富管理机构的依赖程度大幅上升。同时，随着中资银行持续加大境外市场战略投入，实 施境内外一体化管理，充分利用在语言、文化、服务上的优势，进一步完善用户体验，高净值人群境外资产配置时 选择中资机构的占比和意愿大幅提升。（参阅图35、图36） 图35: 2017-2019 年高净值人群境外财富管理机构分配比例变化 来源: 招商银行贝

4、恩公司高净值人群调研分析 42 图36: 未来1-2年高净值人群境外财富管理方分配比例变化趋势 来源: 招商银行贝恩公司高净值人群调研分析 第三章 中国私人银行业竞争态势 43 随着过去几年中资银行积极布局境外分支机构，全方位提升服务高净值人群的水平与能力，中资机构在海外市场竞 争力提升。本次调研数据表明，接近50%的高净值人群选择境内外使用同一家银行进行财富管理。主要原因在于中 资机构境内外的统一管理为客户带来较强的服务连贯性，同时中资机构基于在境内对高净值人群建立的理解，能够 更深入全面地了解高净值人群的需求与风险偏好，这些优势帮助中资银行境外机构降低与客户的沟通成本，同时更 好地满足客户

5、境外资产管理。（参阅图37） 图37: 2019 年中国高净值人群境内外选择同一机构原因 来源: 招商银行贝恩公司高净值人群调研分析 44 中国私人财富市场规模可观且仍在持续增长。然而在过去数年的高速增长后，近两年首次遇到明显放缓。经历了经 济及金融市场的多重挑战，中国高净值人群财富管理理念进一步成熟理性。经济转型升级带来了高净值人群结构变 化，企业中、高级管理层及专业人士组成的新富群体涌现。高净值人群在过去两年的市场教育下快速成长，对财富 管理机构在产品筛选、资产配置、风险控制和客户体验方面专业度要求全面提升，对传承服务的理解和需求走上新 高度。同时，境外经济政治局势不确定因素增多，境外投资

6、占比下降，高净值人群回归境内投资机会。 俯视财富管理机构竞争格局，我们看到银行系、券商系、信托系及第三方财富管理机构间竞争持续。过去两年随着 资管新规出台，金融市场规范化管理加强，部分财富管理机构被市场淘汰，然而市场领先的财富管理机构间竞争仍 相当激烈，服务差异逐渐缩小。各大财富管理机构纷纷发展纵深业务，寻求差异化发展新动力，与其他财富管理机 构拉开差距。 未来，财富管理机构应抓住私人银行客群结构变化的趋势，充分利用高净值人群回归银行渠道和回归中国市场两大 趋势，把握发展机会，深化在高净值人群财富管理需求中的地位。具体而言，境内财富管理市场中，财富管理机构 应在服务能力、服务内容及产品体系三大

7、方面形成差异化竞争优势。服务能力方面，依据本次调研结果，各财富管 理机构可以针对高净值人群产品筛选、资产配置、风险控制和客户体验的四大服务需求着重发力。产品筛选和风险 控制上，机构应定期对产品和管理人进行评估监督，建立顺畅的产品信息披露传递渠道，根据评估监督结果及时协 助高净值人群做出投资决策或调整原有配置计划。资产配置上，各财富管理机构应当积极建立数据分析能力，实时 为高净值人群提供收益、波动等业绩表现情况，现有组合配置与既定资产配置策略的执行和偏离情况，并通过金融 科技赋能投资顾问，为高净值人群做出科学严谨的归因分析并提出相应调整方案。在客户体验上，注重金融科技赋 能下的交互数据积累，追踪

8、高净值人群的服务使用习惯及个人投资习惯等，建立个性化交互界面并提供定制化信 息，提醒精准定位并转化高潜力客户，进而提供财富管理及其他解决方案。此外，在服务模式上，财富管理机构应 加强内部资源整合，提供一站式私人银行服务，同步加大团队建设投入，建立并完善顾问式服务模式；同时，积极 探索金融科技对财富管理机构现有业务模式的优化可能，创新服务模式，从服务渠道，业务流程等方面进一步建设 有特色的差异化服务。在产品体系上，加速符合监管新规的产品落地，提升抗周期、抗波动的产品组合配置能力。 未来境外财富管理市场中，中资财富管理机构应继续深化境内外一体化管理，积极发挥境内的市场优势，强化境外 机构竞争力。在

9、财富管理服务上，中国财富管理机构需进一步积累境外市场投资管理经验，加深对境外市场政策及 趋势理解，同时借助境内对高净值人群财富目标、风险偏好等的深入了解，提供高质量境外投资信息及组合建议。 在客户关系管理上，弥合境内外服务水平差异，提供境内外一体化的客户体验，从而与其他境外机构拉开差距。从 产品角度而言，中资财富管理机构应加紧开拓境外市场产品种类，强化境外产品采选能力，为客户提供更多优质境 外投资选择，从而进一步加强竞争力。 中国私人财富市场回顾与启示 45 附录：研究方法 2019中国私人财富报告主要研究了中国整体及主要区域私人财富市场特征，包括高净值人群数量与私人财富 规模、细分与投资行为

10、以及心态分析等，也包括私人银行业竞争态势，以及对中国私人银行业的重要启示。 在估算中国整体及各省市个人拥有的私人财富规模与高净值人群分布时，我们延续了历届中国私人财富报告采 用的贝恩公司“高净值人群收入财富分布模型”（Bain&Company HNWI Income-Wealth Distribution Model）。在持续改进2009-2017年财富分布模型方法论的基础上，我们坚持可得条件下的最高研究标准，对最 近两年的市场热点问题进行完善及深入研究，从宏观的角度计算了全国及各省市高净值人群的数量及其拥有的可投 资资产市值，丰富了独家积累十二年的数据库。由于通过抽样调查的方法自下而上（Bo

11、ttom-Up）进行推算存在 着对高净值人群抽样不足的问题（Under Sampling），估算误差较大，我们认为通过自上而下（Top-Down）的 宏观研究方法测算的高净值人群数量相对更加准确，结果也更为可靠、全面，预测性强。2019中国私人财富报 告利用科学严谨的统计学方法推导了高净值人群财富、收入分布洛伦兹曲线（Lorenz Curve）之间的数学关 系。我们将该数学关系应用到中国整体及各省市收入分布数据，并比照最新英、美、日、韩四国的高净值人群财富 分布洛伦兹曲线与招商银行的分区域客户资产分布数据，推导出了中国整体及各省市高净值人群的财富分布洛伦兹 曲线。 本报告自2009年第一期发布

12、以来，为对高净值人群投资心态和行为进行全面而深入的分析，收集了大量高端客户 的一手信息。2009年，我们首次开展调研，完成了近700份问卷调研和100多个面对面深访；2011年，我们完成 了约2600份问卷和100多个深访；2013年，我们进一步扩大样本量，完成了约3300份问卷和100多个深访；2015 年，我们完成了约2800份问卷和100多个深访；2017年，我们完成了约3300份问卷和100多个深访，历年的积累 为针对中国高端客户的研究分析奠定了坚实基础。今年，在2019中国私人财富报告数据采集过程中，我们再 一次进行大规模的深入调研。本报告调研的高净值人群遍布全国各地46个主要城市，

13、主要覆盖了包括华东长江三角 洲、华南珠江三角洲、华北区域、东北区域、及中西部大区等所有重要的经济区域，从而在最大程度上保证了数据 样本的充分性和代表性。被访者主要包括行业专家、私人银行客户经理、其他金融机构的客户经理、私人银行高净 值客户以及其他高净值人士。所访客户均为个人可投资资产在人民币1000万元以上高净值人士。 在进行客户调研数据分析时，我们沿用了历届中国私人财富报告的分析方法 “招商银行-贝恩公司高净值 人群调研分析方法”，并使用统计方法对其他一系列新的维度进行了测试。通过与2009 年、2011 年、2013 年、 2015 年和2017 年数据的比较，我们重点研究了近几年来高净值

14、人群投资态度和行为的变化趋势。 46 贝恩公司是一家全球性的管理咨询公司，致力于为全球各地的商界领袖提供咨询建议。贝恩公司 专注于为客户提供战略、运营、组织、兼并收购以及信息技术等方面的咨询服务。 我们针对每个客户的自身问题度身定制切实可行的方案，并在合作过程中向客户传授相关技能以确保变革顺利贯彻。贝恩公司成立于 1973年，目前在全球36个国家设有57个办事处。我们具备深厚的专业知识，客户亦来自各个行业和经济领域。贝恩公司客户的业绩 超出市场平均水平四倍之多。 是什么使我们在竞争激烈的咨询行业中脱颖而出 贝恩公司坚信管理咨询公司发挥的作用不应局限于提供建议方案的范畴。我们置身客户立场思考问题

15、，专注于建议方案的落地。我们 基于执行效果的收费模式有助于确保客户与贝恩的利益捆绑，通过与客户通力合作，以发掘客户的最大潜力。我们的战略落地/变革 管理（Results Delivery）流程协助客户发展自身的能力，而我们的“真北”（True North）价值观指导我们始终致力于为我们 的客户、员工和社会实现目标。 贝恩公司大中华区 1993年，贝恩公司成为在北京成立办事处的首家全球管理咨询公司，目前拥有北京、上海和香港三个办事处。贝恩公司在华的业务 规模遍布40多个城市，涉及30多个行业。贝恩公司大中华区咨询团队已超过240人，兼具丰富的国内及国际工作经验。 贝恩公司金融服务业务 贝恩公司拥

16、有一支专业的金融业务咨询团队，专注于从银行、保险到财富管理、证券承销等金融服务业的关键领域。我们拥有近40 年的行业经验，来自全球各地顶尖金融中心的5,000多位贝恩专家共同分享的专业知识和经验。 贝恩公司与银行和保险业界的领先机构和公司开展过广泛合作，涉及零售银行、私人银行、财富管理、客户与资本市场业务、资产管 理、寿险与财险、风险、流动性和资金管理等议题。 贝恩公司不仅对金融服务行业有着深入的了解，同时也灵活运用跨行业的专业知识和一系列的专业能力服务客户。我们针对金融服务 业客户的需求量身定制解决方案，协助客户在战略和运营领域内解决问题或寻求发展，主题涵盖发展战略、组织有效性、卓越运营、

17、兼并购、变革管理、私募股权基金、绩效提升、客户忠诚度和洞察等领域。 大中华区办事处 北京 北京市朝阳区建国路 79 号 华贸中心 2 号写字楼 2407-09 室 邮编：100025 电话： 86-10-5659 2888 传真： 86-10-6598 9090 香港 中环港景街 1 号 国际金融中心一期 30 楼 电话： 852-2978 8800 传真： 852-2978 8801 上海 上海市南京西路 1266 号 恒隆广场办公楼 1 座 38 楼 邮编：200040 电话： 86-21-2211 5588 传真： 86-21-2211 5500 欲了解更多信息， 请查询 或关注微信号

18、共享宏愿 成就卓越 47 欲了解更多本报告相关信息，敬请垂询以下人士： 贝恩公司大中华区金融服务业务领导团队： 48 Email: John.O 全球合伙人 曾丽春女士欧文瀚先生 Email: Jennifer.Z 全球合伙人 曾丽春女士梁霭中先生 全球合伙人 Email: Philip.L 全球合伙人 Email: Jennifer.Z 崔筠女士 董事经理 Email: Scully.C 欧文瀚先生 Email: John.O 全球合伙人 2019中国私人财富报告的所有图片、表格及文字内容的版权归 招商银行和贝恩公司联名所有，受到中国法律知识产权相关条例的版 权保护。未经招商银行和贝恩公司联名书面许可，任何组织和个人， 不得使用本报告中的信息用于其他商业目的。如需转载请注明出处。 招商银行和贝恩公司取得数据的途径来源于公开资料，如果有涉及版 权纠纷问题，请及时联络招商银行和贝恩公司。 版权声明 49