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山西汾酒研究报告

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山西汾酒研究报告Tag内容描述：

1、管理层换届明朗,实现了骨干的股权激励,省外收入占比突破50,展望新三年,我们认为公司成长性仍然值得乐观,作为参照,我们将2019年的汾酒同2009年的洋河进行深入比较,希望得到启示借鉴,综合对比2019年的汾酒与2009年的洋河,我们发现两。

2、革2008年营销体系重塑改革2017年国企混改共三次改革,实现了历史条件下的动能升级,2019年国企混改完成后,公司引入华润战投,并实施股权激励,有望以改革为支点,百尺竿头,更进一步,实现汾酒复兴伟大目标,产品策略产品策略,抓两头带中间抓两。

3、本,亿股,8,66近3个月换手率,37,87股价走势图股价走势图数据来源,贝格数据改革进行时,成长好阶段改革进行时,成长好阶段公司首次覆盖报告公司首次覆盖报告张宇光,分析师,张宇光,分析师,逄晓娟,联系人,逄晓娟,联系人,证书编号,S079。

4、官清香汾老大,三年军令状超预期收官汾酒作为清香型白酒龙头,于2017年启动国企改革,陆续签订,军令状,引入战略投资者,借助两大核心产品青花汾酒与玻汾,超预期完成既定目标,20162019年汾酒收入及利润端年复合增速分别约为39,2,47,4。

5、汾老大,的称谓,公司实际控制人是山西省国资委,截至2019第三季度持股比例58,14,同时,公司通过国改引入华润作为战略投资者,持股比例11,38,股份,为公司第二大股东,2017年公司开启国改,连续三年实现高速发展,2017,2019年营。

6、股权集中度仅次于贵州茅台,汾酒改革空间极大,2,始于2017年的自上而下的改革才真正触及最核心的矛盾,通过优化股权结构,实现行业内第一家整体上市,以及营销公司混改等措施,汾酒发展进入新阶段,攘外先安内,攘外先安内,1,山西市场容量约150亿。

7、已上市流通股,万股,总市值,亿元,流通市值,亿元,每股净资产,资产负债率,主要股东山西杏花村汾酒集团有限责任公司主要股东持股比例,股价表现股价表现,绝对表现相对表现资料来源,贝格数据,招商证券相关报告相关报告,山西汾酒,年完美收官,年目标积。

8、要,清香龙头名酒底色,国改焕发新活力清香龙头名酒底色,国改焕发新活力,汾酒作为清香型白酒龙头,具备名酒基因,2017年开始的三年国改完成用人机制市场化,引入华润战投,管理层激励,集团酒类资产整体上市等,内部焕发新活力,重新启动高增长,主力产。

9、分析师,分析师,黄婧执业证书编号,联系电话,邮箱,公司评级公司评级当前价格,元上次评级,本次评级,推荐,首次覆盖,公司基本数据公司基本数据总股本,百万股,流通股本,百万股,流通股市值,亿元,每股净资产,元,资产负债率,山西汾酒山西汾酒与与沪。

10、二,山西省汽车行业发展现状二,山西省汽车行业发展现状,保有量,整体略高于全国整体水平,但区域分化严重,产量,汽车产量下滑,新能源汽车产量显著提升,销量,销量规模较小,份额整体偏低。

11、南证券研究发展中心西南证券研究发展中心相对指数表现相对指数表现数据来源,聚源数据基础数据基础数据总股本,亿股,流通股,亿股,周内股价区间,元,总市值,亿元,总资产,亿元,每股净资产,元,相关相关研究研究,山西汾酒,青花与玻汾量价齐升,省外持。

12、北朝时期以,汾清,为名首现于史书,自唐代起便有相关诗词流传至今,近现代汾酒亦是巴拿马甲等金奖得主,比肩茅台的四大名酒之一,但因定价决策失误和负面事件拖累错过90年代名酒价格放开后高端酒品牌奠定期,至今仍被视为次高端白酒之一,品牌力未完全兑现。

13、公司主要开采的河东,西山和霍西三大煤田为省内优质焦煤资源的主要分布区域,其拥有的优质焦煤储量占比分别为38,2,79,7,和69,1,矿区资源储量丰富,煤层赋存稳定,属近水平煤层,地质构造简单,煤种齐全,截至2020年3月末,公司可采储量2。

14、现营业收入,亿元,同比增加,实现利润总额,亿元,同比增加,实现净利润,亿元,同比增加,业绩表现超预期,我们前次预计年汾酒营收归母净利同比,我们预计公司,年为,元,维持,买入,评级,三重动能助推业绩高增,汾酒取得历史性突破年业绩高增主要系,公。

15、历史核心优势,强化突出高端产品品牌形象,玻汾则稳扎稳打,占据低端价位段,成为光瓶酒的榜样产品,谋划全国化市场的快速布局,终端数量加速扩张,努力提升市场占有率,中间的三个品系则实现汇量增长,继续完善产品运作思路,加快市场基础建设,大力推进区域。

16、走的汾酒,文化大巡展始于2018年,先后达到济南,郑州,杭州,呼和浩特,上海,西安等六个城市,将传承千年的汾酒酿造技艺展现在消费者面前,将汾酒历史文化传递到市场当中,媒体对活动报道3000余次,影响受众超过7亿人次,并在行业内引起重大反响。

17、复,同时行业消费升级趋势延续,此时白酒行业处于渠道为王阶段,改革举措,公司通过管理层调整,李秋喜上任股份公司董事长,王敬民,谭忠豹为副董事长,韩建书为董事兼总经理等,将公司治理及管理体制改善列为首要目标,渠道改革,实行深度分销,省内保留原有。

18、山西省光伏发电装机容量GW山西省发展光伏产业山西省发展光伏产业的三大理由的三大理由,必要性,全国煤炭基地,争做能源革命排头兵必要性,全国煤炭基地,争做能源革命排头兵,山西省地处中部,煤炭资源储备丰富,是全国最大的煤炭外送基地,在低碳化,去产。

19、61,1,曾长期位居行业第一,现重回光辉时刻,61,2,清香鼻祖,品牌价值仍有较大挖掘空间,81,3,玻汾为香型培育先行军,青花助力实现品牌复兴,92,国改国改,赋能汾酒速度,重回快速上升通道赋能汾酒速度,重回快速上升通道,132,1上轮改。

20、万吨,分别占比,和,年月以来从澳大利亚进口炼焦煤明显减少,月进口同比下降,同期,我国炼焦煤净进口量为万吨,呈现持续下滑趋势,限制炼焦煤进口,导致国内焦煤供需出现缺口,拉动焦煤价格上升,年,月,炼焦煤进口量持续下滑,供不应求导致累计缺口达到。

21、约仪式在深圳举行,青花汾酒30复兴版正式入驻华润旗下Ole高端精品超市,华润Ole精品超市与青花汾酒的为高品质生活代言理念调性匹配,2,营销管理经验,营销协同组先后多次赴华润雪花公司总部进行调研,学习,通过对标雪花啤酒先进的管理模式,绩效考。

22、化产能,实施以煤定产,争取2025年产能控制在1,1亿吨以内,实施差异化管理,调控焦化产量,推动关键技术创新,降低煤焦比,推动焦炉装备大型化,化产延伸精细化,打造产业集群,建议1,强化顶层设计,科学确定2025年煤炭消费总量控制目标建议明确。

23、升,2019年全国化发展格局基本成型,青花30开始挺价蓄力高端化,公司按照,1357,三步走策略,巩固,1,3板块,即山西市场,京津冀板块,鲁豫板块,陕蒙板块,市场的基础上略有增长,适度加大,5小板块,江浙沪皖板块,粤闽琼板块,两湖板块,东。

24、1模式很好帮助公司实现成本与执行效率平衡,相较于平台商模式,厂商1,1模式能够更好利用经销商的渠道资源,避免企业自主开发带来的高成本和人员规模过大的问题,对比其他次高端品牌,汾酒报表销售人员仅1636人,远少于洋河5644名销售人员,也少于。

25、腰部产品,定价100,450元之间,满足大众宴会需求,波汾定位高线光瓶酒,性价比高,起到引流与培育消费者作用,在产品策略上,我们认为公司产品策略定位得当,2020年之前汾酒则采取,抓两头带中间,通过重点发力高端,次高端的青花与低端玻汾,带动。

26、11万亩,豌豆12,5万亩,从源头上确保了原粮质量,品质,价格和供给稳定,自动化培曲,汾酒专用陶瓷催陈老熟试验等6个科研项目取得突破,为汾酒的工艺提升,质量改进,国际化进程推进提供了有力的技术支撑,引入战略投资者华润,股权结构多元化,过去山。

27、具备嗜好品,社交品等金字塔顶端的属性,而高端白酒更在不同程度上具备了信仰品属性,这些属性决定了白酒行业是个具有很强定价能力的行业,定价能力是判断一个行业好坏的重要指标,所谓的定价能力是指能够让消费者为了更好的满足自身的需求,而愿意支付更高成。

28、构调整,持续改善大气环境质量,加强工业企业大气污染综合治理,强力推进,散乱污,企业整治,淘汰取缔1万余家,开展燃煤锅炉治理,设区市建成区35蒸吨及以下燃煤锅炉基本淘汰,深入开展工业企业达标排放治理,全省燃煤机组全部实现超低排放,钢铁,水泥。

29、格元基本基本数据数据股总股本,百万股,流通股股本,百万股,股总市值,百万元,流通股市值,百万元,每股净资产,元,资产负债率,一年内最高最低,元,作者作者刘章明刘章明分析师执业证书编号,资料来源,聚源数据相关报告相关报告山西汾酒,公司点评,基。

30、与政府智库,科研院所和行业协会等20多家有影响力的单位合作,于2013年10月共同启动了,中国煤炭消费总量控制方案和政策研究,项目,即,煤控研究项目,为设定全国煤炭消费总量控制目标,实施路线图和行动计划提供政策建议和可操作措施,助力中国实现。

31、20多家有影响力的单位合作,于2013年10月共同启动了,中国煤炭消费总量控制方案和政策研究,项目,即,煤控研究项目,为设定全国煤炭消费总量控制目标,实施路线图和行动计划提供政策建议和可操作措施,助力中国实现资源节约,环境保护,气候变化与经。

32、20多家有影响力的单位合作,于2013年10月共同启动了,中国煤炭消费总量控制方案和政策研究,项目,即,煤控研究项目,为设定全国煤炭消费总量控制目标,实施路线图和行动计划提供政策建议和可操作措施,助力中国实现资源节约,环境保护,气候变化与经。

33、个月目标价,元,收盘价,元,个月股价区间,元,总市值,百万元,总股本,百万股,股,百万股,股股,百万股,日均成交量,百万股,历史收益率曲线涨跌幅,绝对收益,相对收益,相关报告山西汾酒,全国化已取得重大成果,青高增可期,白酒总体稳健,大众品多。

34、责任公司,实际控制人山西省国有资产监督管理委员会总股本,百万股,流通股,百万股,流通股,百万股,总市值,亿元,流通股市值,亿元,每股净资产,元,资产负债率,行情走势图行情走势图证券分析师证券分析师张晋溢张晋溢投资咨询资格编号王萌王萌投资咨询。

35、周价格区间,元,总市值,百万,流通市值,百万,总股本,百万股,流通股,百万股,涨跌幅涨跌幅比较比较,山西汾酒,沪深,邹建军邹建军分析师分析师执业证书编号,蔡凌寒蔡凌寒研究助理研究助理,相关报告相关报告预测指标预测指标主营收入,百万元,净利润。

36、王颖洁王颖洁执业证书,股价走势股价走势市场数据市场数据收盘价,元,一年最低最高价,市净率,倍,流通股市值,百万元,总市值,百万元,基础数据基础数据每股净资产,元,资产负债率,总股本,百万股,流通股,百万股,相关研究相关研究山西汾酒,年报,点。

37、企业定力强大,韧性足,向上期紧抓消费者教育,3,玻汾作为消费者培育先导产品,整体销量控制,平稳增长,开拓升级版产品,4,巴拿马和老白汾作为中间价格带的补充,预计22,25年复兴版青20腰部产品玻汾系列CAGR,43,28,15,14,202。

38、酒厂,由于清香型白酒具有出酒率高,生产周期短等特点,公司曾产销量长期位居业内第一,并拥有,汾老大,的称号,但由于,名酒变民酒,的策略,公司错失高端化转型先机,丢失行业第一宝座,2000年以后,公司开启中高端转型并聚焦开发省外市场,2017年。

39、亿元,居全国第位,地区生产总值增长率为,居全国第位,图年全国各省份地区生产总值及增长率年山西省人均地区生产总值达,万元,居全国第位,图年全国各省份人均地区生产总值年山西省地均生产总值达,万元,全国排名第位,图年全国各省份地均地区生产总值图年。

40、相对上证指数,发行股数,百万,流通股,总市值,人民币百万,个月日均交易额,人民币百万,净负债比率,主要股东,山西杏花村汾酒集团有限责任公司资料来源,公司公告,聚源,中银证券以年月日收市价为标准相关研究报告相关研究报告山西汾酒,山西汾酒,季度。

41、股价与行业股价与行业,市场走势对比市场走势对比相关报告相关报告,中泰化工,民爆行业,行业结构优化,电子雷管东风起公司盈利预测及估值公司盈利预测及估值指标营业收入,百万元,增长率,净利润,百万元,增长率,每股收益,元,每股现金流量,净资产收益。

42、公司长期成长提供强劲的内生动力,公司的改革中,对于人才制度的市场化,有效解决了团队的激励问题,自上而下提升了整体的经营活力,目前公司的高管薪酬,销售团队薪酬等都处于行业领先位置,在这种制度作用下,董事长换届并未影响公司的经营节奏,相反,袁总。

43、价,元元股价股价,元元交易数据交易数据总市值总市值,百万元百万元,流通市值流通市值,百万元百万元,总股本总股本,百万股百万股,流通股本流通股本,百万股百万股,个月价格区间个月价格区间,元股价表现股价表现资料来源,资讯升幅升幅,相对收益相对收。

44、价,元元股价股价,元元交易数据交易数据总市值总市值,百万元百万元,流通市值流通市值,百万元百万元,总股本总股本,百万股百万股,流通股本流通股本,百万股百万股,个月价格区间个月价格区间,元股价表现股价表现资料来源,资讯升幅升幅,相对收益相对收。

45、S0880521070003S0880121050056本报告导读,本报告导读,焦煤供给硬约束叠加下游需要有望超预期提升,公司作为行业龙头,有望盈利估值双焦煤供给硬约束叠加下游需要有望超预期提升,公司作为行业龙头,有望盈利估值双升,重组落地。

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    一定程度上保障经销商不会大规模抛货打乱价盘,扰乱市场,此外,与之前的深度分销模式有差异的是,汾酒深度分销更多强调经销商的能动性,通过惩罚与奖励政策的严格执行经销商拓展终端按个数奖励不窜货完成任务奖励发现窜货就减少货量罚钱,对经销商的行为进行

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