1、 行业行业报告报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 轻工制造轻工制造 证券证券研究报告研究报告 2022 年年 10 月月 09 日日 投资投资评级评级 行业评级行业评级 强于大市(维持评级)上次评级上次评级 强于大市 作者作者 范张翔范张翔 分析师 SAC 执业证书编号：S04 尉鹏洁尉鹏洁 分析师 SAC 执业证书编号：S01 王月王月 联系人 资料来源：贝格数据 相关报告相关报告 1 轻工制造-行业点评:1-8 月塑料餐具、保温杯出口同比高增近 30%，推荐家联科技、嘉益股份 2022-10-04 2 轻工

2、制造-行业研究周报:保交付背景下竣工有望逐步修复，重视家居龙头配置价值 2022-09-25 3 轻工制造-行业研究周报:8 月竣工面积降幅收窄，家居需求有望持续复苏 2022-09-18 行业走势图行业走势图 家居有望受益地产边际利好，文化纸和生活纸假期迎提价家居有望受益地产边际利好，文化纸和生活纸假期迎提价 内销家居板块：内销家居板块：疫情或将加速行业供给端出清，坚定看好零售基本盘稳健的家居龙头。疫情或将加速行业供给端出清，坚定看好零售基本盘稳健的家居龙头。22H1 家居龙头收入依旧增长稳健，龙头顾家家居、欧派家居、喜临门收入分别增长 12.5%、18.2%、16.1%，Q2 单季度利润受

3、疫情扰动短期承压。2022 年年 1-8 月全国住宅商品房销售面积月全国住宅商品房销售面积 7.4 亿平方米，同比下降亿平方米，同比下降26.8%，降幅较降幅较 2022 年年 1-7 月缩小月缩小 0.3pct，其中 8 月销售面积 8316 万平方米，同比下降 24.5%，环比增长 3.6%。2022 年 1-8 月全国住宅竣工面积 2.67 亿平方米，同比下降 20.8%，其中其中 8 月单月全国住宅竣工面积月单月全国住宅竣工面积3458 万平方米，同比下滑万平方米，同比下滑 5.2%，降幅降幅较较 7 月收窄月收窄 32.3pct。我们认为家居装修多为刚性需求，预计伴随疫情影响减弱、地

4、产交易企稳，家装需求或于 Q3/Q4 持续修复，看好内销为主的家居龙头，软体板块推荐【喜临门】、【顾家家居】，定制板块推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。家居出口板块：家居出口板块：疫情后需求整体或趋于平稳，关注汇率及贸易政策变化。疫情后需求整体或趋于平稳，关注汇率及贸易政策变化。22 年 1-8 月家具出口累计实现 465.31 亿美元，同比-1.2%，其中 8 月单月出口 54.44 亿美元，同比-12.7%，仍需关注细分品类出现结构性分化。供给端在行业长期高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；需求方面，20 年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21

5、年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。长期来看，中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业配套齐全，家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场的竞争优势进一步加强。建议关注出口占比高的家居龙头【敏华控股】、【顾家家居】，细分赛道龙头【共创草坪】，单品类渗透率提升的【匠心家居】、【浙江自然】、【麒盛科技】。造纸板块：造纸板块：文化纸和生活纸假期迎提价文化纸和生活纸假期迎提价。木浆价格高位攀升，行业生产压力增加，中旬多家文化纸企发布价格连续上 200 元/吨，10 月 1 日起再次上调 200元/吨，市场信心略有提振，社会面需求延续偏弱。

6、据隆众资讯数据，9月份 70g 双胶纸企业含税均价约为 6267.9 元/吨，环比涨幅 2.3%，同比涨幅 20.4%。此外，9 月份生活用纸企提价，刺激刚需订单，纸企出货积极，9 月中国生活用纸市场均价 8194.7 元/吨，环比+2.6%，同比+34.2%。建议关注【太阳纸业】。林业碳汇方面，岳阳林纸布局再下一城。林业碳汇方面，岳阳林纸布局再下一城。2022 年 7 月 25 日，岳阳林纸下属全资子公司森海碳汇（乙方）与通山县石航珍稀植物培育中心（甲方）签署了温室气体自愿减排项目林业碳汇开发合作合同，甲方提供位于湖北省咸宁市通山县的森林/林地约 200 万亩，有权获得合同中约定的林业碳汇资

7、产的份额或者碳汇收益权，负责项目实施过程中的营林生产建设、合作期间项目内资产管理，乙方负责开发林业碳汇项目，合作期限 21.5 年，公司预计合作期限内将至少产生净利润 3000 万元，建议关注【岳阳林纸】。包装板块：包装板块：铝塑膜：整体来看，铝塑膜：整体来看，目前处于供不应求状态，铝塑膜需求目前核心驱动力是软包电池出货量快速增长，未来增量或源于两轮电动车、储能电池、固态电池等领域。据 EVTank 及利元亨招股说明书数据，全球软包电池出货量占比由 2012 年的 23.93%提升至 2020 年的 55.83%，2020 年出货量 107.7GWh，YOY+28.1%；竞争格局来看，竞争格局

8、来看，全球铝塑膜主要被日本企业垄断，其中大日本印刷（DNP）占据全球 50%市场份额，昭和电工占据20%市场份额。目前国内铝塑膜技术取得进展，产品性能和可靠性提升，-24%-19%-14%-9%-4%1%6%-022022-06轻工制造沪深300 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 供应体系逐步完善，形成上下游良性循环反馈，处于国产替代化的前夜。持续推荐【紫江企业】，核心逻辑是国产替代，本质原因是技术进步及上下游供应体系逐步完善。新型烟草板块：新型烟草板块：国内方面，截止国内方面，截止 6 月月 16 日，日，21 家电

9、子烟相关企业获批生产许可证，家电子烟相关企业获批生产许可证，相关企业涵盖烟碱（尼古丁）生产、雾化物（烟油）生产、电子烟产品（品牌）。从数量上来看，有 4 家尼古丁企业，13 家烟油企业和 4 家电子烟产品/品牌企业。其中，湖北和诺、金城医药、润都制药和景晟生物获得尼古丁生产许可证。国外方面，国外方面，FDA 要求要求 Juul 电子烟产品退出市场，美国上诉法院批准电子烟产品退出市场，美国上诉法院批准 Juul上诉请求上诉请求。6 月 23 日，美国 FDA 要求 Juul Labs 停止在美销售所有电子烟产品，包括 JUUL 装置和四种类型的 JUUL 烟弹（尼古丁浓度为 5.0%和 3.0%

10、的弗吉尼亚烟草味烟弹和尼古丁浓度为 5.0%和 3.0%的薄荷醇味烟弹）；6 月 25 日，美国上诉法院批准 Juul 请求，推迟 FDA 禁令，暂缓执行禁令给了法院听取辩论的时间，并不是对此案的裁决。风险风险提示提示：地产销售、竣工不及预期；原材料价格上行风险；行业竞争加剧；中美贸易摩擦风险等。重点标的推荐重点标的推荐 股票股票 股票股票 收盘价收盘价 投资投资 EPS(元元)P/E 代码代码 名称名称 2022-09-30 评级评级 2021A 2022E 2023E 2024E 2021A 2022E 2023E 2024E 603008.SH 喜临门 32.28 买入 1.44 1.8

11、5 2.42 3.18 22.42 17.45 13.34 10.15 603816.SH 顾家家居 39.94 买入 2.03 2.54 3.05 3.74 19.67 15.72 13.10 10.68 603833.SH 欧派家居 113.61 买入 4.38 5.07 5.84 6.91 25.94 22.41 19.45 16.44 603801.SH 志邦家居 23.35 买入 1.62 1.89 2.23 2.70 14.41 12.35 10.47 8.65 603899.SH 晨光股份 45.09 买入 1.64 1.74 2.03 2.35 27.49 25.91 22.2

12、1 19.19 600210.SH 紫江企业 4.67 买入 0.36 0.36 0.46 0.57 12.97 12.97 10.15 8.19 002572.SZ 索菲亚 16.79 买入 0.13 1.42 1.70 2.02 129.15 11.82 9.88 8.31 资料来源：wind，天风证券研究所，注：PE=收盘价/EPS VYjXfWmUyXaXqXpU9P8QbRpNqQpNtReRoPqQfQmNpPaQmNnNNZmNoQvPsQpQ 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 内容目录内容目录 1.行业观点行业观点.5 1.

13、1.内销家居.5 1.2.出口板块.5 1.3.造纸板块.6 1.3.1.造纸.6 1.3.2.林业碳汇.6 1.4.包装板块.6 1.4.1.铝塑膜.6 1.4.2.金属包装.6 1.5.新型烟草板块.7 2.轻工造纸行业数据轻工造纸行业数据核心驱动力与信号指标全跟踪核心驱动力与信号指标全跟踪.8 2.1.本周板块整体表现.8 2.2.造纸板块数据跟踪（周度更新）.8 2.3.家具板块数据跟踪（月度更新）.13 2.4.包装板块数据跟踪（月度更新）.13 2.5.消费轻工及其他板块数据跟踪（月度更新）.14 3.本周行业新闻和公告本周行业新闻和公告.14 3.1.重点公告.14 3.2.重要

14、股东二级市场交易.15 3.3.近期非流通股解禁情况.15 3.4.股权质押情况.15 3.5.沪深港通情况.17 图表目录图表目录 图 1：针叶浆和阔叶浆价格（数据截至 22/09/29）（元/吨）.8 图 2：针叶浆、阔叶浆进口量月度数据（数据截至 22/08；千吨）.8 图 3：中国木浆生活用纸均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.9 图 4：中国生活用纸社会和企业库存（数据截至 22/09）(千吨).9 图 5：中国铜版纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.10 图 6：中国双胶纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.10 图 7：中国铜版纸企业+社会

15、库存（数据截至 22/09）.10 图 8：中国双胶纸企业+社会库存（数据截至 22/09）.10 图 9：中国白板纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.11 图 10：中国白卡纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.11 图 11：中国白板纸企业+社会库存（数据截至 22/09）.11 图 12：中国白卡纸企业+社会库存（数据截至 22/09）.11 图 13：中国废旧黄板纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.11 图 14：中国瓦楞纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.12 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后

16、的信息披露和免责申明 4 图 15：中国箱板纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元/吨）.12 图 16：中国瓦楞纸企业+社会库存（数据截至 22/09）.12 图 17：中国箱板纸企业+社会库存（数据截至 22/09）.12 图 18：荷兰/比利时港口、西班牙港口、法国/瑞士港口木浆月度库存（千吨）（数据截至22/08/30）.12 图 19：国内港口纸浆平均库存(千吨)（数据截至 22/09）.12 图 20：住宅商品房销售额及增速（数据截至 22/08）.13 图 21：住宅商品房销售面积及增速（数据截至 22/08）.13 图 22：全国家具零售额及同比（数据截至 22/08）.

17、13 图 23：家具制造利润累计值及同比（数据截至 22/08）.13 图 24：社零售总额累计值及同比增速（数据截至 22/08）.13 图 25：烟酒类零售总额累计值及同比增速（数据截至 22/08）.13 图 26：软饮料产量累计值及同比增速（数据截至 22/08）.14 图 27：卷烟产量累计值及同比增速（数据截至 22/08）.14 图 28：日用品类零售额累计值及同比增速（数据截至 22/08）.14 图 29：文化办公用品零售额累计值及同比增速（数据截 22/08）.14 图 30：沪深港通情况.17 表 1：二片罐近年来发展情况梳理.6 表 2：近年来二片罐行业收购案例梳理.7

18、 表 3：子板块行情表现.8 表 4：本周股东二级市场交易情况.15 表 5：未来三个月解禁预告.15 表 6：股权质押情况表（更新至 2022/09/30）.15 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 1.行业观点行业观点 1.1.内销家居内销家居 坚定看好龙头逐步构建渠道、产品壁垒，引领行业资源整合、提升市占率。坚定看好龙头逐步构建渠道、产品壁垒，引领行业资源整合、提升市占率。我们认为，渠道、产品、服务、制造，每一个环节做到极致都能带来集中度的提升。当前龙头企业已进入发挥规模优势、挤出地方品牌的阶段，疫情扰动下 22H1 家居龙头收入依旧增

19、长稳健，龙头顾家家居、欧派家居、喜临门收入分别增长 12.5%、18.2%、16.1%，持续看好持续看好“内需“内需+2C”为主的家居龙头”为主的家居龙头：（1）渠道力：龙头资源投放充分，全渠道布局，精细化管理、经销商赋能的能力远超同）渠道力：龙头资源投放充分，全渠道布局，精细化管理、经销商赋能的能力远超同行。行。家居产品注重线下体验，根据美凯龙、居然之家年报，近年来门店数量已经不再大幅增长，KA 卖场的优质门店资源成为一种稀缺资源，我们认为在家居物业自然客流下滑的背景下，龙头企业的流量持续增加、份额加速提升，原因是：物业中龙头品牌门店数量物业中龙头品牌门店数量/面积增加：面积增加：以多品类模

20、式在同一卖场开设系列店，发挥并不断增强不同系列门店间的互相导流能力，满足消费者一站式购物需求；叠加 20 年以来疫情加速了地方性及中小品牌逐步退出卖场、失去成交场景，为头部品牌迅速抢占空间提供了可能；对经销商持续赋能：对经销商持续赋能：帮助经销商提升运营管理能力，由传统坐商转变为主动营销，优化服务环节，信息化、物流、安装等过程也在持续精进；与卖场形成战略合作伙伴关系：与卖场形成战略合作伙伴关系：22H1 顾家家居、欧派家居、喜临门、索菲亚、志邦家居的销售费用分别为 13.49/8.17/6.44/5.13/3.38 亿元，加大销售费用的投入有望获取更多营销资源，如：活动时段、广告位置等。（2）

21、产品力：消费者品牌认知提升，叠加行业从单品竞争走向多品类、一体化的竞争趋）产品力：消费者品牌认知提升，叠加行业从单品竞争走向多品类、一体化的竞争趋势，头部企业供应链、规模化集采优势逐步凸显。势，头部企业供应链、规模化集采优势逐步凸显。头部企业陆续推出包含了定制、软体、家电等多元品类的促销套餐，例如，欧派家居推出 19800 元/29800 元/39800 元/49800 元不同等级的套餐，除 19800 元套餐仅包含衣柜外，其余套餐均包含定制衣柜、家具、背景墙，其中 29800 元/39800 元套餐可免费升级为芝华仕沙发，49800 元套餐可免费升级M&D 沙发。索菲亚推出 39800 元整

22、家套餐，包含芝华仕沙发、舒达软床及床垫，以及加价可配卡萨帝、东芝、海尔等品牌家电，家居家电品牌强强联合，既符合消费升级趋势下消费者对品牌的需求，同时也体现了头部企业规模化集采的优势、以及对供应链的整合能力。伴随地产政策边际改善，家居板块估值或具备回升空间，持续看好“内需伴随地产政策边际改善，家居板块估值或具备回升空间，持续看好“内需+2C”为主的”为主的家居龙头！家居龙头！短期内地产销售企稳和整装新渠道的高速增长是业绩增长的主要驱动因素，随着客流反弹和疫情带来的行业洗牌，头部企业有望维持高增长；长期看，行业集中度仍旧偏低，零售端的品牌实力是家居企业的核心竞争力，看好有品牌力的头部企业利用供应链

23、优势进行产品整合，推动终端客单价提升。软体板块推荐【顾家家居】、【喜临门】，软体板块推荐【顾家家居】、【喜临门】，定制板块推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。定制板块推荐【欧派家居】、【索菲亚】、【志邦家居】。1.2.出口板块出口板块 22 年年 1-8 月家具出口累计实现月家具出口累计实现 465.31 亿美元，同比亿美元，同比-1.2%，其中，其中 8 月单月出口月单月出口 54.44 亿亿美元，同比美元，同比-12.7%。2021 年全年我国实现出口额 3.36 万亿美元，同比+29.9%，其中家具及零件出口额 738.3 亿美元，同比+26.4%，整体呈现前高后低态势。2022

24、 年 1-8 月出口总额 2.4 万亿美元，同比+13.5%，其中 8 月单月出口 3149.20 亿美元，同比+7.1%。22 年1-8 月家具累计出口 465.31 亿美元，同比-1.2%，其中 8 月单月出口 54.44 亿美元，同比-12.7%。关税豁免对家居企业业绩直接影响将较为有限，仍需关注疫情后需求结构性分化。出口关税豁免对家居企业业绩直接影响将较为有限，仍需关注疫情后需求结构性分化。出口板块受海运、原材料影响短期依旧承压，长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进板块受海运、原材料影响短期依旧承压，长期看好供给端集中度提升、龙头竞争优势进一步加强。一步加强。从供需格局角度看：（1

25、）供给端：21 上半年上市出口企业收入显著增长而盈利承压，下半年依旧受限于海运运力紧张、原材料压力及人民币升值压力，在行业长期 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 高压下，不排除部分中小产能出清的可能，行业集中度或进一步提升；（2）需求端：20年全球疫情爆发，海外耐用消费品需求持续高增，21 年下半年以来伴随疫情好转等影响，海外产能逐步恢复，需求或趋于平稳增长。长期来看，（1）行业层面：中国在全球供应链中的地位稳固，相关产业配套齐全；（2）公司层面：家居出口龙头抗风险能力强，率先布局海外产能，生产供应稳定性较强，在海外市场的竞争优势进一步加强

26、。建议关注出口占比高的家居龙头【敏华控股】、【顾家家居】，细分赛道龙头【共创草坪】，单品类渗透率提升的【浙江自然】、【麒盛科技】、【匠心家居】。1.3.造纸板块造纸板块 1.3.1.造纸造纸 文化纸和生活纸假期迎提价文化纸和生活纸假期迎提价。木浆价格高位攀升，行业生产压力增加，中旬多家文化纸企发布价格连续上 200 元/吨，10 月 1 日起再次上调 200 元/吨，市场信心略有提振，社会面需求延续偏弱。据隆众资讯数据，9 月份 70g 双胶纸企业含税均价约为 6267.9 元/吨，环比涨幅 2.3%，同比涨幅 20.4%。此外，9 月份生活用纸企提价，刺激刚需订单，纸企出货积极，9 月中国生

27、活用纸市场均价 8194.7 元/吨，环比+2.6%，同比+34.2%。建议关注【太阳纸业】。1.3.2.林业碳汇林业碳汇 2022 年 7 月 25 日，岳阳林纸下属全资子公司森海碳汇（乙方）与通山县石航珍稀植物培育中心（甲方）签署了温室气体自愿减排项目林业碳汇开发合作合同，甲方提供位于湖北省咸宁市通山县的森林/林地约 200 万亩，有权获得合同中约定的林业碳汇资产的份额或者碳汇收益权，负责项目实施过程中的营林生产建设、合作期间项目内资产管理，乙方负责开发林业碳汇项目，合作期限 21.5 年，公司预计合作期限内将至少产生净利润3000 万元，建议关注【岳阳林纸】。1.4.包装板块包装板块 1

28、.4.1.铝塑膜铝塑膜 包装企业主业稳健增长，看好铝塑膜国产替代机会。铝塑膜行业整体来看，包装企业主业稳健增长，看好铝塑膜国产替代机会。铝塑膜行业整体来看，目前处于供不应求状态，铝塑膜需求目前核心驱动力是软包电池出货量快速增长，未来增量或源于两轮电动车、储能电池、固态电池等领域。据 EVTank 及利元亨招股说明书数据，全球软包电池出货量占比由 2012 年的 23.93%提升至 2020 年的 55.83%，2020 年出货量 107.7GWh，YOY+28.1%；竞争格局来看，竞争格局来看，全球铝塑膜主要被日本企业垄断，其中大日本印刷（DNP）占据全球 50%市场份额，昭和电工占据 20%

29、市场份额。目前国内铝塑膜技术取得进展，产品性能和可靠性提升，供应体系逐步完善，形成上下游良性循环反馈，处于国产替代化的前夜。推荐全球四家可量产动力类铝塑膜企业之一的【紫江企业】，核心逻辑是国产替代，本质原因是技术进步及上下游供应体系逐步完善，21 年均价 16.4 元/平，同增 0.9 元/平；其中 21H2，铝塑膜收入 1.97 亿元，环比增加 18.0%；销量 1171.19 万平，环比增加 12.0%；均价 16.9 元/平，环比增加 0.9 元/平；铝塑膜业务净利率 18.9%，环比增加 1.6pcts。21 年初，紫江新材料进入比亚迪 DMi 刀片电池供应链，开启国内软包锂电材料在方

30、形锂电池中的应用，21H2 引入 ATL 和比亚迪为紫江新材料战略投资者。目前公司铝塑膜设计产能3660 万平/年，21 年产能利用率 70.9%，已与 ATL、比亚迪、鹏辉能源、多氟多等知名厂商建立稳定合作关系，持续推荐。建议关注药包材龙头企业，尝试业务延伸锂电铝塑膜的【海顺新材】。1.4.2.金属包装金属包装 金属包装二片罐历经 5 年的产能出清和行业整合，供需格局改善，竞争格局优化，龙头市占率提高，上下游话语权增强。表表 1：二片罐近年来发展情况梳理二片罐近年来发展情况梳理 时间时间 概况概况 2008-2012 年 金属包装行业销售收入由 535 亿元增长到 1050 亿元，CAGR2

31、5.2%；2010-2012 年 国内外金属包装企业一致看好二片罐，加码二片罐市场；行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 2014-2015 年 新建产能集中投产，供需失衡，竞争激烈，二片罐价格下滑；2016-2018 年 行业龙头企业开启整合并购，奥瑞金收购波尔、昇兴股份收购太平洋制罐、中粮包装收购纪鸿包装等，行业集中度提升，龙头议价力加强。资料来源：昇兴股份、奥瑞金公司公告，天风证券研究所 表表 2：近年来二片罐行业收购案例梳理近年来二片罐行业收购案例梳理 公司名称公司名称 时间时间 标的标的 出资额出资额 奥瑞金 2016 年 中粮包装

32、27%股份 16.2 亿港元 2017 年 浙江纪鸿包装有限公司 19%股权 760 万美元 2018 年 波尔佛山 100%股权、波尔北京 100%股权、波尔青岛 100%股权、波尔湖北 95.69%股权 2.05 亿美元 昇兴股份 2019 年 太平洋制罐下属漳州、武汉公司 100%股权 3.31 亿元 2020 年 太平洋制罐下属沈阳有限公司 100%股权 1.71 亿元 2021 年 太平洋制罐下属青岛有限公司 100%股权 2.62 亿元 宝钢包装 2021 年 河北宝钢制罐北方有限公司 47.51%股权 11.60 亿元 武汉宝钢包装有限公司 47.51%股权 佛山宝钢制罐有限公司

33、 47.51%股权 哈尔滨宝钢制罐有限公司 47.51%股权 中粮包装 2017 年 浙江纪鸿包装有限公司 51%股权 6675 万元 成都高森包装容器有限公司 100%股权 7497 万元 2019 年 浙江纪鸿包装有限公司 14.1%股权 7850 万元 资料来源：各公司公告，天风证券研究所 中长期来看，促进二片罐需求端稳定增长有三点因素：（1）啤酒罐化率提升）啤酒罐化率提升：是最主要因素，中国啤酒罐化率由 2006 年的 15.63%提升至 2020 年的 29.20%，其中 2020 年同比+1.36pct，每年罐化率增长稳定；此外，横向对比海外其他国家，2020 年英国、美国、韩国、

34、巴西和日本啤酒罐化率分别为 66.48%、68.70%、72.50%、85.74%和 90.96%；（2）两）两片罐利于外卖、居家等消费场景片罐利于外卖、居家等消费场景；（3）金属包装在碳排放、运输、回收方面更具经济性）金属包装在碳排放、运输、回收方面更具经济性：碳排放方面，碳排放方面，生产一瓶 330 毫升的易拉罐，碳排放为 170 克；330 毫升的玻璃瓶，碳排放为 360 克；500 毫升的塑料瓶，碳排放则为 240 克；运输过程中，运输过程中，圆柱状易拉罐空间利用率更高，装运成本更低，饮料净重相同的其他材质包装，无法经济地制成与金属易拉罐同强度的圆柱状；回收方面，回收方面，废旧易拉罐可

35、回炉重熔铸造，能耗比开采新矿后制成易拉罐减少 95%碳排放量。1.5.新型烟草板块新型烟草板块 中国电子烟渗透率仅中国电子烟渗透率仅 0.6%，预计仍有较大提升空间。，预计仍有较大提升空间。国际烟草巨头将新型烟草作为战略研发重点，新型烟草的全球变革成为趋势，据蒸汽动态数据，2020 年全球电子烟行业的市场销售额达到 424 亿美元，同比增长 15.6%；2013 年中国电子烟市场规模为 5.5 亿元，2020 年市场规模增至 83.8 亿元，八年 CAGR72.5%，据蒸汽动态数据，预计 2021 年有望超过 100 亿元，中国电子烟市场规模急剧扩张。中国烟民规模世界排名第一，但电子烟渗透率仅

36、有 0.6%，市场规模预计仍有提升空间。国内方面，截止国内方面，截止 6 月月 16 日，日，21 家电子烟相关企业获批生产许可证。家电子烟相关企业获批生产许可证。截至 6 月 16 日，已有 21 家电子烟相关企业获批生产许可证，相关企业涵盖烟碱（尼古丁）生产、雾化物（烟油）生产、电子烟产品（品牌）。从数量上来看，有 4 家尼古丁企业，13 家烟油企业和 4 家电子烟产品/品牌企业。其中，湖北和诺、金城医药、润都制药和景晟生物获得尼古丁生产许可证。此外，生产规模确认书中明确该企业在国内供应电子烟品牌的年度生产上限，单位以吨/年计算。据蓝洞数据，如果按照一颗烟弹 2ml 烟油计算，一公斤烟油大

37、约可以满足 400 颗烟弹的灌装，一吨烟油可以满足 40 万颗烟弹的需求，如果某企业签署 100 吨生产规模确认书，意味着将可以满足 4000 万颗烟弹的需求，该企业也将获得数千万元的收入。国外方面，国外方面，FDA 要求要求 Juul 电子烟产品退出市场，美国上诉法院批准电子烟产品退出市场，美国上诉法院批准 Juul 上诉请求上诉请求。6 月23 日，美国 FDA 要求 Juul Labs 停止在美销售所有电子烟产品，包括 JUUL 装置和四种类 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 型的 JUUL 烟弹（尼古丁浓度为 5.0%和 3.0%的

38、弗吉尼亚烟草味烟弹和尼古丁浓度为 5.0%和 3.0%的薄荷醇味烟弹）；6 月 25 日，美国上诉法院批准 Juul 请求，推迟 FDA 禁令，暂缓执行禁令给了法院听取辩论的时间，并不是对此案的裁决。2.轻工造纸行业数据轻工造纸行业数据核心驱动力与信号指标全跟踪核心驱动力与信号指标全跟踪 2.1.本周板块整体表现本周板块整体表现 本周轻工制造板块整体下跌 2.02%，跑输沪深 300 指数 0.7 个百分点。表表 3：子板块行情表现子板块行情表现 行业行业 上周涨跌幅上周涨跌幅(%)本月涨跌幅本月涨跌幅(%)本年涨跌幅本年涨跌幅(%)大宗用纸-3.40%-7.89%-21.81%特种纸-3.2

39、6%-12.20%-26.33%印刷-2.36%-4.05%-13.59%金属包装-5.70%-6.35%-39.36%塑料包装-3.12%-9.73%-33.71%纸包装-3.32%-7.62%-30.05%瓷砖地板-2.83%-4.14%-34.14%成品家居 1.52%-10.32%-27.79%定制家居-2.31%-9.15%-25.08%卫浴制品 16.11%13.47%-12.70%其他家居用品-1.82%-7.99%-20.13%文娱用品-1.60%-7.91%-17.34%轻工制造行业-2.02%-8.05%-25.62%沪深 300-1.33%-6.72%-22.98%资料来

40、源：wind，天风证券研究所 2.2.造纸板块数据跟踪（周度更新）造纸板块数据跟踪（周度更新）浆纸系浆纸系 据隆众资讯监测数据显示，据隆众资讯监测数据显示，本周期主流品牌针叶浆现货含税均价 7550.0 元/吨，环比上期下跌 0.6%；阔叶浆现货含税均价 6700.0 元/吨，环比上期持平；本色浆现货含税均价 6850.0 元/吨，环比上期持平；化机浆现货含税均价 5300.0 元/吨，环比上期持平。隆众资讯分析本周期进口纸浆价格波动变化有限的主要原因：一、本周期纸浆现货市场可外售货源有限，多数业者高位报盘，低价惜售。二、本周期国际外盘价格高价报出，在人民币汇率贬值的市场行情下，纸浆成本高价运

41、行，支撑纸浆现货价格高位震荡。三、本周期下游原纸厂家陆续发布涨价函，提涨原纸 100-200 元/吨，一定程度上支撑纸浆价格高位运行。隆众分析，纸浆市场近日高价宽幅震荡。主因是纸浆外盘延续高价整理，人民币汇率贬值下，纸浆成本偏高运行。国内原纸厂家需求基本延续刚需为主，部分厂家产对高价纸浆接受能力有限，有限支撑浆市运行。图图 1：针叶浆和阔叶浆价格（数据截至针叶浆和阔叶浆价格（数据截至 22/09/29）（元）（元/吨）吨）图图 2：针叶浆、阔叶浆进口量月度数据（数据截至针叶浆、阔叶浆进口量月度数据（数据截至 22/08；千吨）；千吨）行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之

42、后的信息披露和免责申明 9 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 据隆众资讯数据监测显示，据隆众资讯数据监测显示，本周生活用纸全国木浆原纸均价为 8521 元/吨，环比上周上涨 1.07%。截至 9 月 29 日，河北木浆大轴市场主流价在 8500-8800 元/吨，山东木浆大轴市场主流价在 8400-8700 元/吨，四川竹浆大轴市场主流价 8400-8600 元/吨，广西地区甘蔗浆大轴市场主流价在 7400-7600 元/吨，实单商谈重心窄幅上移。本周期生活用纸市场价格继续窄幅上行，纸企报价异常坚挺，多家纸企连续发函；川渝、江浙、广东、江西地区纸企陆续提价

43、，场内喊涨气氛浓郁。纸企保持积极出货节奏，然下游加工厂刚需接单为主，备货热情不足。另外，场内旺季需求特征不明显，纸企本周开工暂无提升。短期浆价高位整理，生活纸企成本承压下，市场报价多维持坚挺。隆众资讯预计节后生活用纸市场价格继续坚挺，仍有上调空间，关注主力纸企出货情况和提价落实情况。图图 3：中国木浆生活用纸均价中国木浆生活用纸均价（数据截至数据截至 22/09/29）（元（元/吨）吨）图图 4：中国生活用纸社会和企业库存（数据截至中国生活用纸社会和企业库存（数据截至 22/09）(千吨千吨)资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 据隆众监测价格显示，据隆众监测

44、价格显示，本周期国内双胶纸市场消化涨幅为主，交投情况一般。70g 双胶纸企业含税均价为 6361.0 元/吨，环比涨幅 0.3%。原材物料价格高位，行业运行成本居高不下，下月订单多按提价计划执行，然市场整体需求未见明显增量，下游原纸库存消耗缓慢，用户采购多按刚需，屯库意愿不强，部分纸企接单情况一般，且近期出口订单未见明显恢复，供需僵持情况短期延续，纸价上调传导终端压力仍存，部分纸企延续限产/减产运行。经销商多随行就市，多数经销商跟随缓慢提涨，主流市场品牌卷筒双胶纸参考价在 6100-6300 元/吨，实单实谈。供需博弈下，行业用户对后市多持谨慎观望态度。隆众分析：隆众分析：目前双胶纸市场运行僵

45、持，交投平平。受高位成本推动，生产企业提价意愿坚决，然需求端增量有限。成本面支撑下，预计下周双胶纸市场按计划上调纸价，价格区间维持 6100-6400 元/吨。建议密切关注下游需求及浆价变化。本周期国内铜版纸市场以稳为主，多刚需成交。本周期国内铜版纸市场以稳为主，多刚需成交。157g 铜版纸企业含税均价为 5850.0 元/吨，环比持平。高位成本推动下，纸企提价意愿增强，本周部分纸企发布 10 月 1 日起提价通知，幅度 300 元/吨。近期少量出版封面订单释放，然社会面需求延续偏弱，整体需求增量有限。下游用户原纸库存消耗速度缓慢，采购多维持刚需。部分纸企出货不温不火，为缓解市场供需矛盾，部分

46、产线延续转产/交叉排产运行。经销商多随行就市，无明004000500060007000800090002002020212022针叶浆价格阔叶浆价格02040608002017/012018/062019/112021/04针叶浆月度进口量阔叶浆月度进口量0040005000600070008000900020020202200212022生活用纸生产企业库存生活用纸社会库存 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报

47、请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 显屯库意愿，157g 铜版纸主流市场报价在 5500-5900 元/吨，实单商谈。多数业者对后市多持谨慎观望态度。隆众分析：隆众分析：目前铜版纸市场不温不火，交投平平。大环境下，市场需求增速缓慢，业者心态偏弱。成本面支撑下，纸企提价意愿增强，预计下周铜版纸市场缓慢提涨为主，建议密切关注下游需求及浆价变化。图图 5：中国铜版纸日度均价（数据截至中国铜版纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元）（元/吨）吨）图图 6：中国双胶纸日度均价（数据截至中国双胶纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元）（元/吨）吨）资料来源：隆众资讯，天风证券研究所

48、资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 图图 7：中国铜版纸企业：中国铜版纸企业+社会库存（数据截至社会库存（数据截至 22/09）图图 8：中国双胶纸企业中国双胶纸企业+社会库存（数据截至社会库存（数据截至 22/09）资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 据隆众资讯监测数据显示，据隆众资讯监测数据显示，本周期 250g 地龙级别白板纸含税均价 4003.3 元/吨，环比持平，同比下跌 17.6%。26 日广东岭裕环保纸业、广东曜德纸业发函上调白板纸出厂含税报价 100 元/吨，富星纸业 28 日上调 50 元/吨，玖龙纸业各基地计划 10 月 10 日上调 5

49、0 元/吨（东莞玖龙上调地龙、江龙系列白板纸），同时东莞玖龙 10 月起取消特价纸优惠。本周期 250g 白板纸市场含税均价为 3996.2 元/吨，环比持平，同比下跌 16.7%。本周期白板纸市场报价稳定，个别经销商表示出货情况一般，接单量稍有下滑，影响不大，市场整体运行平稳。截止 9 月 29 日，250g 地龙白板纸华东市场主流价在 4300.0 元/吨上下，较上周环比持平。据隆众资讯监测数据显示，据隆众资讯监测数据显示，本周期企业 250-400g 主流品牌白卡纸含税均价 5776.7 元/吨，环比持平，同比下跌 3.9%。本周期规模纸企相继发函通知上调 10 月份白卡纸接单价格 20

50、0 元/吨，纸企生产积极性提高，东莞玖龙纸业海龙白卡纸出纸，据了解，出厂含税 4800 元/吨上下。本周期 250-400g 主流品牌白卡纸市场含税均价 5266.3 元/吨，环比持平，同比下降 8.5%。本周期大部分地区经销商出货变化不大，月底回笼资金为主，对于纸厂涨价暂持观望态度，本月库存多有下降，目前库存压力普遍不大，10 月份多计划随行就市。本周期华东地区 250-400g 白卡纸市场主流价在 5310 元/吨，环比持平。本周期纸杯原纸市场稳定为主，大部分纸企生产状况变化不大，山东个别纸厂通知 10 月 1 日上调 150 元/吨，20 日上调 150 元/吨。0

51、04000500060007000800090002002020200030004000500060007000800020020202040506070802017 2017 2018 2019 2020 2020 2021 2022铜版纸企业库存铜版纸渠道库存020406080002020212022双胶纸企业库存双胶纸渠道库存 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 11 图图 9：中国白板纸日度均价中国白板纸日度

52、均价（数据截至（数据截至 22/09/29）（元）（元/吨）吨）图图 10：中国白卡纸日度均价中国白卡纸日度均价（数据截至（数据截至 22/09/29）（元）（元/吨）吨）资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 图图 11：中国白板纸企业中国白板纸企业+社会库存（数据截至社会库存（数据截至 22/09）图图 12：中国中国白白卡纸企业卡纸企业+社会库存（数据截至社会库存（数据截至 22/09）资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 废纸系废纸系 据隆众资讯价格监测显示，据隆众资讯价格监测显示，本周期废旧黄板纸 A 级周均价为 19

53、49.1 元/吨，环比下降 2.1%，同比下跌 20.2%，废旧书页纸均价 2093.67 元/吨，环比下跌 1.3%，同比下跌 9.2%。废旧书页纸均价 2093.67 元/吨，环比下跌 1.3%，同比下跌 9.2%。图图 13：中国废旧黄板纸日度均价（数据截至中国废旧黄板纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元（元/吨）吨）资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 据隆众监测数据显示，本周瓦楞纸含税均价据隆众监测数据显示，本周瓦楞纸含税均价 3513 元元/吨，环比上周吨，环比上周-0.7%，同比，同比-14.5%。主要原因分析：一、本周期瓦楞纸市场主流价格小幅下行，龙头纸企部分基地存 50

54、 元/吨优惠政策，为促进出货多数纸企均存商谈空间。二、伴随国庆节临近，下游包装企业多停机放假，纸企为控制库存增长速度，产能利用率同步呈下降趋势。三、规模纸企国0040005000600070002002020200060008000002020208002017 2017 2018 2019 2020 2020 2021 2022白板纸企业库存白板纸社会库存0500022白卡纸

55、生产企业库存白卡纸社会库存050002500300035002002020212022 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 12 庆节后收回优惠政策，故近几日市场交投气氛稍有好转。四、原料废旧黄板纸价格持续下行，成本下降，纸企毛利润小幅回升。图图 14：中国瓦楞纸日度均价（数据截至：中国瓦楞纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元）（元/吨）吨）图图 15：中国箱板纸日度均价（数据截至：中国箱板纸日度均价（数据截至 22/09/29）（元（元/吨）吨）资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆

56、众资讯，天风证券研究所 据隆众监测数据显示，本周箱板纸含税均价据隆众监测数据显示，本周箱板纸含税均价 4374 元元/吨，环比吨，环比-1.2%，同比，同比-8.8%。主要原因分析：一、受外废及进口箱板纸价格下滑影响，周内规模纸企多基地下调箱板纸价格 50-200 元/吨，华东地区高耐破牛卡纸下降明显。华北、东北地区中小纸企下调纸价 50-80 元/吨。二、规模纸企多安排国庆期间停机安排，停机时间从本周末开始，供应减量利好箱板纸价格。三、原料废旧黄板纸价格继续下滑为主，箱板纸原料成本下降。图图 16：中国瓦楞纸企业：中国瓦楞纸企业+社会库存（数据截至社会库存（数据截至 22/09）图图 17：

57、中国箱板纸企业：中国箱板纸企业+社会库存（数据截至社会库存（数据截至 22/09）资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 库存情况库存情况 据隆众监测数据显示，据隆众监测数据显示，中国纸浆主流港口样本库存量：中国纸浆主流港口样本库存量：177.4 万吨，较上期下降万吨，较上期下降 0.6 万吨，万吨，环比下降环比下降 0.3%，库存量本周在上周期呈现累库后转向去库的状态，库存量本周在上周期呈现累库后转向去库的状态。本周期纸浆国内主流港口青岛港内库存再次呈现小幅累库的状态，港上日均出货速度基本维持正常，但到港量较上周增加。另外，本周期纸浆市场价格报盘延续高价，部分

58、纸厂对原料需求态度一般，采购积极性欠佳，提货情绪明显下降，导致港上库存上涨。常熟港本周期出货较上周加快，周累计出货超过 10 万吨，导致库存窄幅去库。整体来看，本周期国内主流港口样本库存呈现窄幅去库状态。图图 18：荷兰：荷兰/比利时港口、西班牙港口、法国比利时港口、西班牙港口、法国/瑞士港口木浆月度瑞士港口木浆月度库存（千吨）（数据截至库存（千吨）（数据截至 22/08/30）图图 19：国内港口纸浆平均库存：国内港口纸浆平均库存(千吨千吨)（数据截至（数据截至 22/09）00400050006000200202020003

59、000400050006000700020020202080002020212022瓦楞纸企业库存瓦楞纸社会库存0500200022箱板纸企业库存箱板纸社会库存 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 13 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 资料来源：隆众资讯，天风证券研究所 2.3.家具板块数据跟踪（月度更新）家具板块数据跟踪（月度更新）2022 年 1-8 月住宅商品房销售额 7.5 万亿元，

60、同比下降 30.3%；2022 年 1-8 月住宅商品房销售面积 7.4 亿平方米，同比下降 26.8%。图图 20：住宅：住宅商品房销售额及增速（数据截至商品房销售额及增速（数据截至 22/08）图图 21：住宅商品房销售面积及增速（数据截至：住宅商品房销售面积及增速（数据截至 22/08）资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 2022 年 1-8 月全国家具零售额 998.00 亿元，累计同比减少 8.5%。2022 年 1-7 月全国家具制造利润总额 257.8 亿元，累计同比增加 17.88%。图图 22：全国家具零售额及同比（数据截至：全国家具零售额

61、及同比（数据截至 22/08）图图 23：家具制造利润累计值及同比（数据截至：家具制造利润累计值及同比（数据截至 22/08）资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 2.4.包装板块数据跟踪（月度更新）包装板块数据跟踪（月度更新）2022 年 1-8 月全国社会消费品零售总额累计值为 28.3 万亿元，同比上升 0.5%，增速较上月上升 0.7pct；2022 年 1-8 月全国烟酒类零售额累计值为 3218 亿元，同比上升 7%，增速较上月上升 0.1pct。图图 24：社零售总额累计值及同比增速（数据截：社零售总额累计值及同比增速（数据截至至 22/08）图

62、图 25：烟酒类零售总额累计值及同比增速（数据截至：烟酒类零售总额累计值及同比增速（数据截至 22/08）007080901002017/012017/052017/092018/012018/052018/092019/012019/052019/092020/012020/052020/092021/012021/052021/092022/012022/05荷兰/比利时港口西班牙港口法国/瑞士港口02040608017 2017 2018 2019 2020 2020 2021 2022纸浆青岛港库存纸浆常熟港库存纸浆保定港库存纸浆高栏港库存

63、行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 14 资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 2022 年 1-8 月全国软饮料产量累计值为 12,826.80 万吨，同比上涨 0.4%；2022 年 1-8 月全国卷烟产量累计值为 17384.00 亿支，同比下降 10%。图图 26：软饮料产量累计值及同比增速（数据截至：软饮料产量累计值及同比增速（数据截至 22/08）图图 27：卷烟产量累计值及同比增速（数据截至：卷烟产量累计值及同比增速（数据截至 22/08）资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风

64、证券研究所 2.5.消费轻工及其他板块数据跟踪（月度更新）消费轻工及其他板块数据跟踪（月度更新）2022 年 1-8 月全国日用品类零售总额累计值为 4831 亿元，同比上升 1.5%；文化办公用品类售额累计值为 2711 亿元，同比上升 6.5%。图图 28：日用品类零售额累计值及同比增速（数据截至：日用品类零售额累计值及同比增速（数据截至 22/08）图图 29：文化办公用品零售额累计值及同比增速（数据截：文化办公用品零售额累计值及同比增速（数据截 22/08）资料来源：Wind，天风证券研究所 资料来源：Wind，天风证券研究所 3.本周行业新闻和公告本周行业新闻和公告 3.1.重点公告

65、重点公告【山鹰国际】9 月 30 日，山鹰国际控股股份有限公司发布关于“山鹰转债”预计满足转股价格修正条件的提示性公告。本次触发转股价格修正条件的期间从 2022 年 9 月 16 日起算，截至 2022 年 9 月 29 日收盘，公司股票已有连续十个交易日的收盘价低于山鹰转 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 15 债”当期转股价格（3.19 元/股）的 80%，若未来二十个交易日内有五个交易日的公司股票收盘价低于当期转股价格的 80%，将可能触发山鹰转债的转股价格向下修正条款。【五洲特纸】10 月 1 日，五洲特种纸业集团股份有限公司发布关于

66、董事会提议向下修正特纸转债转股价格的公告。截至本公告披露日，公司股票存在连续 30 个交易日中至少有15 个交易日的收盘价低于当期转股价格的 85%（18.20 元/股85%=15.47 元/股）的情形，已满足募集说明书中规定的转股价格向下修正的条件。修正后的转股价格应不低于本次股东大会召开日前 20 个交易日公司股票交易均价和前 1 个交易日公司股票交易均价。【爱玛科技】9 月 30 日，爱玛科技集团股份有限公司发布关于持股 5%以上股东减持股份结果公告，内容称公司近日收到股东中信投资、金石智娱、长峡金石及金石灏沣的书面通知，截至 2022 年 9 月 30 日，中信投资、金石智娱、长峡金石

67、及金石灏沣通过集中竞价方式累计合计减持公司股票 5,746,937 股，占公司总股本的 1.00000%。3.2.重要股东二级市场交易重要股东二级市场交易 表表 4：本周股东二级市场交易情况：本周股东二级市场交易情况 代码代码 名称名称 变动截止日变动截止日期期 股东名称股东名称 股东股东类型类型 方向方向 变动数量变动数量(万股万股)变动变动数量数量占流占流通股通股比比(%)变动变动数量数量占总占总股本股本比例比例(%)变动变动期间期间股票股票均价均价 002162.SZ 悦心健康 2022-09-20 斯米克工业有限公司 公司 减持 926.4933 1.09 1.00 4.41 3007

68、03.SZ 创源股份 2022-09-19 任召国 高管 增持 30.0000 0.18 0.16 10.48 300729.SZ 乐歌股份 2022-09-21 陕国投乐歌股份第二期员工持股集合资金信托计划 公司 增持 128.6536 0.62 0.58 300993.SZ 玉马遮阳 2022-09-20 韩素云 个人 减持 0.4000 0.01 0.00 13.88 300993.SZ 玉马遮阳 2022-09-19 韩素云 个人 减持 0.6000 0.01 0.00 13.91 601968.SH 宝钢包装 2022-09-23 长峡金石(武汉)股权投资基金合伙企业(有限合伙)公司

69、 减持 52.8800 0.84 0.05 8.20 601968.SH 宝钢包装 2022-09-23 安徽交控金石并购基金合伙企业(有限合伙)公司 减持 34.5400 0.04 0.03 8.20 603226.SH 菲林格尔 2022-09-16 新发展集团有限公司 公司 增持 166.7730 0.47 0.47 5.38 603898.SH 好莱客 2022-09-19 沈汉标 高管 增持 3.1500 0.01 0.01 10.74 603898.SH 好莱客 2022-09-20 沈汉标 高管 增持 44.4861 0.14 0.14 10.56 资料来源：Wind，天风证券研

70、究所 3.3.近期非流通股解禁情况近期非流通股解禁情况 表表 5：未来三个月解禁预告：未来三个月解禁预告 代码代码 简称简称 解禁日期解禁日期 解禁数量解禁数量(万股万股)解禁市值解禁市值(万元万元)占总股本比（占总股本比（%）占解禁后流通占解禁后流通比例比例(%)300640.SZ 德艺文创 2022-10-10 965.25 5,492.28 3.09%4.78%301188.SZ 力诺特玻 2022-11-11 10,357.69 149,150.74 44.57%68.22%002969.SZ 嘉美包装 2022-12-02 50,845.38 188,636.35 52.84%53.

71、37%301198.SZ 喜悦智行 2022-12-02 2,737.80 47,747.23 21.06%45.72%301193.SZ 家联科技 2022-12-08 2,862.38 102,330.16 23.85%50.22%301101.SZ 明月镜片 2022-12-15 1,773.72 96,455.07 13.20%36.18%301113.SZ 雅艺科技 2022-12-22 138.39 4,499.06 1.98%7.33%002162.SZ 悦心健康 2022-12-23 7,272.50 30,326.33 7.85%7.85%301101.SZ 明月镜片 202

72、2-12-23 75.60 4,111.13 0.56%1.52%资料来源：wind，天风证券研究所 3.4.股权质押情况股权质押情况 表表 6：股权质押情况表（更新至：股权质押情况表（更新至 2022/09/30）行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 16 代码代码 简称简称 质押股占大股东所持股比例质押股占大股东所持股比例 质押总股数（万股）质押总股数（万股）301188.SZ 力诺特玻 78.8%5,700.0 000910.SZ 大亚圣象 77.1%19,600.0 603021.SH 山东华鹏 75.0%8,085.3 600966.SH

73、 博汇纸业 74.6%42,764.8 600836.SH 上海易连 70.6%12,750.0 603398.SH 沐邦高科 70.2%5,890.0 600337.SH 美克家居 65.5%31,997.0 000812.SZ 陕西金叶 65.5%11,490.0 002191.SZ 劲嘉股份 76.8%34,897.0 600567.SH 山鹰国际 62.8%88,012.9 002846.SZ 英联股份 62.3%13,039.3 603008.SH 喜临门 59.6%7,693.6 002862.SZ 实丰文化 59.1%4,525.0 002752.SZ 昇兴股份 57.8%33,

74、496.0 002229.SZ 鸿博股份 55.8%7,974.0 603313.SH 梦百合 55.5%11,497.3 603687.SH 大胜达 53.3%14,334.5 000815.SZ 美利云 50.0%11,206.6 603818.SH 曲美家居 49.0%12,440.0 603058.SH 永吉股份 49.0%12,240.1 002599.SZ 盛通股份 48.1%8,230.0 002631.SZ 德尔未来 44.1%16,897.9 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 17 3.5.

75、沪深港通情况沪深港通情况 图图 30：沪深港通情况：沪深港通情况 资料来源：wind，天风证券研究所 行业报告行业报告|行业研究周报行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 18 分析师声明分析师声明 本报告署名分析师在此声明：我们具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，本报告所表述的所有观点均准确地反映了我们对标的证券和发行人的个人看法。我们所得报酬的任何部分不曾与，不与，也将不会与本报告中的具体投资建议或观点有直接或间接联系。一般声明一般声明 除非另有规定，本报告中的所有材料版权均属天风证券股份有限公司（已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格）及其附

76、属机构（以下统称“天风证券”）。未经天风证券事先书面授权，不得以任何方式修改、发送或者复制本报告及其所包含的材料、内容。所有本报告中使用的商标、服务标识及标记均为天风证券的商标、服务标识及标记。本报告是机密的，仅供我们的客户使用，天风证券不因收件人收到本报告而视其为天风证券的客户。本报告中的信息均来源于我们认为可靠的已公开资料，但天风证券对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告中的信息、意见等均仅供客户参考，不构成所述证券买卖的出价或征价邀请或要约。该等信息、意见并未考虑到获取本报告人员的具体投资目的、财务状况以及特定需求，在任何时候均不构成对任何人的个人推荐。客户应当对本报告中的信息和

77、意见进行独立评估，并应同时考量各自的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见。对依据或者使用本报告所造成的一切后果，天风证券及/或其关联人员均不承担任何法律责任。本报告所载的意见、评估及预测仅为本报告出具日的观点和判断。该等意见、评估及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，天风证券可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。天风证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建议不一致的市场评论和/或交易观点。天风证券没有将此意见及建议

78、向报告所有接收者进行更新的义务。天风证券的资产管理部门、自营部门以及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。特别声明特别声明 在法律许可的情况下，天风证券可能会持有本报告中提及公司所发行的证券并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。因此，投资者应当考虑到天风证券及/或其相关人员可能存在影响本报告观点客观性的潜在利益冲突，投资者请勿将本报告视为投资或其他决定的唯一参考依据。投资评级声明投资评级声明 类别类别 说明说明 评级评级 体系体系 股票投资评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 行业投资

79、评级 自报告日后的 6 个月内，相对同期沪 深 300 指数的涨跌幅 买入 预期股价相对收益 20%以上 增持 预期股价相对收益 10%-20%持有 预期股价相对收益-10%-10%卖出 预期股价相对收益-10%以下 强于大市 预期行业指数涨幅 5%以上 中性 预期行业指数涨幅-5%-5%弱于大市 预期行业指数涨幅-5%以下 天风天风证券研究证券研究 北京北京 海口海口 上海上海 深圳深圳 北京市西城区佟麟阁路 36 号 邮编：100031 邮箱： 海南省海口市美兰区国兴大道 3 号互联网金融大厦 A 栋 23 层 2301 房 邮编：570102 电话：(0898)-65365390 邮箱： 上海市虹口区北外滩国际 客运中心 6 号楼 4 层 邮编：200086 电话：(8621)-65055515 传真：(8621)-61069806 邮箱： 深圳市福田区益田路 5033 号 平安金融中心 71 楼 邮编：518000 电话：(86755)-23915663 传真：(86755)-82571995 邮箱：