1、 最近一年行业指数走势最近一年行业指数走势 -9% 0% 9% 17% 26% 34% 43% 51% -052019-09 医药生物 上证指数 深证成指 行 业 专 题 报 告 行 业 专 题 报 告 公 司 公 司 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 投资评级投资评级: :中性中性( (维持维持) ) 表表 1 1：重点公司投资评级：重点公司投资评级 代码代码 公司公司 总市值总市值 （亿元）（亿元） 收盘价收盘价 （01.0301.03） EPSEPS（元）（元） PE PE 投资评级投资评级 2018A2018A 2019E20

2、19E 2020E2020E 2018A2018A 2019E2019E 2020E2020E 002675002675 东诚药业东诚药业 124.74124.74 15.5515.55 0.350.35 0.490.49 0.630.63 44.4344.43 31.7331.73 24.6824.68 买入买入 002044002044 美年健康美年健康 595.04595.04 15.1815.18 0.220.22 0.240.24 0.320.32 69.0069.00 63.2563.25 47.4447.44 买入买入 603259603259 药明康德药明康德 1,473.80

3、1,473.80 89.2689.26 1.381.38 1.511.51 2.062.06 64.6864.68 59.1159.11 43.3343.33 买入买入 300233300233 金城医药金城医药 78.2078.20 19.8919.89 0.670.67 1.541.54 1.481.48 29.6929.69 12.9212.92 13.4413.44 买入买入 2020 年 01 月 04 日 “药”倾听市场的声音第“药”倾听市场的声音第一零一零五五期期 计 算 机 软 件 与 服 务 计 算 机 软 件 与 服 务 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 医

4、药 生 物 医 药 生 物 投资要点：投资要点： 市场上周最为关注第二轮集采正式发布，整体谨慎乐观市场上周最为关注第二轮集采正式发布，整体谨慎乐观 上周市场最为关注的是第二轮集采正式发布，涉及 33 个品种，市场普 遍认为市场对新政的反应会比较缓和，整体压力可控，未来集采会趋于 常态化。市场认为长期依旧看好，特别是相对不受集采影响的创新药和 服务等。 与之前网传版本基本相同，略有变化与之前网传版本基本相同，略有变化 1、少了两个品种，主要是二甲双胍类，另外有些规格调整出去。2、对 采购周期作了规定，明确中选家数越多，本轮采购周期越长，约为 1-3 年。越充分竞争，采购格局持续时间越长。3、时间

5、确定在 1 月 17 日， 年前完成第二轮集采主要工作。4、对于报价入围品种，如果达到三个 条件之一，直接中选，一个是小于最低价 1.8 倍，申报价低于最高限价 50%以上、还有一个是低于 1 毛钱每单位，入围企业数与之前网传基本 一致，这里做了一定的保护，避免过于激烈的竞争，只要达到任一条件 即可。 之前只说了最低价 1.8 倍以上就出局， 这里有两个补丁准入条款。 5、最低价企业可以先选两个省份。6、招标和供应过程中出现违规会进 行惩罚，无法保证供应需要承担替补产生的一定的费用。 整体略趋于严格，制度更加完善整体略趋于严格，制度更加完善 总体而言，我们认为第二轮集采从速度广度幅度三个方面压

6、力有所加 大，反映了医保局更熟练地运用多种手段促进降价。我们从宏观角度分 析，一直认为控费降价的幅度可能会超过市场预期。省级层面的河北、 江西对非过评品种展开。以武汉市为代表的市级层面带量采购，全面开 花、全面推进、分进合击，也印证着我们的判断。 另外另外本文整理了本文整理了 3333 个个品种品种的的市场容量市场容量、行业规模增速行业规模增速、主要主要厂家厂家 竞争格局竞争格局、中中标标价格价格以及一致性评价以及一致性评价情况情况 可以看出行业中穿鞋的和光脚的分布情况，潜在竞争激烈程度、主要厂 家的价格比较、产品的发展潜力等，作为政策分析的参考。 风险提示：风险提示：金融市场系统性风险；带量

7、采购加速的风险 行 业 行 业 研 究 研 究 财 通 证 券 研 究 所 财 通 证 券 研 究 所 第二第二轮轮集采集采正式出炉正式出炉，符合预期，符合预期略有略有变化变化 请阅读请阅读最后一页的重要声明最后一页的重要声明 以才聚财以才聚财，财通天下，财通天下 证 券 证 券 研 究 报 告 研 究 报 告 联系联系信息信息 沈瑞沈瑞 分析师分析师 SAC 证书编号：S01 张文录张文录 分析师分析师 SAC 证书编号：S01 相关报告相关报告 1 或科技属性偏强、消费属性偏弱:医药生 物行业 2020 年投资策略 20

8、19-12-31 2 新一轮集采箭在弦上，预计压力有所加 大:“药”倾听市场的声音第一零四期 2019-12-11 3 降价纳保力促处方药外流，药店基层服 务属性凸显:广东医保药店慢病供药纳入统 筹点评 2019-12-10 数据来源：数据来源：Wind,财通证券研究所财通证券研究所 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 2 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 内容目录内容目录 1 1、 “药”倾听市场的声音第一百零七期“药”倾听市场的声音第一百零七期 . 5 5 1.1 市场上周最为关注第二轮集采正式发布，整体谨慎乐

9、观 .5 1.2 与之前网传版本基本相同，略有变化 .5 1.3 整体略趋于严格，制度更加完善 .5 2 2、 附：各品种市场容量、竞争格局及过评情况附：各品种市场容量、竞争格局及过评情况 . 5 5 2.1 阿比特龙口服常释剂型 .7 2.2 阿德福韦酯口服常释剂型 .7 2.3 阿卡波糖口服常释剂型 .8 2.4 阿莫西林口服常释剂型 .10 2.5 阿奇霉素口服常释剂型 .11 2.6 安立生坦片 .13 2.7 奥美沙坦酯口服常释剂型 .14 2.8 比索洛尔口服常释剂型 .15 2.9 对乙酰氨基酚口服常释剂型 .17 2.10 多奈哌齐口服常释剂型 .17 2.11 氟康唑口服常释

10、剂型 .18 2.12 福多司坦口服常释剂型 .20 2.13 格列美脲口服常释剂型 .20 2.14 甲硝唑口服常释剂型 .22 2.15 聚乙二醇口服散剂 .23 2.16 坎地沙坦酯口服常释剂型 .24 2.17 克林霉素口服常释剂型 .26 2.18 铝碳酸镁咀嚼片 .27 2.19 美洛昔康口服常释剂型 .28 2.20 莫西沙星口服常释剂型 .29 2.21 曲美他嗪缓释控释剂型 .30 2.22 索利那新口服常释剂型 .30 2.23 他达那非 .31 2.24 碳酸氢钠口服常释剂型 .31 2.25 特拉唑嗪口服常释剂型 .32 2.26 替吉奥口服常释剂型 .34 2.27

11、头孢氨苄口服常释剂型 .35 2.28 头孢拉定口服常释剂型 .36 2.29 辛伐他汀口服常释剂型 .37 2.30 异烟肼口服常释剂型 .39 2.31 吲达帕胺口服常释剂型 .39 2.32 注射用紫杉醇（白蛋白结合型） .40 2.33 左西替利嗪口服常释剂型 .41 3 3、 本周市场回顾本周市场回顾 . 4242 3.1 医药生物行业一周表现 .42 3.2 子行业及个股一周表现 .43 3.3 行业估值变化 .44 4 4、 周新闻资讯周新闻资讯 . 4444 5 5、 风险提示风险提示 . 4545 图表目录图表目录 图图 1 1：阿比特龙增速很快：阿比特龙增速很快 . 7 图

12、图 2 2：阿比特龙独家产品：阿比特龙独家产品 . 7 图图 3 3：阿德福韦酯近年下滑：阿德福韦酯近年下滑 . 8 图图 4 4：阿德福韦酯竞争格局：阿德福韦酯竞争格局 . 8 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 3 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 图图 5 5：阿卡波糖：阿卡波糖 50mg50mg 保持稳健增长保持稳健增长 . 9 图图 6 6：阿卡波糖：阿卡波糖 50mg50mg 竞争格局竞争格局 3 3 家家 . 9 图图 7 7：阿卡波糖：阿卡波糖 100mg100mg 高速增长高速增长 . 9 图图

13、8 8：阿卡波糖：阿卡波糖 100mg100mg 原研独大原研独大 . 9 图图 9 9：阿莫西林：阿莫西林 250mg250mg 稳健增长稳健增长 . 10 图图 1010：阿莫西林：阿莫西林 250mg250mg 竞争格局竞争格局 . 10 图图 1111：阿莫西林：阿莫西林 500mg500mg 保持平稳保持平稳 . 11 图图 1212：阿莫西林：阿莫西林 500mg500mg 竞争格局竞争格局 . 11 图图 1313：阿奇霉素：阿奇霉素 250mg250mg 近年保持平稳近年保持平稳 . 12 图图 1414：阿奇霉素：阿奇霉素 250mg250mg 竞竞争格局争格局 . 12 图

14、图 1515：阿奇霉素：阿奇霉素 500mg500mg 保持较快增长保持较快增长 . 12 图图 1616：阿奇霉素：阿奇霉素 500mg 500mg 竞争格局竞争格局 . 12 图图 1717：安立生坦：安立生坦 5mg5mg 近年爆发式增长近年爆发式增长 . 13 图图 1818：安立生坦：安立生坦 5mg5mg 原研独原研独大大 . 13 图图 1919：安立生坦：安立生坦 10mg10mg 才开始销售才开始销售 . 13 图图 2020：安立生坦：安立生坦 10mg10mg 原研独大原研独大 . 13 图图 2121：奥美沙坦酯近年高速增长：奥美沙坦酯近年高速增长 . 14 图图 22

15、22：奥美沙坦酯竞争格局：奥美沙坦酯竞争格局 . 14 图图 2323：比索洛尔：比索洛尔 2.5mg2.5mg 保持平稳保持平稳 . 15 图图 2424：比索洛尔：比索洛尔 2.5mg2.5mg 竞争格局竞争格局 . 15 图图 2525：比索洛尔：比索洛尔 5mg5mg 保持较快增长保持较快增长 . 16 图图 2626：比索洛尔：比索洛尔 5mg5mg 竞争格局竞争格局 . 16 图图 2727：对乙酰氨基酚近年保持平稳：对乙酰氨基酚近年保持平稳 . 17 图图 2828：对乙酰氨基酚厂家众多：对乙酰氨基酚厂家众多 . 17 图图 2929：多奈哌齐近年增长稳健：多奈哌齐近年增长稳健

16、. 18 图图 3030：竞争格局卫材独大：竞争格局卫材独大 . 18 图图 3131：氟康唑：氟康唑 50mg50mg 保持平稳保持平稳 . 18 图图 3232：竞争格局辉瑞独大：竞争格局辉瑞独大 . 18 图图 3333：氟康唑：氟康唑 100mg100mg 保持较快增长保持较快增长 . 19 图图 3434：氟康唑：氟康唑 100mg100mg 原研原研绝对优势绝对优势 . 19 图图 3535：福多司坦保持高速增长：福多司坦保持高速增长 . 20 图图 3636：福多司坦竞争格局：福多司坦竞争格局 . 20 图图 3737：格列美脲：格列美脲 1mg1mg 保持稳健增长保持稳健增长

17、. 21 图图 3838：格列美脲竞争格局：格列美脲竞争格局 . 21 图图 3939：格列美脲：格列美脲 2mg2mg 增长较快增长较快 . 22 图图 4040：格列美脲：格列美脲 2mg2mg 外资独大外资独大 . 22 图图 4141：甲硝唑高速增长波动大：甲硝唑高速增长波动大 . 22 图图 4242：甲硝唑竞争格局：甲硝唑竞争格局 . 22 图图 4343：聚乙二醇今年销售下滑：聚乙二醇今年销售下滑 . 23 图图 4444：聚乙二醇竞争格局：聚乙二醇竞争格局 . 23 图图 4545：坎地沙坦酯：坎地沙坦酯 4mg4mg 小幅增长小幅增长 . 24 图图 4646：坎地沙坦：坎地

18、沙坦 4mg4mg 竞争格局竞争格局 . 24 图图 4747：坎地沙坦酯：坎地沙坦酯 8mg8mg 小幅增长小幅增长 . 25 图图 4848：坎地沙坦酯：坎地沙坦酯 8mg8mg 竞争格局竞争格局 . 25 图图 4949：克林霉素：克林霉素 75mg75mg 不再增长不再增长 . 26 图图 5050：克林霉素：克林霉素 75mg75mg 一品红绝一品红绝对优势对优势 . 26 图图 5151：克林霉素：克林霉素 150mg150mg 开始下降开始下降 . 27 图图 5252：克林霉素：克林霉素 150mg150mg 竞争格局竞争格局 . 27 图图 5353：碳酸镁铝保持平稳：碳酸镁

19、铝保持平稳 . 27 图图 5454：碳酸镁铝竞争格局：碳酸镁铝竞争格局 . 27 图图 5555：美洛昔康保持较快增长：美洛昔康保持较快增长 . 28 图图 5656：美洛昔康竞争格局：美洛昔康竞争格局 . 28 图图 5757：莫西沙星增速加快：莫西沙星增速加快 . 29 图图 5858：竞争格局外资独占：竞争格局外资独占 . 29 图图 5959：曲美他嗪爆发式增长：曲美他嗪爆发式增长 . 30 图图 6060：曲美他嗪竞争格局外资独大：曲美他嗪竞争格局外资独大 . 30 图图 6161：索利那新：索利那新 5mg5mg 销售额突然下降销售额突然下降 . 30 图图 6262：索利那新：

20、索利那新 5mg5mg 竞争格局完全外资竞争格局完全外资 . 30 谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 4 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 图图 6363：他达那非：他达那非 20mg20mg 销售销售额额 . 31 图图 6464：他达那非：他达那非 20mg20mg 竞争格局竞争格局 . 31 图图 6565：碳酸氢钠销售额高速增长：碳酸氢钠销售额高速增长 . 32 图图 6666：碳酸氢钠竞争格局：碳酸氢钠竞争格局 . 32 图图 6767：特拉唑嗪：特拉唑嗪 1mg1mg 略有增长略有增长 . 32 图图

21、 6868：特拉唑嗪：特拉唑嗪 1mg1mg 竞争格局竞争格局 . 32 图图 6969：特拉唑嗪：特拉唑嗪 2mg2mg 稳健增长稳健增长 . 33 图图 7070：特拉唑嗪：特拉唑嗪 2mg2mg 竞争格局竞争格局 . 33 图图 7171：替吉奥：替吉奥 20mg20mg 快速增长快速增长 . 34 图图 7272：替吉奥：替吉奥 20mg20mg 竞争格局竞争格局 . 34 图图 7373：替吉奥：替吉奥 25mg25mg 增速下降增速下降 . 34 图图 7474：替吉奥：替吉奥 25mg25mg 竞争格局竞争格局 . 34 图图 7575：头孢氨苄：头孢氨苄 250mg250mg

22、增速下滑增速下滑 . 35 图图 7676：头孢氨苄：头孢氨苄 250mg250mg 竞争格局竞争格局 . 35 图图 7777：头孢氨苄：头孢氨苄 500mg500mg 快速下滑接近消失快速下滑接近消失 . 36 图图 7878：头孢氨苄：头孢氨苄 500m500mg g 市场格局市场格局 . 36 图图 7979：头孢拉定近年略有下滑：头孢拉定近年略有下滑 . 37 图图 8080：头孢拉定竞争格局：头孢拉定竞争格局 . 37 图图 8181：辛伐他汀：辛伐他汀 20mg20mg 增速较快增速较快 . 37 图图 8282：辛伐他汀：辛伐他汀 20mg20mg 竞争格局竞争格局 . 37

23、图图 8383：辛伐他汀：辛伐他汀 40mg40mg 有所下降有所下降 . 38 图图 8484：辛伐他汀：辛伐他汀 40mg40mg 竞争格局竞争格局 . 38 图图 8585：异烟肼：异烟肼 100mg100mg 保持平稳保持平稳 . 39 图图 8686：异烟肼：异烟肼 100mg100mg 竞争格局竞争格局 . 39 图图 8787：吲达帕胺销售额高速增长：吲达帕胺销售额高速增长 . 40 图图 8888：吲达帕胺竞争格局：吲达帕胺竞争格局 . 40 图图 8989：紫杉醇近年爆发式增长：紫杉醇近年爆发式增长 . 41 图图 9090：紫杉醇竞争格局：紫杉醇竞争格局 . 41 图图 9

24、191：左西替利嗪保持稳健增长：左西替利嗪保持稳健增长 . 41 图图 9292：左西替利嗪竞争格局：左西替利嗪竞争格局 . 41 图图 9393：一年以来医药生物板块与沪深：一年以来医药生物板块与沪深 300300 和创业板涨幅比较和创业板涨幅比较 . 42 图图 9494：上周各行业涨跌幅一览（单位：上周各行业涨跌幅一览（单位：% %） . 42 图图 9595：医药生物子行业涨跌幅（单位：医药生物子行业涨跌幅（单位：% %） . 43 图图 9696：20102010 年至今医药生物板块估值变化（年至今医药生物板块估值变化（TTMTTM、整体法、剔除负值）、整体法、剔除负值） . 44

25、谨请参阅尾页重要声明及谨请参阅尾页重要声明及财通财通证券股票和行业评级标准证券股票和行业评级标准 5 证券研究报告证券研究报告 行业专题报告行业专题报告 1 1、 “药”倾听市场的声音第“药”倾听市场的声音第一百一百零零五五期期 改版的医药生物漫谈更名为 “药”倾听市场的声音 。除了之前常规的行情周分 析、重点报告和行业新闻资讯等板块，在周观点中增加来自市场的观点和意见， 同时也融合我们对行业和个股等的看法，在每周周中推出。 1.1 1.1 市场上周最为关注市场上周最为关注第二轮第二轮集采集采正式正式发布发布，整体谨慎乐观，整体谨慎乐观 上周市场最为关注的是第二轮集采正式发布，涉及 33 个品种，市场普遍认为本 轮集采由于市场已经经过一年的适应学习，且中标家数有所增加，对新政的反应 会比较缓和，整体压力可控，未来集采会趋于常态化。市场认为长期依旧看好， 特别是相对不受集采影响的创新药和服务等。 1.2 1.2 与之前与之前网传版本基本相同，