1、 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 Table_Main 证券研究报告|宏观专题 2022 年 11 月 8 日 宏观专题宏观专题 证券分析师证券分析师 芦哲芦哲 资格编号：S01 邮箱： 研究助理研究助理 李昌萌李昌萌 资格编号：S04 邮箱： 相关研究相关研究 平台经济或是明年稳就业关键平台经济或是明年稳就业关键 2023 年度展望之就业篇年度展望之就业篇 Table_Summary 投资要点：投资要点：核心观点：今年以来多次重要会议上均提及平台经济稳就业的作用，预示着明年平核心观点：今年以来多次重要会议上均提及平台经济稳就业的作用，预示着

2、明年平台经济或是稳就业的关键。台经济或是稳就业的关键。从具体目标来看，2023 年城镇新增就业人口目标预计仍为 1100 万人，城镇调查失业率控制在 5.5%以内。三条线索可以帮助我们判断2023 年就业市场的压力：一是流入就业市场的大学生数量将显著增加；二是制造一是流入就业市场的大学生数量将显著增加；二是制造业就业的结构性问题短期内难以改善；三是关注消费性服务业的修复情况。业就业的结构性问题短期内难以改善；三是关注消费性服务业的修复情况。青年失业率高企是失业率走高主因：青年失业率高企是失业率走高主因：从结构上看，青年失业率的大幅走高是造成今年就业市场面临较大压力的主要原因。据智联招聘发布的2

3、021 大学生就业力调研报告显示，有超过三分之一的应届生选择“自由职业”和“慢就业”，而这两有超过三分之一的应届生选择“自由职业”和“慢就业”，而这两类就业方式具有较大的不确定性，意味着后续青年失业率仍面临持续居于高位的类就业方式具有较大的不确定性，意味着后续青年失业率仍面临持续居于高位的风险。风险。互联网和教培行业吸纳就业缩量：互联网和教培行业吸纳就业缩量：截止最新的 2022 年中报，教育行业雇员人数较去年同期下降了 58.8%，其中包括新东方在线和好未来教育在内的多家大型教培机构雇员人数更是缩减了四分之三以上，人员优化以及招聘岗位的锐减使得教育人员优化以及招聘岗位的锐减使得教育行业吸纳就

4、业的能力大打折扣。行业吸纳就业的能力大打折扣。制造业缺口较大凸显就业结构性问题：制造业缺口较大凸显就业结构性问题：尽管制造业就业在需求端快速增长，但供给端的不足表明目前制造业就业面临的结构性问题仍然严峻，尤其是高端制造业细分领域均呈现供不应求的状态，此外今年 7-8 月份制造业用工人数罕见的出现了负增长，也印证了目前制造业正经历了供不应求的缺工状态。而整体薪酬较低以及大学生就业观念的转变是制造业就业出现结构性问题的重要原因。平台经济稳就业作用凸显平台经济稳就业作用凸显：2022 年以来，平台经济监管已经步入常态化阶段，国家对于平台经济发展的态度发生了一定转变，在推动平台经济发展的同时，多部门在

5、推动平台经济发展的同时，多部门开始强调平台经济对稳就业的作用开始强调平台经济对稳就业的作用。平台经济的快速发展使得灵活就业市场的规模不断增加，截止 2021 年底，我国灵活就业人员已经突破了 2 亿人次，预计随着随着平台经济的发展完善，灵活就业人员将保持稳定增长，成为解决就业问题的一条重平台经济的发展完善，灵活就业人员将保持稳定增长，成为解决就业问题的一条重要途径。要途径。风险提示：风险提示：疫情形势仍具有较大不确定性；劳动力市场出现结构性变化；宏观政策收紧超预期。宏观专题 2/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 内容目录内容目录 1.今年就业市场面临较大压力.4 1.1.青年失业率

6、高企是失业率走高主因.4 1.2.收入增速放缓使农村劳动力外出务工放缓.6 2.就业情况的四条线索.7 2.1.互联网和教培行业吸纳就业缩量.7 2.2.制造业缺口较大凸显就业结构性问题.9 2.3.国考、国企助力应届生就业.10 2.4.平台经济稳就业作用凸显.11 3.2023 年就业展望.13 4.风险提示.14 宏观专题 3/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图表目录 图表目录 图 1：城镇新增就业人数不及去年同期（万人）.4 图 2：主要城市调查失业率显著走高（%）.4 图 3：疫情较重月份新增就业人数不及历年同期（万人）.4 图 4：高校毕业生人数较去年多增 167 万

7、（万人）.5 图 5：青年失业率持续位于历史高位（%）.5 图 6：“自由职业”和“慢就业”使青年失业率不确定性进一步提升（%）.5 图 7：农村外出务工劳动人数有所放缓.6 图 8：收入水平回落使农村劳动力外出务工积极性降低.6 图 9：制造业对农村劳动力外出务工起到了托底作用（%）.6 图 10：2010-2020 年各行业吸纳的青年就业人口比例变化.7 图 11：教培行业雇员人数显著下降（人）.8 图 12：上半年上市公司雇员人数较去年同期“腰斩”.8 图 13：互联网公司股价趋于下行（点）.8 图 14：用户“流量红利”逐渐消退.8 图 15：高端制造业招聘需求明显提升.9 图 16：

8、7-8 月制造业用工人数出现负增长（万人）.9 图 17：制造业整体薪资水平仍旧较低（元，2021 年）.10 图 18：近两年国考招录人数增长较快.11 图 19：美团业务发展带动雇员人数提升.12 图 20：平台经济发展带动灵活用工市场规模快速增长（亿）.12 图 21：录取率降低使大批应届生流入明年就业市场.13 图 22：服务业吸纳近半数就业人口.14 图 23：餐饮业今年以来恢复较慢（%）.14 图 24：酒店住宿较疫情前仍有较大差距（%）.14 表 1：针对大学生和农民工的就业政策频繁发布.9 表 2：多个重要会议提及要通过平台经济稳就业.11 宏观专题 4/15 请务必阅读正文之

9、后的信息披露和法律声明 1.今年今年就业市场面临较大压力就业市场面临较大压力 1.1.青年失业率高企是失业率走高主因青年失业率高企是失业率走高主因 从总量来看，今年就业市场受疫情影响再遇“寒冬”，在总量上较往年同期有显著下滑。根据人社部最新公布的数据，我国前三季度城镇新增就业人数为 1001万人，累计同比减少 4.2%，是除 2020 年以外过去十年来的新低。从城镇新增就业人数的节奏来看，今年前两个月城镇新增就业延续了去年以来的复苏态势，但在 3 月份上海疫情爆发后显著下滑，而后在 6 月份疫情缓解后下行趋势才有所缓解。从城镇调查失业率来看，今年以来城镇调查失业率较去年有显著回升，平均来看已经

10、接近了 2020 年的水平，31 个大城市失业率的上升幅度更加明显，其中35 月份 31 个大城市城镇调查失业率分别录得 6.0%、6.7%和 6.9%，连续 3 个月创下历史新高，体现了此轮疫情对主要城市就业造成的较大冲击。因此，从表征就业情况的核心指标来看，今年以来就业市场在经济结构调整和疫情冲击的双重影响下，压力进一步凸显。图图 1：城镇新增就业人数城镇新增就业人数不及去年同期（万人）不及去年同期（万人）图图 2：主要城市调查失业率显著走高（主要城市调查失业率显著走高（%）资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 3：疫情较重月份新增就业人数不及历年同期（万人

11、）疫情较重月份新增就业人数不及历年同期（万人）资料来源：Wind，德邦研究所 从结构上看，青年失业率的大幅走高是造成今年就业市场面临较大压力的主要原因，尽管青年失业率在 7 月份达到峰值后连续两个月回落，但 9 月青年失业率仍录得 17.9%的高值，远高于历年同期。02004006008001,0001,2001,4001,600一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月十一月十二月2019年2020年2021年2022年45678城镇调查失业率31个大城市城镇调查失业率0204060800一月二月三月四月五月六月七月八月九月十月 十一月十二月2019年2021年2022年

12、 宏观专题 5/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 今年流入就业市场的高校毕业生人数大幅提升，教育部预计今年普通高校毕业生为 1076 万人，较去年多增 167 万人，增幅为此前历年的 45 倍。而根据智联招聘的统计数据显示，2022 届毕业生对于薪资的期望较去年明显下降，但截至4 月中旬在有求职计划的应届毕业生中仅有 46.7%已获得了 offer，15.4%已经与用人单位签订了合约，这两个数据分别较去年回落了 16.1%和 2.9%，一定程度上反映导致失业率上升的原因并非是毕业生求职意愿不强，而是实际招聘岗位的大幅减少。图图 4：高校毕业生人数较去年多增高校毕业生人数较去年多增

13、167 万（万人）万（万人）图图 5：青年失业率持续位于历史高位（青年失业率持续位于历史高位（%）资料来源：教育部，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 除了“毕业即失业”的群体以外，众多毕业生选择“慢就业”也是造成青年失业率提升的重要原因。据智联招聘发布的2022 大学生就业力调研报告显示，2022 届毕业生中选择“慢就业”的比例从去年的 12.8%进一步提升到了 15.9%，已经接近于疫情前的两倍（2019 年为 8.0%），而选择单位就业的比例已经跌落至50.4%。此外，选择“自由职业”和“慢就业”的应届生比例合计超过三分之一，而这类就业方式具有较大的不确定性，意味着后续青年失业率

14、仍面临持续居于高位的风险。图图 6：“自由职业”和“慢就业”使青年失业率不确定性进一步提升（“自由职业”和“慢就业”使青年失业率不确定性进一步提升（%）资料来源：2022 大学生就业力调研报告，德邦研究所 6806997277497707958208348749096008001,0001,200高校毕业生人数2468510152025就业人员调查失业率:16-24岁人口就业人员调查失业率:25-59岁人口（右）007080单位就业自由职业慢就业国内继续学习出国继续学习创业2020年2021年2022年 宏观专题 6/15 请务必阅读正文之后的信息披

15、露和法律声明 1.2.收入增速放缓使农村劳动力外出务工放缓收入增速放缓使农村劳动力外出务工放缓 农村劳动力市场方面，从总量来看，前三季度农村外出务工劳动力人数达 1.83亿人，在规模上继续保持稳定，但同比增速自二季度以来就已经转负。3 月份爆发的上海疫情对农村外出务工劳动力造成了一定扰动：一方面，我国农村外出务工劳动力有 20%左右从事建筑业相关工作，今年地产市场开工放缓对于农村外出务工劳动力有一定影响；另一方面，经济面临较大下行压力背景下企业缩减工资支出使得农村外出务工劳动力收入增速显著放缓，一定程度上也降低了农村劳动力外出务工的积极性。但综合来看，制造业投资在今年以来一直保持较高增速且频超

16、预期，对于农村劳动力外出务工起到了重要的托底作用。图图 7：农村外出务工劳动人数有所放缓农村外出务工劳动人数有所放缓 图图 8：收入水平回落使农村劳动力外出务工积极性降低收入水平回落使农村劳动力外出务工积极性降低 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 9：制造业对农村劳动力外出务工起到了托底作用（制造业对农村劳动力外出务工起到了托底作用（%）资料来源：Wind，德邦研究所 注：数据为 2021 年 -10-5051010,00012,00014,00016,00018,00020,000农村外出务工劳动力人数农村外出务工劳动力人数:同比（右轴）（万人）（%）-1

17、0010203,0003,5004,0004,5005,000农村外出务工劳动力:月均收入农村外出务工劳动力:月均收入:同比（右轴）（元）（%）27.1196.912.16.411.816.7制造业建筑业交通运输、仓储和邮政业批发零售业住宿餐饮业居民服务和其他服务业其他 宏观专题 7/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.就业情况的四条线索就业情况的四条线索 2.1.互联网和教培行业吸纳就业缩量互联网和教培行业吸纳就业缩量 我们在此前的报告青年失业率背后的就业结构转型中曾提到，过去十年大量的青年就业人口流向了服务业，有4个行业吸纳青年就业比例增加超2个点，其中教育业和信息技术吸纳的

18、青年就业比例增长较快，分别提升 5.3%和 2.8；此外，建筑业和房地产吸纳青年就业的比例也超过 1 个百分点。图图 10：2010-2020 年各行业吸纳的青年就业人口比例变化年各行业吸纳的青年就业人口比例变化 资料来源：国家统计局，德邦研究所测算 而自去年三季度以来，受政策层面的影响教培行业和互联网行业均经历了较大规模的调整，景气度显著下行，大幅缩减的用工需求以及部分公司进行的“裁员”是青年失业率走高并位于高位的重要原因。从教育行业来看，自去年 7 月双减政策落地以来，教培行业尤其是在线教育行业受到了巨大冲击。双减政策的落地使得过去几年正在加速的教育资本化基本出清，大量资本撤出教育行业，多

19、家机构进行了人员优化并暂停了应届生的招聘工作。从上市公司披露的雇员人数可以大致反映教培机构在吸纳就业方面的显著变化，新冠疫情爆发至双减政策落地前教育行业雇员人数尤其是在线教育行业雇员人数经历了快速的扩张，大量的新增岗位吸纳了应届毕业生就业，使得期间青年就业率一直维持在较低的区间。而双减政策落地以来，教育行业雇员人数直接“腰斩”，截止最新的 2022 年中报，教育行业雇员人数较去年同期下降了 58.8%，其中包括新东方在线和好未来教育在内的多家大型教培机构雇员人数更是缩减了四分之三以上，大规模的人员优化以及招聘岗位的锐减使得教育行业吸纳就业的能力大打折扣。5.3%3.1%2.8%2.0%1.9%

20、1.7%1.7%1.6%1.5%1.4%1.0%0.7%0.6%0.1%0.0%-0.3%-0.6%-9.0%-15.4%-20%-15%-10%-5%0%5%10%教育租赁和商务服务信息技术卫生和社工建筑业科技研究服务住宿餐饮房地产业居民服务修理和其他服务业公共管理和社会保障交运仓储文体娱乐金融业水利环境和公共设施电热燃水批发零售采矿业农林牧渔制造业 宏观专题 8/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图 11：教培行业雇员人数显著下降（人）教培行业雇员人数显著下降（人）图图 12：上半年上半年上市公司雇员人数上市公司雇员人数较去年同期较去年同期“腰斩”“腰斩”资料来源：Wind，

21、德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 而互联网行业受到监管政策趋严以及流量红利逐渐消退的影响也进行了大规模的调整。一方面，2020 年底以来国家陆续出台了多项政策对互联网平台的垄断行为进行整治，期间也出台了数据安全法，对互联网公司的安全监管也趋于严厉，受此影响互联网公司股价自 2020 年底以来一直处于波动下行的态势；另一方面，互联网公司面临的用户竞争也日趋严峻，从中国互联网络信息中心发布的网民规模数据可以看出，目前手机网民规模增速已经显著放缓，曾经互联网公司赖以发展的流量红利已经逐渐消退，互联网公司不得不面临与其他公司的存量竞争，为了降低成本互联网公司不得不进行人员优化。图图 13：互

22、联网公互联网公司股价趋于下行（点）司股价趋于下行（点）图图 14：用户“流量红利”逐渐消退用户“流量红利”逐渐消退 资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：中国互联网信息中心，德邦研究所 但与教育业所不同的是，互联网企业在裁员的同时仍保持着一定的招聘力度，网信办 4 月份发布的一份声明中显示，2021 年 7 月到 2022 年 3 月中旬，腾讯、阿里巴巴、字节跳动、美团、拼多多、快手、百度、京东、网易、微博、哔哩哔哩、蚂蚁集团等 12 家企业总离职人数 21.68 万人，总招聘人数 29.59 万人，净增用工7.91 万人，其中 11 家企业招聘人数多于离职人数。从互联网公司春招的结果来看

23、，目前互联网公司对于核心业务岗和技术岗的招聘增多且薪资有所提升，对于职能岗位的招聘显著减少，但整体的招聘规模增速仅录得 13%，处于 19 年以来的低点。而从互联网上市公司的雇员人数来看，多家互联网公司在二季度经历了人员调整，其中贝壳、快手和腾讯的雇员人数均下降超过 2000 人，一定程度上体现了目前互联网公司在吸纳就业方面的下滑。050,000100,000150,000200,000250,000300,00019-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-06雇员人数-58.8%-77.16%-60.

24、06%-80.79%-88.68%-75.15%-100%-80%-60%-40%-20%0%好未来教育集团高途集团掌门教育有限公司新东方在线科技控股有限公司无忧英语(51TALK)0400080002000004000006000008000001000000港股软件与服务A股互联网指数（右）051012手机网民规模增速(右)（亿）（%）宏观专题 9/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2.2.制造业缺口较大凸显就业结构性问题制造业缺口较大凸显就业结构性问题 除去在主要行业招聘缩量的影响，目前就业存在的结构性问题也是失业率高企的一个重要原

25、因，而结构性问题突出体现在制造业尤其是先进制造业方面。人力资源部自 2019 年三季度以来便开始发布“最缺工”的 100 个职业排行，而制造业相关职业占比自榜单发布以来一直位于高位，在近期发布的 2022 年三季度“最缺工”的 100 个职业排行中，生产制造相关职业占据了其中的 39 个席位，其中技术工种的缺口最为明显。表表 1：制造业和生活服务业就业缺口较大制造业和生活服务业就业缺口较大 时间时间 2 2022022 年一季度年一季度 2 2022022 年二季度年二季度 2 2022022 年三季度年三季度 1 营销员 营销员 营销员 2 餐厅服务员 快递员 车工 3 商品营业员 车工 餐

26、厅服务员 4 车工 商品营业员 快递员 5 保安员 市场营销专业人员 保洁员 6 客户服务管理员 餐厅服务员 保安员 7 快递员 保安员 商品营业员 8 保洁员 家政服务员 家政服务员 9 家政服务员 电子产品制版工 客户服务管理员 10 包装工 保洁员 焊工 资料来源：人保部，德邦研究所 而根据 BOSS 直聘2022 年春季就业市场趋势观察中的数据，春招期间包括新能源、航空航天等在内的高端装备制造业招聘需求提升明显，招聘规模提升超过 40%，其中对于技术岗位的需求增幅达到了 77%。尽管制造业就业在需求端快速增长，但供给端的不足表明目前制造业就业面临的结构性问题仍然严峻，报告中观察的所有高

27、端制造业细分领域均呈现供不应求的状态，此外今年 7-8 月份制造业用工人数罕见的出现了负增长，也印证了目前制造业正经历了供不应求的缺工状态。图图 15：高端制造业招聘需求明显提升高端制造业招聘需求明显提升 图图 16：7-8 月制造业用工人数出现负增长（万人）月制造业用工人数出现负增长（万人）资料来源：2022 年春季就业市场趋势观察，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 造成制造业就业供需失衡的原因主要有以下两点：其一是制造业整体薪酬仍相对较低，在国家统计局公布的 2021 年 19 个行业就业人员平均工资中，制造业仅以92459元排在第13位，不及信息传输、计算机服务和软件业工资水平

28、的50%，与金融保险业、文娱业和教育业等受应届生青睐的行业也有较大差距。而对于制造业中薪酬上涨较快的高技术制造业，企业在招聘过程中对学历要求往往较高，0%20%40%60%80%医疗设备/器械电子/半导体/集成电路仪器仪表/工业自动化汽车零部件船舶/航空/航天生物制药新能源60006200640066006800-20-0220-0720-1221-0521-1022-0322-08制造业:平均用工人数:环比变动制造业:平均用工人数:累计值（右轴）宏观专题 10/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 导致一些职业学校毕业的应届生求职意愿有所下降；其二是疫情下

29、就业者的就业观念也发生了明显的变化，疫情期间催生了包括在线医疗、线上设计等可以远程办公或者居家办公的新业态，这些岗位具有高度的灵活性，而制造业工作环境则相对局限且工作时长具有较高的连续性，因此越来越多的应届生选择自由职业或者灵活就业，在互联网+、大数据等新技术应用愈发成熟的背景下，灵活就业也将成为应届生就业的重要途径之一。图图 17：制造业整体薪资水平仍旧较低制造业整体薪资水平仍旧较低（元，（元，2021 年）年）资料来源：Wind，德邦研究所 2.3.国考、国企助力应届生就业国考、国企助力应届生就业 在就业热门行业招聘缩量导致应届毕业生就业压力较大的背景下，国考和国企的扩招成为了解决应届生就

30、业的重要途径。在国考方面，近些年来的“国考热”一定程度上体现了应届毕业生就业形势的严峻，而疫情以来应届毕业生就业压力显著提升，国考招录也显著向应届毕业生倾斜，根据国家公务员局发布的数据，2023 年国考招录人数为 3.71 万人，较去年增加 5900 人，其中设置了 2.5 万个计划专门招录应届高校毕业生，占比达到了 67.4%，此外今年 7 月份 2022 年国考的补录人数也较往年提升明显。国考针对应届生招录比例的提升意味着未来国家层面可能会进一步提升政策性岗位吸纳就业的能力，以上海奉贤区为例，其全年预计新推出政策性岗位 1500 个，其中近1000 个面向应届毕业生，体现了政策层面对于解决

31、应届生就业问题的支撑作用。0500000200000信息传输、计算机服务和软件业科学研究、技术服务和地质勘查业金融、保险业卫生、社会保障和社会福利业电力、煤气及水的生产和供应业文化、体育和娱乐业教育公共管理和社会组织交通运输、仓储和邮政业采掘业批发和零售业租赁和商务服务业制造业房地产业建筑业水利、环境和公共设施管理业居民服务和其他服务业农林牧渔住宿和餐饮业 宏观专题 11/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 图图 18：近两年国考招录人数增长较快近两年国考招录人数增长较快 资料来源：国家公务员局，德邦研究所 而除了国考扩招，国企在今年也加大了高校毕业生的招聘规模

32、以缓解应届毕业生的就业问题。在 6 月份，国资委组织了国资央企促就业夏季招聘活动，在大规模秋招前就为高校毕业生提供了大量优质的岗位，根据统计数据显示，截止 8月 31 日全国国有企业年度招录高校毕业生超过 76 万人，同比增长 23.4%，其中央企招录高校毕业生人数同比增长 23.9%。而政策层面，人社部在 9 月 5 日发布了关于 2022 年国有企业招聘高校毕业生增人增资有关意见的函，提出鼓励和支持国有企业 2022 年扩大高校毕业生招聘规模，准许国企在 2022 年一次性增人增资，核增部分据实计入工资总额并作为下一年度工资总额预算基数，这一举措的推出进一步给今年国企扩招打了一阵强心剂。2

33、.4.平台平台经济稳就业作用凸显经济稳就业作用凸显 2022 年以来，平台经济监管已经步入常态化阶段，国家对于平台经济发展的态度发生了一定转变。在 2022 年 3 月的国务院金稳委的专题会议上，对于平台经济的表述还是“推进平台整改”，而在 4 月份的中央政治局会议上，对于平台经济的表述已转变为“出台支持平台经济规范健康发展的具体举措”。而在推动平台经济发展的同时，多部门开始强调平台经济对稳就业的作用，在 5 月 31 日国务院印发的扎实稳住经济一揽子政策措施中就提出要“充分发挥平台经济的稳就业作用”。表表 2：多个重要会议提及要通过平台经济稳就业：多个重要会议提及要通过平台经济稳就业 日期日

34、期 会议会议/文件文件 表述表述 2022 年 4 月 27 日 国常会 促进平台经济健康发展，带动更多就业 2022 年 5 月 31 日 扎实稳住经济的一揽子政策措施 促进平台经济规范健康发展，充分发挥平台经济的稳就业作用 2022 年 7 月 28 日 中央政治局会议 要推动平台经济规范健康持续发展，完成平台经济专项整改，对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例 2022 年 9 月 8 日 国务院常务会议 支持平台经济稳就业。对依托平台灵活就业的困难人员、两年内未就业高校毕业生给予社保补贴 2022 年 10 月 26 日 第十次全国深化“放管服”改革电视电话会议重点任务

35、分工方案 支持平台经济健康持续发展，发挥其吸纳就业等作用 资料来源：国务院，德邦研究所 95.1 59.6 61.3 68.0 70.0 50607080909年2020年2021年2022年2023年国考招录人数最终招录比（右）（万人）宏观专题 12/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 根据智联招聘和北大国发院在2022 雇佣关系趋势报告中的统计数据，今年以来零工经济（快递和外卖等）和线上娱乐（直播和游戏等）的职位数量大幅增长，在 1 月-7 月间增长了 4 倍，且占全部招聘职位的比重也较此前几年显著增长。以美团公司为例，今年以来美团外卖餐饮交易笔数和活跃商家

36、数目仍保持稳定的增长，截止 2022 年中报披露的数据，美团活跃商家数目已经突破了 900 万，闪送业务日均交易笔数达到 430 万，同比增长 43.5%。外卖配送和闪送业务的大幅增长使得美团对配送员的招聘需求显著增加，美团雇员人数也从去年中报披露的69205 人增长至今年中报披露的 90472 人。图图 19：美团美团业务发展带动雇员人数提升业务发展带动雇员人数提升 资料来源：美团，德邦研究所 平台经济的快速发展使得灵活就业市场的规模不断增加，根据易观分析在 中国人力资源数字化生态图谱 2022-灵活用工市场中的预测数据，2022 年灵活用工市场的规模将突破万亿大关，且相较于世界整体水平差距

37、较大，未来仍有很大的扩张空间。而截止 2021 年底，我国灵活就业人员已经突破了 2 亿人次，其中从事主播及相关从业人员已达 160 多万人，比去年增加了近 3 倍，预计随着平台经济的发展完善，灵活就业人员将保持稳定增长，成为解决就业问题的一条重要途径。图图 20：平台经济发展带动灵活用工市场规模快速增长平台经济发展带动灵活用工市场规模快速增长（亿）（亿）资料来源：易观分析，德邦研究所 510 580 590 620 630 680 770 880 920 500600700800900030004000500018-0618-1219-0619-1220-0620-12

38、21-0621-1222-06餐饮外卖交易笔数活跃商家数目（右）（万笔）（万家）64865643288324000800000022e2023e灵活用工市场规模 宏观专题 13/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3.2023 年就业展望年就业展望 根据十四五规划中的就业目标，2023年城镇新增就业人口目标预计仍为1100万人，城镇调查失业率控制在 5.5%以内，从就业目标来看预计完成全年新增就业人口目标的难度并不大，但控制城镇调查失业率尤其是青年失业率仍有较大压力。首先，从

39、 2023 年劳动人口的变化来看，预计 2023 年流入就业市场的大学生数量将显著增加。一方面，2023 年应届毕业生人数预计将达到 1174 万人，相比今年将进一步增长接近百万人；另一方面，今年考研录取率以及国考录取率相较往年均下降明显，大批落榜考生中会有部分流入明年的就业市场，叠加以上两方面的因素高校毕业生就业仍然是明年需要面临的重要问题。图图 21：录取率降低使大批应届生流入明年就业市场录取率降低使大批应届生流入明年就业市场 资料来源：Wind，中公教育，德邦研究所 其次，就业的结构性问题在短期内或难以明显改善。我们在前文的分析中提及制造业就业在近几年一直面临供不应求的结构性问题，一方面

40、，从年轻人就业观念转变的角度来看，疫情下应届毕业生更加倾向于寻找自由度灵活性更高的工作而并非是去固定时间工作；另一方面，从高端制造业需要更加专业对口的技术性人才的角度来看，大规模的职业技术培训需要一定时间，会使得人才供给有一定的滞后性，因此制造业就业的供求错位在短期内将继续持续。最后，无论是从城镇就业人口还是农村外出务农劳动力来看，服务业仍是目前吸纳就业的主要力量，因此明年服务业的修复程度将是决定就业压力根本性因素。目前来看服务业整体修复仍旧较慢，特别是今年以来餐饮住宿业以及快递业修复进程较去年还有所放缓，但也有部分行业已经出现了一些比较积极的修复信号，例如 10 月以来几家主要航空公司宣布恢

41、复国际航班，且计划在未来 6 个月扩大国际业务增设多条国际航班，将有利于推进国际航空市场需求的恢复。总体来看，展望明年就业，我们可关注餐饮收入、住宿订单以及机票预订等主要消费性服务业指标的修复情况，若这些行业修复进程能恢复至 2021 年的水平，对应明年城镇调查失业率可能会较今年有明显回落，而若这些行业仍维持较为缓慢的修复态势，那明年城镇调查失业率仍可能触及 5.5%的目标线。0.0%10.0%20.0%30.0%40.0%005002017年2018年2019年2020年2021年2022年考研报名人数考研录取人数录取率（万人）宏观专题 14/15 请务必阅读正文之后的

42、信息披露和法律声明 图图 22：服务业吸纳近半数就业人口服务业吸纳近半数就业人口 资料来源：Wind，德邦研究所 图图 23：餐饮业今年以来恢复较慢（餐饮业今年以来恢复较慢（%）图图 24：酒店住宿较疫情前仍有较大差距（酒店住宿较疫情前仍有较大差距（%）资料来源：Wind，德邦研究所 资料来源：Wind，德邦研究所 4.风险提示风险提示（1）疫情形势具有较大不确定性；（2）劳动力市场出现结构性变化；（3）宏观政策收紧超预期。303540455000000400002010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020

43、2021服务业就业人员服务业就业人员占比（人）（%）(60)(50)(40)(30)(20)(10)01020-20-5060快递业务量:当月同比餐饮收入:当月同比（右）020406080-80-60-40-200204019-0319-0619-0919-1220-0320-0620-0920-1221-0321-0621-0921-1222-0322-06携程:营收:酒店预定业务:当季同比星级饭店:平均出租率（右）宏观专题 15/15 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 信息披露信息披露 分分析师析师与研究助理简介与研究助理简介 芦哲，德邦证券首席宏观经济学家，中

44、国人民大学金融市场与政策研究所联席所长。毕业于中国人民大学和清华大学，曾任职于世界银行集团（华盛顿总部）、泰康资产和华泰证券。在 Journal of International Money and Finance、世界经济、金融研究、中国金融等学术期刊发表论文二十余篇，引用量过千，下载量过万。第五届邓子基财经（学者）研究奖得主，作为核心成员获得2019 和 2020 新财富固定收益研究第一名，2020 II China 宏观第一名，ISI Emerging Markets Group 2021 杰出成就分析师。社会兼职：中国首席经济学家论坛研究员，中国财富管理 50 人论坛青年研究员，重阳金

45、融研究院客座研究员，清华、人大、央财等多所大学校外研究生导师。分析师声明分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信 息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观 点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。投资评级说明投资评级说明 Table_RatingDescription 1.投资评级的比较和评级标准：投资评级的比较和评级标准：以报告发布后的 6 个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后 6 个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对

46、同期市场基准指数的涨跌幅；2.市场基准指数的比较标准：市场基准指数的比较标准：A 股市场以上证综指或深证成指为基准；香港市场以恒生指数为基准；美国市场以标普500或纳斯达克综合指数为基准。类类 别别 评评 级级 说说 明明 股票投资评股票投资评级级 买入 相对强于市场表现 20%以上；增持 相对强于市场表现 5%20%；中性 相对市场表现在-5%+5%之间波动；减持 相对弱于市场表现 5%以下。行业投资评行业投资评级级 优于大市 预期行业整体回报高于基准指数整体水平 10%以上；中性 预期行业整体回报介于基准指数整体水平-10%与 10%之间；弱于大市 预期行业整体回报低于基准指数整体水平 1

47、0%以下。法律声明法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况 下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容 所引致的任何损失负任何责任。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可 能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊 的

48、投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其 所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件 或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为 本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究 所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。