1、 计算机计算机|证券研究报告证券研究报告行业深度行业深度 2022 年年 11 月月 17 日日 强于大市强于大市 相关研究报告相关研究报告 2022年年 5月计算机行业观点：已至极致低点，月计算机行业观点：已至极致低点，理性回归将至理性回归将至20220502 网络安全行业点评：龙头转型再现成效，安网络安全行业点评：龙头转型再现成效，安全业务高增七成全业务高增七成20220425 DRG/DIP 支付方式改革点评：年内支付方式改革点评：年内 DRG/DIP全国落地，医保支付改革提速全国落地，医保支付改革提速20220419 中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 具备证券投资咨询业

2、务资格具备证券投资咨询业务资格 计算机计算机 证券分析师：杨思睿证券分析师：杨思睿(8610)66229321 证券投资咨询业务证书编号：S01 联系人：刘桐彤联系人：刘桐彤(8610)83949543 一般证券业务证书编号：S39 税务信息税务信息化专题报告二化专题报告二 细探金税四期，供应商集中化和跨部门联动是新机遇 随着全国一体化政务大数据的发布，税务系统建设加速落地，金税四期开发随着全国一体化政务大数据的发布，税务系统建设加速落地，金税四期开发工作将于年底完成。相比三期，四期涉及到与更多部门的联通，税种覆盖更工作将于年底完成。相比三期，四期涉

3、及到与更多部门的联通，税种覆盖更广，相关投入将大于三期，预计可达百亿元量级。从市场格局分析，四期有广，相关投入将大于三期，预计可达百亿元量级。从市场格局分析，四期有望形成总局统一部署，省局落地的模式，服务商集中度提升。在增量开发市望形成总局统一部署，省局落地的模式，服务商集中度提升。在增量开发市场，中国软件占据核心地位。在存量改造市场，随着个人养老金等政策的密场，中国软件占据核心地位。在存量改造市场，随着个人养老金等政策的密集出台，社保费系统存在较大空间，税友在该领域具备先发优势。同时税务集出台，社保费系统存在较大空间，税友在该领域具备先发优势。同时税务信创有向核心系统领域推进的趋信创有向核心

4、系统领域推进的趋势，税友的“数字化电子税务局”势，税友的“数字化电子税务局”已打响已打响国产化适配“第一枪”。国产化适配“第一枪”。建议重点关注在总局中占据较大份额的厂商。建议重点关注在总局中占据较大份额的厂商。支撑评级的要点支撑评级的要点 全国一体化政务大数据背景下，金税四期系统开发将于年底完成。全国一体化政务大数据背景下，金税四期系统开发将于年底完成。10月28日，国务院办公厅发布全国一体化政务大数据体系建设指南，提出要加强数字政府建设。税务信息化作为数字政府建设的一部分有望加速开展。国家税务总局局长在第三届“一带一路”税收征管合作论坛上表示：2022年 12月 31日前，基本完成金税四期

5、的开发工作。金税四期系统建设有望超百亿元。金税四期系统建设有望超百亿元。根据 2013-2020年税务总局的信息化建设预算，我们估计金税三期新建系统投入达 70亿元以上（不包含运维费用）。金税四期除了新增系统建设外，还涉及到三期的改造和国产化替代，如若再考虑到系统建设所带来的运维需求，四期投入有望超百亿元。增量开发市场：主要进行全国统一的电子税务局建设，市场集中度有望增量开发市场：主要进行全国统一的电子税务局建设，市场集中度有望大幅提升，延续传统优势大幅提升，延续传统优势。金税三期系统建设由各省市负责，服务商多、项目散。四期将建立全国统一的电子税务局，有望形成总局统一部署，省局负责落地的模式，

6、市场集中度将大幅提升，利好前期在总局中占据较大份额的服务商。根据 2022年总局的中标信息，在增量开发项目中，中国软件、税友股份、神州数码、方欣科技（金财互联）中标，其中中国软件涉及全部项目，且独立承担应用支撑平台第 1包项目，优势突出。存量改造市场：重点关注社保费与国产化替代，税友股份优势突出存量改造市场：重点关注社保费与国产化替代，税友股份优势突出。近期个人养老金政策密集发布，各省市纷纷宣布将养老保险等系统向全国统筹信息系统切换，社保系统仍有较大改造空间。同时，税务信创领域也存在国产化适配需求。三期的多数系统仍建立在 Oracle 等国外数据库上，而目前国产化替代已在服务器、操作系统等领域

7、实现较大突破，未来税务信创有望向核心业务系统推进。税友在社保领域优势突出，2020-2021 年总局社保项目的份额达 40%以上，2022 年（截止到 10 月 31日）达 60%以上。信创方面，税友已打响国产化适配“第一枪”，公司新一代“数字化电子税务局”是全国第一个全面基于国产化软硬件的云化电子税务局系统，目前在上海、宁波等地全面实施。投资建议投资建议 个股标的方面，考虑到金税四期厂商格局有望进一步集中，且涉及到非税业务的管控，建议关注在总局中占据份额较大的厂商，如税友股份、中国软件、神州数码，以及非税信息化龙头博思软件。评级面临的主要风险评级面临的主要风险 政策推进不及预期；技术突破不及

8、预期；国内经济受疫情影响超预期。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 2 目录目录 金税四期工程将实现数据和系统的统一金税四期工程将实现数据和系统的统一.4 金税工程向一体化、精细化发展.4 税务系统建设加速推进，税务系统建设加速推进，G端端市场规模有望超百亿元市场规模有望超百亿元.7 金税四期将于 2022年底前完成开发.7 全国统一的电子税务局为未来发展看点.7 税务系统建设：增量开发税务系统建设：增量开发与存量改造并行与存量改造并行.12 增量开发：主要围绕电子税务局进行.12 存量改造：以社保费等金三系统升级和国产化替代为主.13 金四系统规金四系统规划：总局统一部署，利好

9、核心厂商划：总局统一部署，利好核心厂商.15 税务系统建设将形成总局统一部署、省局落地的机制.15 增量市场：参与厂商较为集中，中国软件占据核心地位.15 存量市场：三大厂商各有优势领域，税友优势突出.16 投资建议与风险提示投资建议与风险提示.20 投资建议.20 风险提示.20 OY8VlXiX9YmWoO1ViZsVbR9R8OpNpPmOnPlOrQmNjMpOwObRpPzQMYnRrNMYtOoM 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 3 图表图表目录目录 图表图表 1.金税二期建立四大税务子系统金税二期建立四大税务子系统.4 图表图表 2.金税四期税务审查趋于精细化金

10、税四期税务审查趋于精细化.5 图表图表 3.金税四期将统一规范外部信息交换和纳税服务系统金税四期将统一规范外部信息交换和纳税服务系统.6 图表图表 4.税务大数据是政务大数据的重要组成部分税务大数据是政务大数据的重要组成部分.7 图表图表 5.金税四期建设阶段性目标金税四期建设阶段性目标.8 图表图表 6.国家税务总局电子发票平台国家税务总局电子发票平台.8 图表图表 7.全电发票试点推广进度全电发票试点推广进度.9 图表图表 8.智慧税务系统将打造以纳税人、税务人和决策人端为主体的应用平台体系智慧税务系统将打造以纳税人、税务人和决策人端为主体的应用平台体系9 图表图表 9.电子税务局建设由纳

11、税人端向税务人端逐步推进电子税务局建设由纳税人端向税务人端逐步推进.10 图表图表 10.2013-2022税务总局信息化预算税务总局信息化预算.11 图表图表 11.电子税务局（纳税人端）电子税务局（纳税人端）.12 图表图表 12.增量系统建设项目增量系统建设项目.12 图表图表 13.社保费系统需要实现全国统筹社保费系统需要实现全国统筹.13 图表图表 14.信创政策快速推进信创政策快速推进.14 图表图表 15.税友智慧电子税务局税友智慧电子税务局.14 图表图表 16.金税三期服务商较分散金税三期服务商较分散.15 图表图表 17.2022年总局新增开发项目年总局新增开发项目.16

12、图表图表 18.金税三期工程架构金税三期工程架构.16 图表图表 19.三大厂商各有优势领域三大厂商各有优势领域.17 图表图表 20.各省市加速将社保系统向全国统筹信息系统切换各省市加速将社保系统向全国统筹信息系统切换.17 图表图表 21.社保费项目占据存量系统改造的较大份额社保费项目占据存量系统改造的较大份额.18 图表图表 22.公司在社保领域具备丰富经验积累公司在社保领域具备丰富经验积累.18 图表图表 23.2020-2021年税务总局社保费中标情况年税务总局社保费中标情况.19 图表图表 24.2022税务总局社保费中标情况税务总局社保费中标情况.19 附录图表附录图表 25.报

13、告中提及上市公司估值表报告中提及上市公司估值表.21 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 4 金税四期工程将实现数据和系统的统一金税四期工程将实现数据和系统的统一 金税工程向一体化、精细金税工程向一体化、精细化发展化发展 金税一期到金税四期税种覆盖范围扩大，各部门之间网络互联更加紧密。金税一期到金税四期税种覆盖范围扩大，各部门之间网络互联更加紧密。金税一期工程从 1994年开始，在一期的过程中，大部分涉税事项由人工完成。1995年交叉稽核系统和防伪税控系统开始试点，在全国 50多个城市建立了集合网络，但由于纯手工开票错误率较高，导致金税工程一期效果并不理想。金税二期自金税二期自

14、2001年启动，年启动，税务局建立了增值税专用发票的全国性的系统，包括四大子系统：防伪税税务局建立了增值税专用发票的全国性的系统，包括四大子系统：防伪税控开票子系统、认证子系统、发票协查信息管理系统和交叉稽核子系统。控开票子系统、认证子系统、发票协查信息管理系统和交叉稽核子系统。增值税防伪税控开票子系统用于监控企业的销售收入、解决销项发票信息真实性问题，并负责基础稽核数据（存根联数据）的生成。税务征收机关利用防伪税控认证子系统，对增值税一般纳税人申请抵扣的增值税发票抵扣联进行解密还原认证。经认证无误的才能作为纳税人合法的抵扣凭证。凡是不能通过认证子系统的发票一律不能抵扣。防伪税控认证子系统负责

15、对增值税一般纳税人申请抵扣的增值税发票抵扣联进行解密还原认证，经认证无误后，才能作为纳税人合法的抵扣凭证。交叉稽核子系统主要进行发票信息交叉稽核和申报信息稽核两方面。为了保证发票信息准确性，发票销项信息由防伪税控开票子系统自动生成，并由企业向税务机关进行电子申报；进项发票数据通过税务机关认证子系统自动生成。而纳税申报信息稽核则是对增值税纳税申报的关键数据进行计算、快捷的分析，判别纳税人的申报情况是否正常，及时发现和查处偷骗税问题。发票协查信息子系统是对有疑问的和已证实虚开的增值税发票案件协查信息，认证子系统和稽核子系统发现有问题的发票，以及协查结果信息，通过税务系统计算机网络进行逐级传递，最后

16、总局通过这一系统对协查工作实现组织、监控和管理。图表图表1.金税二期建立四大税务子系统金税二期建立四大税务子系统 资料来源：钛资本研究院，中银证券 2013年金税三期开启，税务总局、国地税以及其他政府部门实现网络互联，并建立起年金税三期开启，税务总局、国地税以及其他政府部门实现网络互联，并建立起“一个平台一个平台”、“两两级处理级处理”、“三个覆盖三个覆盖”、“四类系统四类系统”的体系的体系。“一个平台”是指建立一个包含网络硬件和基础软件的统一的技术基础平台。“两级处理”是指依托统一的技术基础平台，逐步实现税务系统的数据信息在总局和省局的集中处理。“三个覆盖”是指应用内容逐步覆盖所有税种，覆盖

17、税收工作的主要环节，覆盖各级国地税机关，并与有关部门联网。“四类系统”包括征收管理、行政管理、决策支持和外部信息等系统。2016年金税三期建成了中国最大的电子政务生产交易云税务云平台。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 5 金税四期是第三期的升级版，该系统由一个网络、四个子系统构成。金税四期是第三期的升级版，该系统由一个网络、四个子系统构成。一个网络是指国家税务总局与省、地、县国家税务局四级计算机网络；四个子系统是指增值税防伪税控开票子系统、防伪税控认证子系统、增值税稽核子系统和发票协查子系统。金税四期要逐步实现个人所得税、非税（包括社保费等）和原有金税三期税种的整合，并最终打造

18、智慧税务体系。从金税一期到金税四期，税务建设由标准化向合规化、一体化、精细化逐步发展，税种审查范围逐步扩大，数额审查趋于严格，各部门之间联动增强。图表图表2.金税四期税务审查趋于精细化金税四期税务审查趋于精细化 资料来源：甲子光年，中银证券 金税四期金税四期系统以系统以数字化和智能化数字化和智能化为特点为特点。金税四期要实现对税务系统业务流程的全监控，并搭建各部委、人民银行以及银行等参与机构之间信息共享和核查的通道，实现企业相关人员手机号码、企业纳税状态、企业登记注册信息核查三大功能。在数字化升级方面，以数字化电子发票改革为突破口，将各类业务标准化、数据化，实现可归集、可比较、可连接、可聚合。

19、在智能化改造方面，基于大数据、云计算、人工智能、区块链等新一代信息技术，对实现数字化升级后的税费征管信息，并通过其反映现状、揭示问题、预测未来，更好地服务纳税人缴费人，更好地防范化解征管风险，更好地服务国家治理。新的税收征收管理系统将充分运用大数据、人工智能等新一代信息技术，从而实现智慧税务和智慧监管。实现从“以票管税”向“以数治税”分类精准监管转变。金税四期将实现数据和各系统的统一。金税四期将实现数据和各系统的统一。通过对税收元数据和代码集的属性定义和标准规范，金税四期工程将统一全国征管数据标准和口径。系统建设将采用“应用省级集中，生产数据在省局落地，然后集中至总局的模式，并建立第三方信息共

20、享机制，实时、完整、准确地掌握纳税人涉税信息和税务机构、人员情况。系统方面，金税四期将统一国地税征管应用系统版本，并统一规范外部信息交换和纳税服务系统。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 6 图表图表3.金税四期将统一规范外部信息交换和纳税服务系统金税四期将统一规范外部信息交换和纳税服务系统 资料来源：国家税务总局，中银证券 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 7 税务系统建设加速推进，税务系统建设加速推进，G端市场规模有望超百亿元端市场规模有望超百亿元 金税四期将于金税四期将于 2022年底前完成开发年底前完成开发 全国一体化政务大数据背景下加速税务系统建设，金税

21、四期建设将于年底前完成开发工作。全国一体化政务大数据背景下加速税务系统建设，金税四期建设将于年底前完成开发工作。10月 28日，国务院办公厅发布全国一体化政务大数据体系建设指南，提出要加强数字政府建设，积极开展政务大数据体系相关体制机制和应用服务创新。税务信息化作为数字政府建设的一部分有望加速开展。国家税务总局局长王军局长已在第三届“一带一路”税收征管合作论坛上表示：2022 年 12 月31日前，基本完成“金税四期”（智慧税务）的开发工作。图表图表4.税务大数据是政务大数据的重要组成部分税务大数据是政务大数据的重要组成部分 资料来源：勤智数码官网，中银证券 全国统一的电子税务局为未来发展看点

22、全国统一的电子税务局为未来发展看点 金税四期建设基本分为三阶段：金税四期建设基本分为三阶段：2021 年 3 月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发了关于进一步深化税收征管改革的意见（后文简称意见），提出到 2021年建成全国统一的电子发票服务平台，实现 24小时在线免费为纳税人提供电子发票申领、开具、交付、查验等服务。2022年建成全国统一规范的电子税务局，不断拓展“非接触式”、“不见面”办税缴费服务；简化企业涉税涉费事项跨省迁移办理程序，基本实现资质异地共认。2025 年基本实现发票全领域、全环节、全要素电子化，着力降低制度性交易成本；持续扩大跨省经营企业全国通办涉税涉费事项范围，2025

23、年基本实现全国通办；实现税务执法、服务、监管与大数据智能化应用深度融合、高效联动、全面升级。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 8 图表图表5.金税四期建设阶段性目标金税四期建设阶段性目标 资料来源：国家税务总局，中银证券 金税四期系统建设由电子发票向电子税务局推进，目前全国统一的电子发票平台已经建成，各省市金税四期系统建设由电子发票向电子税务局推进，目前全国统一的电子发票平台已经建成，各省市正进行全电发票试点推广。正进行全电发票试点推广。金税四期工程下，要建设全国统一开发的、总省两级部署和协同的电子发票服务平台，实现发票从申请、开具、交付、确认、查验、抵扣、风险控制、决策指挥、

24、服务保障等全流程、全生命周期的管理，使电子发票服务平台能够支持 4500万户纳税人、2.8亿非企业用户电子发票的开具和数亿级用户的电子发票使用需要。图表图表6.国家税务总局电子发票平台国家税务总局电子发票平台 资料来源：国家税务总局，中银证券 目前全国已有目前全国已有 30余个城市可接收全电发票。余个城市可接收全电发票。2021年 11月 30日，上海市、广东省、内蒙古自治区税务局发布公告，依托全国统一的电子发票服务平台，在省内部分地区开展全面数字化的电子发票（以下简称全电发票）试点工作。自 2022年 7月 18日，经国家税务总局同意，河北、重庆、福建、安徽、江西、河南、湖北、陕西、湖南等地

25、仅作为受票方，接收由试点地区的部分纳税人通过电子发票服务平台开具的发票，全电发票迅速推广。截至目前，全国 4 个省级行政区域（上海市、广东省（不含深圳市）、内蒙古自治区以及四川省）的试点纳税人可开具和接收全电发票，36个省市级行政区域（含粤沪蒙蜀）的试点纳税人可接收全电发票。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 9 图表图表7.全电发票试点推广进度全电发票试点推广进度 时间时间 试点地区试点地区 试点类型试点类型 2022.5.10 四川省 受票 022.6.21 北京市、上海市、江苏省、浙江省（不含宁波市）、山东省、广东省（不含深圳市）、内蒙古自治区、深圳市 2022.7.18

26、重庆市、河北省、安徽省、福建省（不含厦门市）、江西省、河南省、湖北省、湖南省、陕西省 2022.7.31 青岛市、宁波市、厦门市 2022.8.28 天津市、山西省、辽宁省（不含大连市）、吉林省、黑龙江省、海南省、贵州省、云南省、甘肃省、青海省、广西壮族自治区、西藏自治区、宁夏回族自治区、新疆维吾尔自治区、大连市 2021.12.1 上海市、广东省（不含深圳市）、内蒙古自治区 开票及受票 2022.10.28 四川省 资料来源：国家税务总局，中银证券 注：统计日期截止至2022年10月31日 当下税务系统建设主要围绕电子税当下税务系统建设主要围绕电子税务局进行：务局进行：金税四期（智慧税务）系

27、统将打造以纳税人端、税务人端和决策人端为主体的一体化应用平台体系。在纳税人端，通过打造“一户式”和“一人式”税务数字账户，实现每一户法人和每一个自然人税费信息的智能归集和智敏监控；在税务人端，通过打造“一局式”和“一员式”应用平台，实现总局、省局、市局、县局、分局五级税务机关和 60多万税务工作人员信息，可分别按每一个单位和每一名员工进行智能归集和智效管理，从而大幅提升内部管理效能；在决策人端，通过打造“一览式”应用平台，实现对征纳双方、内外部门数据可按权限在不同层级税务机关管理者的应用系统中进行智能归集和展现，为管理指挥提供一览可知的信息，促进提升智慧决策的能力和水平。图表图表8.智慧税务系

28、统将打造以纳税人、税务人和决策人端为主体的应用平台体系智慧税务系统将打造以纳税人、税务人和决策人端为主体的应用平台体系 资料来源：中共中央办公厅、国务院办公厅，中银证券 电子税务局建设由纳税人端向税务人端逐步推进。电子税务局建设由纳税人端向税务人端逐步推进。根据 意见，2022年要基本实现法人税费信息“一户式”、自然人税费信息“一人式”智能归集，2023年基本实现税务机关信息“一局式”、税务人员信息“一员式”智能归集，深入推进对纳税人缴费人行为的自动分析管理、对税务人员履责的全过程自控考核考评、对税务决策信息和任务的自主分类推送，改变以表单为载体的传统申报模式，基本实现信息系统自动提取数据、自

29、动计算税额、自动预填申报。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 10 图表图表9.电子税务局建设由纳税人端向税务人端逐步推进电子税务局建设由纳税人端向税务人端逐步推进 资料来源：国家税务总局，中银证券 金税四期金税四期 G端系统投入有望超百亿元。端系统投入有望超百亿元。根据国家税务总局 2013-2022年预算表，我们统计了税务信息化建设，即国税部门用于“金税工程”的相关预算，纳入预算的单位包括国家税务总局机关、直属事业单位，各省(自治区、直辖市、计划单列市）、各地（市、州、盟)及各县（市、区、旗）国家税务局等。统计结果显示，金税三期用于税务信息化建设的金额达 73亿元。其中第一阶

30、段（2013-2016年）主要以计算机、服务器、交换机等硬件设备建设为主，主要项目包括金税三期推广上线计算存储和网络项目等，相关投入达 37.8亿元；金税三期第二阶段（2017-2020年）主要进行信息系统方面的建设，包括外部信息交换系统、管理决策与支持系统等，相关投入达 35.2亿元，其中 19年信息化相关预算为 0,主要是由于金三项目基本已经建设完毕，当年重点进行信息化运维。以上投入金额的测算仅包括税务局新建项目支出，相关系统运维费并未包含在内。根据税务总局的统计口径，信息化运行维护经费被纳入一般行政管理事务预算中。由于一般行政管理事务预算还包括基建修缮、车辆购臵税专项、税收资料调查、税收

31、分析和预测课题经费等，因此信息化运维费无法进行单独统计。但根据总局 2020 年度的说明，2020年一般行政管理事务预算数减少 37.2亿元，主要是由于当年系统税收专项、信息化运行维护等经费的减少，由此推测相关运维费每年可达数十亿元。金税四期相比金税三期新增电子发票服务平台、电子税务局等系统，除此之外还要实现与人民银行、各部委之间的系统联通，以及金三时期系统的国产化替代，系统建设投入将大于金税三期投入。考虑到相关运维费用后，我们认为金四时期 G端整体投入有望超百亿元。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 11 图表图表10.2013-2022税务总局信息化预算税务总局信息化预算 资

32、料来源：国家税务总局，中银证券 注：2013年未有“信息化建设”科目，以研究与开发科目预算（国税系统技术研究与开发方面的支出）替代 2018年税务信息化建设费用未公布，以2018年信息化支出执行数（数据出自于2019年总局部门预算表）替代 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 12 税务系统建设：增量开发与存量改造并行税务系统建设：增量开发与存量改造并行 增量开发：主要围绕电子税务局进行增量开发：主要围绕电子税务局进行 围绕围绕全国统一规范的电子税务局全国统一规范的电子税务局，具体系统建设可以分为增量系统开发和存量系统改造两部分。，具体系统建设可以分为增量系统开发和存量系统改造两部

33、分。目前，增量系统主要包括目前，增量系统主要包括国家税务总局电子发票服务平台（二期）项目国家税务总局电子发票服务平台（二期）项目以及应用支撑平台以及应用支撑平台项目项目。国家税务总局电子发票服务平台（二期）主要是建设全国统一规范电子税务局，包括纳税人端和税务人端两部分。纳税人端主要为纳税人缴费人及公众提供网上办税、公众查询、征纳互动、消息提醒等服务；为国家或省级政务平台中的前述功能提供后台支撑；根据不同用户群体，提供网页端、移动端、接口端访问渠道。税务人端主要包括与纳税人端关联紧密的系统管理、业务办理等功能设计，同时集成整合税务人端存量应用系统功能，形成统一的税务人端应用平台，并提供相关业务服

34、务。图表图表11.电子税务局（纳税人端）电子税务局（纳税人端）资料来源：国家税务总局北京市电子税务局，中银证券 应用支撑平台项目主要对电子税务局和全电发票起到支撑作用应用支撑平台项目主要对电子税务局和全电发票起到支撑作用。平台形成大数据、中台技术为核心的应用基座,类似于税务的智慧大脑。项目主要包括建设全统一应用标准、总局数据汇聚区、中间层、模型层、建设数字能力开发平台、支撑“一体式”应用，并实现对总省两级内外数据的统一管理。图表图表12.增量系统建设项目增量系统建设项目 项目项目 作用作用 功能功能 国家税务总局电子发票服务平台（二期）建设全国统一规范电子税务局 纳税人端：为纳税人缴费人及公众

35、提供网上办税、公众查询、征纳互动、消息提醒等服务；为国家或省级政务平台中的前述功能提供后台支撑；根据不同用户群体，提供网页端、移动端、接口端访问渠道。税务人端：进行与纳税人端关联紧密的系统管理、业务办理等功能设计；集成整合税务人端存量应用系统功能。应用支撑平台项目 对电子税务局和全电发票起到支撑作用 建设全统一应用标准；建设总局数据汇聚区、中间层、模型层。建设数字能力开发平台、支撑“一体式”应用并实现对总省两级内外数据的统一管理。资料来源：国家税务总局，中银证券 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 13 存量改造：以社保费等金三系统升级和国产化替代为主存量改造：以社保费等金三系统

36、升级和国产化替代为主 存量系统建设是对现存系统进行配套对接的改造和升级，包括社保费等金税三期相关系统的升级以存量系统建设是对现存系统进行配套对接的改造和升级，包括社保费等金税三期相关系统的升级以及前期系统的国产化替代及前期系统的国产化替代。上述系统与电子发票服务平台需要从业务层面、应用层面、数据层面、网络层面进行有效对接，以完成发票业务的整体链条和配套系统的改造。社保费系统改造：社保全国统筹背景下，社保职能并未完全转移到税务部门，未来社保费系统仍有社保费系统改造：社保全国统筹背景下，社保职能并未完全转移到税务部门，未来社保费系统仍有较大改造空间。较大改造空间。中共中央办公厅、国务院办公厅 20

37、18年 7月 20日印发 国税地税征管体制改革方案（简称“方案”），方案明确将社会保险费和非税收入征管职责划入税务机关，并从 2019年 1月 1日起实施。此后，北京、上海、深圳、山东、湖南等省市根据国务院关于社会保险费用征收体制改革部署，相继出台关于社会保险费和机关事业单位职业年金交由税务部门征收的公告，统一决定自2020年 11月 1日起，企业职工各项社会保险费交由税务部门统一征收。但目前社保费仍属于独立申报，即税费申报和社保申报相互分开，而未来二者有望实现一体化，使纳税人可以在纳税平台上进行一体申报。图表图表13.社保费系统需要实现全国统筹社保费系统需要实现全国统筹 资料来源：国家税务总

38、局湖南省税务局，中银证券 政策推动国产化替代，税务系统信创已经开启。政策推动国产化替代，税务系统信创已经开启。2019 年党政信创开启，国家出台多项政策加快国产化替代进程。2022年 5月 26日，深圳发布关于促进消费持续恢复的若干措施，在第五条明确提出“扩大信创产品市场规模”。文件还提到对采购 50万元以上、符合条件的用户单位，按采购额的 3%给予补贴。政策推动下，信创进程加快。目前，服务器与操作系统已完成大规模的替换，信创产业具备向核心业务系统领域推动的基础。税务信息化领域国产化替代需求较大，目前金税三期的很多系统还是建立在 Oracle等国外数据库上，未来税务系统需要完成底层硬件和基础软

39、件的国产化适配。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 14 图表图表14.信创政策快速推进信创政策快速推进 时间时间 发布单位发布单位 政策名称政策名称 重点内重点内容容 2022 国家发改委“十四五”推进国家政务信息化规划 基本实现政务信息化安全可靠应用 2022 国务院“十四五”数字经济发展规划 补齐关键技术短板，集中突破高端芯片、操作系统、工业软件。2022 国务院、国资委 中央企业加快建设世界一流财务管理体系 建立基于自主可控体系的数字化、智能化财务。2021 工信部“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划 支持企业构建具有自主知识产权的基础产品体系。2020 国家发改委、

40、工信部等 关于扩大战略性新兴产业投资培育壮大新增长点增长极的指导意见 加快基础材料、关键芯片、高端元器件、新型显示器件、关键软件等核心技术攻关。资料来源：国家发改委、国务院、国资委、工信部，中银证券 税友打响税务系统全国产化适配税友打响税务系统全国产化适配“第一枪第一枪”。根据税友股份发布的公告，公司新一代的“数字化电子税务局”在上海、宁波等地全面实施，该系统是全国第一个全面基于国产化软硬件的云化电子税务局系统，实现了智慧化、安全可信、高效可用的系统建设。图表图表15.税友智慧电子税务局税友智慧电子税务局 资料来源：税友股份官网，中银证券 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 15

41、 金四系统规划：总局统一部署，利好核心厂商金四系统规划：总局统一部署，利好核心厂商 税务系统建设将形成总局统一部署、省局落地的机制税务系统建设将形成总局统一部署、省局落地的机制 金三时期，各省市并未形成统一标准系统，因而存在服务商多、项目散、市场集中度较差的情况。进入金四时代，总局将建成全国统一的电子税务局，统一全国征管数据口径和标准以及各应用系统，并打通各部委、人民银行之间信息的通道，将形成总局统一设计部署、省局落地的系统建设机制。相比金三时期，承接系统建设的服务商将会更加集中，利好前期在总局建设中占据较大份额的厂商。图表图表16.金税三期金税三期服务商较分散服务商较分散 时间时间 省市省市

42、 项目名称项目名称 承建厂商承建厂商 具体项目内容具体项目内容 2021 天津 金税三期优化版本地特色软件（电子税务局）升级完善服务 神州浩天 对电子税务局纳税人端和税务人端进行升级和完善；对天津税务 APP进行升级和完善；对电子税务局与政务一网通、津心办等天津本地政务平台的对接进行升级和完善 2021 天津 金税三期运维平台及互联网运行监控运维服务 太极华青“互联网拨测服务”，以及金三运维平台的“日常运维服务”和总局监控系统的“互联网信息服务”。2021 黑龙江 金税三期功能优化和信息化平台建设 东华软件 信息化平台项目，通过运维体系信息化的建设，利用运维平台化，实现运维效率能力的提升。20

43、21 黑龙江 金税三期社保费征管信息系统 荣科科技 金税三期社保费征管信息系统（标准版）数据共享交换补偿。2021 吉林 金税三期管理决策分析支持平台 智广恒胜 决策管理二包的系统运维服务及个体纳税信用管理系统的运维服务等。2021 黑龙江 金税三期社保费征管信息系统 工大软件 金税三期社保费征管信息系统（标准版）数据共享交换补偿。2021 甘肃 金税三期相关系统运维服务 百望金赋 打造增值税发票管理系统。2021 上海 金税三期信息系统运维服务 税友股份 为自然人电子税务局、网上电子申报税务端系统、社保费管理子系统、数据管理服务提供运维服务以及日常数据运维服务。2021 上海 金税三期信息系

44、统运维服务 神州数码 为金税三期管理决策一包、外部信息交换系统、税库银横向联网系统、社保费共享平台和税银子系统、内控平台提供运维服务以及日常数据运维服务，为电子退更免系统提供运维及优化完善服务。2022 湖北 金税三期核心系统运维 中国软件 对湖北税务系统金税三期征收系统、稽查系统、评估系统进行运维。资料来源：国家税务总局各省市官网，中银证券 增量市场：参与厂商较为集中，中国软件占据核心地位增量市场：参与厂商较为集中，中国软件占据核心地位 截止到 2021年 10月 31日，税务总局的主要开发项目包括电子发票服务平台（二期）和应用支撑平台项目。电子发票服务平台（二期）目的是建设全国统一的电子税

45、务局，而应用支撑平台主要是为电子服务平台提供支持。目前，中国软件参与三项项目的建设，其他参与厂商包括税友股份、神州数码、方欣科技（金财互联）。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 16 图表图表17.2022年总局新增开发项目年总局新增开发项目 时间时间 项目项目 金额（万元金额（万元）中标厂商中标厂商 服务范围服务范围 2022/8/17 电子发票服务平台（二期）3732 中国软件（联合体牵头人）方欣科技（联合体成员）税友股份（联合体成员）建设全国统一规范电子税务局 2022/8/24 应用支撑平台项目第 1包 4669 中国软件 提供总局应用支撑平台的开发建设、测试、推广等服务

46、，同时为第 2包提供总省协同支撑和跨省数据支撑等服务。2022/8/24 应用支撑平台项目第 2包 4879 中国软件（联合体牵头人）税友股份（联合体成员）神舟数码（联合体成员）全国 36个省、自治区、直辖市和计划单列市的省局应用支撑平台的开发建设、测试、推广实施、数据治理等，同时配合第 1包完成总省协同计算的省局建设部分。资料来源：国家税务总局，中银证券 注：日期截止至2022年10月31日 存量市场：三大厂商各有优势领域，税友优势突出存量市场：三大厂商各有优势领域，税友优势突出 金税四期的存量改造主要是对金三时期的系统进行相应升级。金税三期总局核心系统包括决策支持系统（总局门户）、外部信息

47、交换系统、核心征管系统、自然人税收管理系统、管理决策 1 包、管理决策 2 包、大数据云平台以及社保费等。而省局的核心系统构造与总局基本一致，因此在总局中承担相应系统建设的厂商能够将经验积累复用到省局平台。图表图表18.金税三期工程架构金税三期工程架构 资料来源：钛资本研究院，中银证券 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 17 三大厂商各有优势领域：三大厂商各有优势领域：金税三期总局系统中标厂商主要为中国软件、税友股份和神州数码。三大厂商之间有各自优势领域：中国软件主要负责金税三期核心征管系统、大数据云平台、社保费征收子系统，并涉及到部分外部信息交换系统的建设；税友股份在自然人税

48、收管理和社保费管理子系统实力强劲，且承担管理决策 2包和决策支持 2包的建设工作；神州数码主要负责管理决策 1包和社保费税银子系统以及外部信息交换系统和决策支持 1包的建设。图表图表19.三大厂商各有优势领域三大厂商各有优势领域 资料来源：国家税务总局，中银证券 注：统计范围为2013-2021年国家税务总局核心系统建设的中标项目 未来，存量改造市场中社保费系统有望占据主要地位：未来，存量改造市场中社保费系统有望占据主要地位：（1）政策带动下，社保信息系统升级改造趋势明显。2019 年 9 月，人社部发布关于建立全国统一的社会保险公共服务平台的指导意见，明确提出要实现全国社会保险信息系统和数据

49、互联互通。2022 年 1 月，人社部养老保险司副司长亓涛在 2021年第四季度新闻发布会上表示，从今年 1月开始，实施养老保险全国统筹。近期，广东、福建等多个省市已经宣布将养老保险、工伤保险等系统向全国统筹信息系统切换。同时，社会保险基金预算绩效管理办法将于 2023年起实施，社保征缴数字化转型提速趋势明显。图表图表20.各省市加速将社保系统向全国统筹信息系统切换各省市加速将社保系统向全国统筹信息系统切换 地区地区 安排安排 江西 社会保险信息系统定于 2021年 12月 17日 22时至 12月 27日 24时停机，向养老保险全国统筹信息系统迁移数据 山西 定于 2021年 12月 20日

50、至 12月 31日，全省企业养老保险数据向国家统筹系统迁移。广东 省集中式社会保险信息系统定于 2022年 1月 30日 0时至 2月 16日 24时停机，向养老保险全国统筹信息系统迁移数据 陕西 自 2022年 2月 25日启动全国统筹信息系统切换 山东 2022年 2月 26日向养老保险全国统筹信息系统迁移数据 福建 职工基本养老保险、工伤保险目前使用的系统将于 2022年 4月 16日至 5月 5日期间停机 云南 云南省企业职工基本养老保险、机关事业单位基本养老保险、城乡居民基本养老保险和工伤保险信息系统于 2022年 4月 25日进行系统切换 资料来源：各省市人社部门，中银证券 202

51、2年 11月 17日 税务信息化专题报告二 18（2）从 2022 年国家税务总局的相关中标项目来看，社保费系统的升级改造占据较大份额。截止到2022年 10月 31日，国家税务总局社保费系统改造金额已超 7000万元，占存量改造升级项目的 90%以上。图表图表21.社保费项目占据存量系统改造的较大份额社保费项目占据存量系统改造的较大份额 资料来源：国家税务总局，中银证券 税友股份在社保费领域具备显著优势：税友股份在社保费领域具备显著优势：（1）公司承接多项税务局社保系统建设项目，经验积累丰富。在税务人端，公司提供社保费征管系统，包括金税三期社保费管理子系统和金税三期社保费管理客户端。其中，社

52、保费管理子系统能够支撑各类缴费群体（包括机关事业及企业单位、灵活就业人员、城乡居民等）的社会保险费（养老、医疗、工伤、失业、生育保险等险种）征管业务办理；社保费管理客户端覆盖用人单位业务和代收单位业务，其中用人单位业务主要提供缴费工资申报、社保费申报、费款缴纳、查询等业务的远程办理；代收单位业务主要提供代收代报、费款缴纳、查询等业务的远程办理。在缴费人端，公司进行社保费缴费系统建设，主要包括自然人自主缴费系统和社保费管控系统。其中自然人自助缴费系统面向缴费人提供社保费缴费服务系统，根据业务场景不同，为城乡居民和灵活就业个人提供社保费缴费服务。社保费管控系统为各地税务机关提供精准的社保费管理与服

53、务手段，通过深挖社保费的管理、服务以及信息协作的深度，构建了社保费专业化、精细化、全链条的业务管理和服务模式。图表图表22.公司在社保领域具备丰富经验积累公司在社保领域具备丰富经验积累 资料来源：税友股份官网，中银证券 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 19（2）税友在总局社保费项目中占据较大份额，且有上升趋势。）税友在总局社保费项目中占据较大份额，且有上升趋势。2020-2021年国家税务总局社保费相关中标项目中，主要中标厂商包括税友股份、中国软件、神州数码，其中税友份额达 40%以上。2022年总局社保相关中标项目统计中，三家厂商继续延续自身在社保细分领域的优势，税友股份负

54、责社保费管理子系统，中国软件负责社保费征收子系统，神州数码负责社保费税银子系统，中标金额分别为 4478、1950、892万元，税友份额达 60%以上。图表图表23.2020-2021年税年税务总局社保费中标情况务总局社保费中标情况 图表图表 24.2022税务总局社保费中标情况税务总局社保费中标情况 资料来源：国家税务总局，中银证券 资料来源：国家税务总局，中银证券 注：日期截止至2022年10月31日 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 20 投资建议与风险提示投资建议与风险提示 投资建议投资建议 全国一体化政务大数据背景下，税务信息化建设重要性凸显，且有明显的提速趋势，金税

55、四期市场规模有望超百亿元。未来系统建设有望采用总局统一部署，省局落地的模式，相比金三时期，承接项目的厂商将会更为集中，核心厂商有望深度受益。在增量系统开发市场，金四工程主要进行电子发票服务平台（二期）和应用支撑平台的建设。通过对税务总局的中标信息进行统计，我们发现中国软件在新增系统建设中处于核心地位，除此之外，其他服务商还包括税友股份、神州数码以及方欣科技（金财互联）。存量系统改造主要包括社保费等金三系统的升级以及税务国产化替代。在存量改造领域，税友股份优势突出。近期个人养老金等政策密集出台，社保信息化加速推进。公司在社保费领域占据优势地位，在总局社保费投入中占据较大份额，且有提升趋势。在国产

56、化替代领域，公司新一代的“数字化电子税务局”是全国第一个全面基于国产化软硬件的云化电子税务局系统，目前已在上海、宁波等地全面实施。个股标的方面，考虑到金税四期厂商格局有望进一步集中，且涉及到非税业务的管控，建议关注在总局中占据份额较大的厂商，如税友股份、中国软件、神州数码，以及非税信息化龙头博思软件。风险提示风险提示 1.政策推进不及预期政策推进不及预期。税务系统建设与政策直接相关，如果政策推动不及预期，将会影响 G端整体进度和投入力度。2.技术突破不及预期。技术突破不及预期。税务信息化属于知识密集型产业，如果公司技术突破受挫，将会对整体信息化建设产生拖累。3.国内宏观经济受疫情负面影响超预期

57、。国内宏观经济受疫情负面影响超预期。在疫情给国内宏观经济环境带来不确定性增大的情况下，招投标进度及企业的交付均会受到影响。2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 21 附录图表附录图表 25.报告中提及上市公司估值表报告中提及上市公司估值表 公司代码公司代码 公司简称公司简称 评级评级 股价股价 市值市值 每股收益每股收益(元元/股股)市盈率市盈率(x)最新每股净最新每股净资产资产 (元元)(亿元亿元)2021A 2022E 2021A 2022E(元元/股股)603171 税友股份 买入 36.37 147.62 0.63 0.66 58 55 5.91 600536 中国软件 未

58、有评级 67.69 446.75 0.33 0.35 208 196 3.09 300525 博思软件 未有评级 21.77 131.29 0.41 0.49 54 44 2.87 000034 神州数码 未有评级 25.37 168.37 0.42 1.59 61 16 10.60 002530 金财互联 未有评级 8.10 63.12-1.88-4-2.07 资料来源：万得，中银证券 注：股价截止日2022年11月15日，未有评级公司盈利预测来自万得一致预期 2022年 11月 17日 税务信息化专题报告二 22 披露声明披露声明 本报告准确表述了证券分析师的个人观点。该证券分析师声明，本

59、人未在公司内、外部机构兼任有损本人独立性与客观性的其他职务，没有担任本报告评论的上市公司的董事、监事或高级管理人员；也不拥有与该上市公司有关的任何财务权益；本报告评论的上市公司或其它第三方都没有或没有承诺向本人提供与本报告有关的任何补偿或其它利益。中银国际证券股份有限公司同时声明，将通过公司网站披露本公司授权公众媒体及其他机构刊载或者转发证券研究报告有关情况。如有投资者于未经授权的公众媒体看到或从其他机构获得本研究报告的，请慎重使用所获得的研究报告，以防止被误导，中银国际证券股份有限公司不对其报告理解和使用承担任何责任。评级体系说明评级体系说明 以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相

60、关市场指数的涨跌幅的表现为基准：公司投资评级：公司投资评级：买 入：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 20%以上；增 持：预计该公司股价在未来 6-12个月内超越基准指数 10%-20%；中 性：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；减 持：预计该公司股价在未来 6-12个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。行业投资行业投资评级：评级：强于大市：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现强于基准指数；中 性：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现基本与基准指数持平；弱于

61、大市：预计该行业指数在未来 6-12个月内表现弱于基准指数；未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。沪深市场基准指数为沪深 300指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500指数。风险提示及免责声明风险提示及免责声明 本报告由中银国际证券股份有限公司证券分析师撰写并向特定客户发布。本报告发布的特定客户包括：1)基金、保险、QFII、QDII 等能够充分理解证券研究报告，具备专业信息处理能力的中银国际证券股份有限公司的机构客户；2)中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问

62、服务团队，其可参考使用本报告。中银国际证券股份有限公司的证券投资顾问服务团队可能以本报告为基础，整合形成证券投资顾问服务建议或产品，提供给接受其证券投资顾问服务的客户。中银国际证券股份有限公司不以任何方式或渠道向除上述特定客户外的公司个人客户提供本报告。中银国际证券股份有限公司的个人客户从任何外部渠道获得本报告的，亦不应直接依据所获得的研究报告作出投资决策；需充分咨询证券投资顾问意见，独立作出投资决策。中银国际证券股份有限公司不承担由此产生的任何责任及损失等。本报告内含保密信息，仅供收件人使用。阁下作为收件人，不得出于任何目的直接或间接复制、派发或转发此报告全部或部分内容予任何其他人，或将此报

63、告全部或部分内容发表。如发现本研究报告被私自刊载或转发的，中银国际证券股份有限公司将及时采取维权措施，追究有关媒体或者机构的责任。所有本报告内使用的商标、服务标记及标记均为中银国际证券股份有限公司或其附属及关联公司（统称“中银国际集团”）的商标、服务标记、注册商标或注册服务标记。本报告及其所载的任何信息、材料或内容只提供给阁下作参考之用，并未考虑到任何特别的投资目的、财务状况或特殊需要，不能成为或被视为出售或购买或认购证券或其它金融票据的要约或邀请，亦不构成任何合约或承诺的基础。中银国际证券股份有限公司不能确保本报告中提及的投资产品适合任何特定投资者。本报告的内容不构成对任何人的投资建议，阁下

64、不会因为收到本报告而成为中银国际集团的客户。阁下收到或阅读本报告须在承诺购买任何报告中所指之投资产品之前，就该投资产品的适合性，包括阁下的特殊投资目的、财务状况及其特别需要寻求阁下相关投资顾问的意见。尽管本报告所载资料的来源及观点都是中银国际证券股份有限公司及其证券分析师从相信可靠的来源取得或达到，但撰写本报告的证券分析师或中银国际集团的任何成员及其董事、高管、员工或其他任何个人（包括其关联方）都不能保证它们的准确性或完整性。除非法律或规则规定必须承担的责任外，中银国际集团任何成员不对使用本报告的材料而引致的损失负任何责任。本报告对其中所包含的或讨论的信息或意见的准确性、完整性或公平性不作任何

65、明示或暗示的声明或保证。阁下不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告仅反映证券分析师在撰写本报告时的设想、见解及分析方法。中银国际集团成员可发布其它与本报告所载资料不一致及有不同结论的报告，亦有可能采取与本报告观点不同的投资策略。为免生疑问，本报告所载的观点并不代表中银国际集团成员的立场。本报告可能附载其它网站的地址或超级链接。对于本报告可能涉及到中银国际集团本身网站以外的资料，中银国际集团未有参阅有关网站，也不对它们的内容负责。提供这些地址或超级链接（包括连接到中银国际集团网站的地址及超级链接）的目的，纯粹为了阁下的方便及参考，连结网站的内容不构成本报告的任何部份。阁下须承担浏览这些网

66、站的风险。本报告所载的资料、意见及推测仅基于现状，不构成任何保证，可随时更改，毋须提前通知。本报告不构成投资、法律、会计或税务建议或保证任何投资或策略适用于阁下个别情况。本报告不能作为阁下私人投资的建议。过往的表现不能被视作将来表现的指示或保证，也不能代表或对将来表现做出任何明示或暗示的保障。本报告所载的资料、意见及预测只是反映证券分析师在本报告所载日期的判断，可随时更改。本报告中涉及证券或金融工具的价格、价值及收入可能出现上升或下跌。部分投资可能不会轻易变现，可能在出售或变现投资时存在难度。同样，阁下获得有关投资的价值或风险的可靠信息也存在困难。本报告中包含或涉及的投资及服务可能未必适合阁下

67、。如上所述，阁下须在做出任何投资决策之前，包括买卖本报告涉及的任何证券，寻求阁下相关投资顾问的意见。中银国际证券股份有限公司及其附属及关联公司版权所有。保留一切权利。中银国际证券股份有限公司中银国际证券股份有限公司 中国上海浦东 银城中路 200号 中银大厦 39楼 邮编 200121 电话:(8621)6860 4866 传真:(8621)5888 3554 相关关联机构：相关关联机构：中银国际研究有限公司中银国际研究有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852)3988 6333 致电香港免费电话:中国网通 10省市客户请拨打：10800 8521065 中国电信 21省市客户

68、请拨打：10800 1521065 新加坡客户请拨打：800 852 3392 传真:(852)2147 9513 中银国际证券有限公司中银国际证券有限公司 香港花园道一号 中银大厦二十楼 电话:(852)3988 6333 传真:(852)2147 9513 中银国际控股有限公司北京中银国际控股有限公司北京代表处代表处 中国北京市西城区 西单北大街 110号 8层 邮编:100032 电话:(8610)8326 2000 传真:(8610)8326 2291 中银国际中银国际(英国英国)有限公司有限公司 2/F,1 Lothbury London EC2R 7DB United Kingdom 电话:(4420)3651 8888 传真:(4420)3651 8877 中银国际中银国际(美国美国)有限公司有限公司 美国纽约市美国大道 1045号 7 Bryant Park 15楼 NY 10018 电话:(1)212 259 0888 传真:(1)212 259 0889 中银国际中银国际(新加坡新加坡)有限公司有限公司 注册编号 199303046Z 新加坡百得利路四号 中国银行大厦四楼(049908)电话:(65)6692 6829/6534 5587 传真:(65)6534 3996/6532 3371