1、 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明 行业周报消费行业周报消费品零售零售&化妆品行业化妆品行业 20222022 年年 1111 月月 2020 日日 关注境外上市公司最新财报业绩表现，关注境外上市公司最新财报业绩表现，维持推荐经营稳定的优质零售标的维持推荐经营稳定的优质零售标的 消费品零售消费品零售&化妆品行业化妆品行业 推荐推荐 维持评级维持评级 核心看点（核心看点（11.1411.14-11.1811.18）：）：本周行业热点：本周行业热点：11 月 15 日，国家统计局公布前 10 月社会消费品零售总额同比增长 0.6%；11 月 16 日，中国购物中心对经

2、济社会发展贡献力报告 2021发布；11 月 17 日，“5G+零售”行业应用白皮书正式发布。行情表现：行情表现：上周（2022.11.14-2022.11.18）商贸零售指数上涨 1.28%，跑赢深证成指（0.36%）、沪深 300 指数（0.35%）、上证指数（0.32%）。年初至今行业指数累计下跌 11.82%，跑赢上证指数（-14.91%）、沪深 300（-23.05%）、深证成指（-24.75%）。珠宝珠宝首饰及钟表板块首饰及钟表板块：豫园股份出售金徽酒部分股权，有利于促进解决同业竞争问题，把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目；周大生 10 月份公司新增自营门店 9 家，位于西南、

3、华南和华北地区，以专卖店为主，是公司继九月以来的线下业务拓展，旨在满足消费者需求，扩大公司营收规模。购百板块：购百板块：梅西百货公布三季度业绩：三季度销售额 52.3 亿美元，净利润同比下降 54.8%；奢侈品成为梅西百货三季度业绩优势之一。专业连锁板块：专业连锁板块：名创优品 Q1 财报多项数据表现亮眼，毛利率逆势增长，以兴趣消费打造产品创新和营收增长的新势能。化妆品板块化妆品板块：相宜本草重启 IPO，品牌重塑为“中草药护肤专家”；雅诗兰黛收购 TOM FORD，寄望加强 TOM FORD BEAUTY 的增长计划，并进一步推动雅诗兰黛在奢侈美妆品类的长期发展势头；水羊股份 2021 年营

4、收达标，股权激励持续进行；上海重阳战略投资有限公司减持上海家化股份，并有意在未来 12 个月内继续减少；珀莱雅方玉友持续减持股份，不触及要约收购。超市及便利店板块：超市及便利店板块：家家悦发布 2022 年非公开发行 A 股股票预案。本次发行募集资金总额扣除发行费用后将用于家家悦商河智慧产业园项目（一期）、羊亭购物广场项目及偿还银行贷款；华联综超已完成重大资产重组，公司中文名称拟变更为“创新新材料科技股份有限公司”，上市公司主营业务变更为铝合金及其制品的研究开发与生产加工；阿里巴巴公布财报：盒马收入增长强劲，绝大多数门店现金流为正；高鑫零售 2023 财年上半年营收微跌，线上业务实现 14.3

5、%增长；沃尔玛 2023 财年 Q3 总收入增长 9，山姆会员店销售增长 10，电商、广告和国际业务表现优异。推荐推荐标的：标的：维持全渠道配置的逻辑不变，推荐重点关注零售渠道类天虹百货（002419.SZ）、王府井（600859.SH）、永辉超市（601933.SH）、家家悦（603708.SH）、红旗连锁（002697.SZ）、华致酒行（300755.SZ）；以及消费品类的上海家化（600315.SH）、珀莱雅（603605.SH）、丸美股份（603983.SH）、贝泰妮（300957.SZ）、可靠股份（301009.SZ）、豪悦护理（605009.SH）、稳健医疗（300888.SZ）、

6、百亚股份（003006.SZ）。风风险提示：险提示：市场信心不足的风险；转型进展及效果低于预期的风险。分析师分析师 甄唯萱甄唯萱 ：zhenweixuan_ 分析师登记编码：S02 行业数据时间行业数据时间 2022.11.182022.11.18 资源来源：wind、中国银河证券研究院整理 相关研究相关研究 【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”更关注业绩质量与销售持续性，维持推荐国产优质品牌商_20221113【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“双十一”预售首周成交表现亮眼，关注并维持推荐国产优质品牌商_20221106【银河消费品零售&化妆品】行业周报_二

7、十大进一步明确扩大内需的重要性，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221023【银河消费品零售&化妆品】行业周报_坚持以推动高质量发展为主题，维持推荐经营稳定的优质零售标的-221016【银河消费品零售&化妆品】行业周报_促消费手段带动国庆消费潜力释放，维持推荐经营稳定的优质零售标的_221009【银河消费品零售&化妆品】行业周报_关注国庆消费机遇以及企业四季度经营布局，维持推荐经营稳定的优质标的_220925【银河消费品零售&化妆品】行业周报_“以节兴商”中秋消费表现平稳，维持推荐经营稳定的优质零售标的_220918【银河消费品零售&化妆品】行业周报_8 月 CPI增速略有回落至 2.5%，维

8、持推荐经营稳定的优质零售标的_220913【银河消费品零售&化妆品】行业周报_受疫情影响 22H1 行业整体规模与业绩水平与 20H1 持平，未来关注结构性恢复机遇_220904 -25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%2021/01/012021/02/012021/03/012021/04/012021/05/012021/06/012021/07/012021/08/012021/09/012021/10/012021/11/012021/12/012022/01/012022/02/012022/03/012022/04/01

9、2022/05/012022/06/012022/07/012022/08/012022/09/012022/10/012022/11/01上证指数商贸零售 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。2 目目 录录 一一.最新研究观点最新研究观点 .3 3（一）一周行业要闻.3（二）最新观点.3（三）子行业与龙头公司.4 二二.核心组合核心组合 .1010（一）核心推荐.10（二）核心关注.12（三）国内外行业及公司估值情况.10 三三.风险提示风险提示 .1717 TV8VmUlYfWlVnN1VjYtU8ObP6MnPqQoMoMf

10、QrQpOkPpNtR7NnNvMwMtRqPvPmQtO 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3 一一.最新研究观点最新研究观点 （一）一周行业要闻 表表 1 1 行业要闻行业要闻 1111 月月 1717 日，日，“5G+5G+零售”行零售”行业应用白皮书业应用白皮书正式发布正式发布 1111 月月 1616-1717 日深圳召日深圳召开的开的 20222022 年年 IMTIMT-20202020（5G5G）大会上，正式发布）大会上，正式发布了“了“5G+5G+零售”行业应用白皮书。零售”行业应用白皮书。白皮书立足零售行业发

11、展趋势，以 5G 网络“超高速率、超低延时、超大连接”为切入点，呈现“5G+零售行业”的叠加倍增效应，提炼了“5G+零售”应用总体架构，提出了“5G+零售”行业应用图谱，形成了“5G+零售”十大典型应用场景，呈现了 5G 技术赋能零售行业的应用实践。借助本次白皮书的正式发布，使得企业能够借助 5G 技术全方位助力连锁行业转型升级，实现以用户流量为核心的线上平台运营，以体验服务为核心的线下门店升级，以消费者需求为核心的生产制造调整，共同推进零售行业高质量发展。资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（二）最新观点 上周（2022.11.14-2022.11.18）商贸零售指数上涨 1.28%，

12、跑赢深证成指（0.36%）、沪重点事件重点事件 我们的理解我们的理解 1111 月月 1515 日，国家日，国家统计局公布前统计局公布前 1010月社会消费品零月社会消费品零售总额同比增长售总额同比增长0.6%0.6%1111 月月 1515 日，据国家统计局官网发布数据显示，日，据国家统计局官网发布数据显示，1010 月份，社会消费月份，社会消费品零售总额品零售总额 4027140271 亿元，同比下降亿元，同比下降 0.5%0.5%。其中，除汽车以外的消费品零。其中，除汽车以外的消费品零售额售额 3657536575 亿元，下降亿元，下降 0.9%0.9%。110 月份，社会消费品零售总额

13、 360575亿元，同比增长 0.6%。其中，除汽车以外的消费品零售额 323702 亿元，增长 0.5%。按消费类型分，10 月份，商品零售 36171 亿元，同比增长0.5%；餐饮收入 4099 亿元，下降 8.1%。110 月份，商品零售 325227 亿元，同比增长 1.2%；餐饮收入 35348 亿元，下降 5%。按零售业态分，110 月份，限额以上零售业单位中的超市、便利店、专业店、专卖店零售额同比分别增长 3.7%、4.6%、4.6%、0.7%，百货店下降 6.8%。110 月份，全国网上零售额 109542 亿元，同比增长 4.9%。其中，实物商品网上零售额 94506 亿元，

14、增长 7.2%，占社会消费品零售总额的比重为 26.2%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 16.7%、5.3%、6.5%。1111 月月 1616 日，中日，中国购物中心对经国购物中心对经济社会发展贡献济社会发展贡献力报告力报告 20212021发发布布 中国连锁经营协会发布中国购物中心对经济社会发展贡献力报告中国连锁经营协会发布中国购物中心对经济社会发展贡献力报告 20212021，报告从拉动经济、稳就业、营业额、城市更新、首店品牌、总客流量、多维度反映出购物中心对中国经济社会发展贡献力；为促进中国购物中心市场高质量发展建言献策。报告显示，2021 年，全国购物中心营业

15、总额占同期全国社会商品零售总额 10.7%，2020 年约占 8.9%。其中，上海购物中心营业额占上海社会商品零售总额的 12.96%，较上年增加了1.56%。购物中心对促消费、满足人们对美好生活的需求、拉动社会消费品零售总额和 GDP 有重要贡献。行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。4 深 300 指数（0.35%）、上证指数（0.32%）。年初至今行业指数累计下跌 11.82%，跑赢上证指数（-14.91%）、沪深 300（-23.05%）、深证成指（-24.75%）。与其他行业相比，上周商贸零售板块在 30 个行业分类中涨跌

16、幅排名第 12，较前一周上升 3 名。表表 2 2 市场及行业表现市场及行业表现 上周涨跌幅（上周涨跌幅（%）前一周涨跌幅前一周涨跌幅 （%）较前一周涨跌幅变化值较前一周涨跌幅变化值 （%）年初至今涨跌幅年初至今涨跌幅 （%）上证指数上证指数 0.32 0.54-0.21-14.91 深证成指深证成指 0.36-0.43 0.79-24.75 沪深沪深 300300 0.35 0.56-0.22-23.05 商贸零售商贸零售 1.28 3.95-2.67-11.82 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 1 1 上周各行业涨跌幅上周各行业涨跌幅 资料来源：Wind，中国银河证券研究

17、院整理（三）子行业与龙头公司 表表 3 3 子行业表现子行业表现 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 上周行业子板块均有不同程度的涨幅。一般零售板块上涨 1.98%，跑赢专业市场经营板块-8.00-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.00医药传媒计算机电子通信非银行金融家电食品饮料纺织服装建材轻工制造商贸零售综合电力及公用事业银行综合金融房地产国防军工建筑机械农林牧渔基础化工石油石化消费者服务交通运输钢铁电力设备及新能源汽车有色金属煤炭 总市值（亿元）总市值（亿元）最新收盘日：最新收盘日：20222022-1111-1818 板块市值板块市值占比占比 本周涨

18、跌幅本周涨跌幅（%）前一周涨前一周涨跌幅（跌幅（%）涨跌幅变涨跌幅变化值（化值（%）年初至今涨跌年初至今涨跌幅（幅（%）CSCS 商贸零售商贸零售 8130.78 100.00%1.28 3.95-2.67-11.82 CSCS 一般零售一般零售 3322.65 40.87%1.98 5.42-3.44-4.74 CSCS 贸易贸易 1093.03 13.44%0.00 1.89-1.89-18.24 CSCS 专营连锁专营连锁 2053.87 25.26%0.73 3.66-2.93-16.46 CSCS 电商及服务电商及服务 622.43 7.66%0.78 2.72-1.94-34.01

19、 CSCS 专业市场经营专业市场经营 1038.80 12.78%1.86 2.89-1.03-15.72 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。5（1.86%）、电商及服务板块（0.78%）、专营连锁板块（0.78%）、贸易板块（0.00%）。11 月 15 日，国家外汇管理局公布 2022 年 10 月银行结售汇和银行代客涉外收付款数据。2022 年 10 月，银行结汇 12125 亿元人民币，售汇 12971 亿元人民币。2022 年 1-10 月，银行累计结汇 144471 亿元人民币，累计售汇 137590 亿元人民币。按

20、美元计值，2022 年 10 月，银行结汇 1701 亿美元，售汇 1820 亿美元。2022 年 1-10 月，银行累计结汇 21759 亿美元，累计售汇 20693 亿美元。当前我国经济运行恢复向好，国际收支结构更加稳健，外汇市场韧性明显增强，有助于跨境资金流动稳定。贸易板块中，贸易板块中，关注股票在本周涨跌不一，其中东方银星（600753.SH,10.93%）、远大控股（000626.SZ,7.16%）、南纺股份（600250.SH，5.82%）、ST 时万（600241.SH，3.75%）涨幅居前，江苏舜天（600280.SH，-5.99%）、江苏国泰（002091.SZ，-3.56%

21、）、汇通能源（600605.SH，-3.46%）跌幅明显。图图 2 2 商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次）商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 3 3 商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次）商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 零售类行业子板块方面，多数板块有不同程度的上涨，按照涨跌幅排序如下：其他连锁板块（9.43%）、百货板块（2.98%）、超市及便利店板块（0.75%）、综合业态板块（0.30%）、珠宝首饰及钟表板块（0.07%）。珠宝首饰及钟表板块：豫园股份发布关于出售股权资产的进

22、展公告；周大生发布关于公司珠宝首饰及钟表板块：豫园股份发布关于出售股权资产的进展公告；周大生发布关于公司 1010月份新增自营门店情况简报月份新增自营门店情况简报 1111 月月 1414 日，豫园股份（日，豫园股份（600655.SH600655.SH，1.88%1.88%）发布关于出售股权资产的进展公告。）发布关于出售股权资产的进展公告。豫园股份及其全资子公司海南豫珠企业管理有限公司拟通过协议转让方式出售金徽酒股份有限公司6594.38 万股股份，占金徽酒总股份的 13%，标的股份的拟转让价格为人民币 29.38 元/股，交-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.00

23、2.003.004.005.00一般零售板块涨跌幅（一般零售板块涨跌幅（%）贸易板块涨跌幅（贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（专营连锁板块涨跌幅（%）电商板块涨跌幅（电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（专业市场板块涨跌幅（%）0200400600800002000000004000000006000000008000000001E+091.2E+091.4E+091.6E+091.8E+092E+09一般零售板块成交量（股）一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股）电商板块

24、成交量（股）专业市场板块成交量（股）专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价一般零售板块收盘价贸易板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价电商板块收盘价专业市场板块收盘价专业市场板块收盘价0000000030000000040000000050000000060000000070000000080000000090000000000000000003000000000400000000050000000006000000000一般零售板块成交量（股）一般零售板块成交量（股）贸易板块成交量（股）贸易板块成交量（股）专

25、营连锁板块成交量（股）专营连锁板块成交量（股）电商板块成交量（股）电商板块成交量（股）专业市场板块成交量（股）专业市场板块成交量（股）一般零售板块收盘价一般零售板块收盘价贸易板块收盘价贸易板块收盘价专营连锁板块收盘价专营连锁板块收盘价电商板块收盘价电商板块收盘价专业市场板块收盘价专业市场板块收盘价-6.00-4.00-2.000.002.004.006.008.0010.002022-10-142022-10-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-18一般零售板块涨跌幅（一般零售板块涨跌幅（%）贸易板块涨跌幅（贸易板块涨跌幅（%）专营连锁板块涨跌幅（专

26、营连锁板块涨跌幅（%）电商板块涨跌幅（电商板块涨跌幅（%）专业市场板块涨跌幅（专业市场板块涨跌幅（%）行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。6 易总价款为 193742.89 万元。本次交易中，海南豫珠将其持有的金徽酒 4058.08 万股股份，占金徽酒总股本的 8%，以 29.38 元/股的价格，合计人民币 119226.39 元转让给甘肃亚特投资集团有限公司。豫园股份将其持有的金徽酒 25,363,000 股股份，占金徽酒总股本的 5%，以 29.38元/股的价格，合计人民币 74516.49 万元转让给陇南科立特投资管理中心（

27、有限合伙）。公司坚定践行“产业运营+产业投资”双轮驱动，置顶“东方生活美学”战略，持续构建“线上线下会员及服务平台+家庭快乐消费产业+城市产业地标”的“1+1+1”战略布局，逐步形成了面向家庭消费，具有独特竞争优势的产业集群。本次出售金徽酒部分股权有利于促进解决同业竞争问题，有利于公司把更多资源聚焦于重点发展战略及重点项目。1111 月月 1414 日，周大生（日，周大生（002867.SZ,2.52%002867.SZ,2.52%）发布关于公司）发布关于公司 1010 月份新增自营门店情况简报。月份新增自营门店情况简报。2022 年 10 月份公司新增自营门店 9 家，总投资金额合计 327

28、7 万元，主要商品类别均为素金、镶嵌。门店分别为：周大生成都泰合国际财富中心专卖店、周大生成都高新伊藤洋华堂专柜、周大生成都锦华万达广场专卖店、周大生成都大魔方专卖店、周大生中山简爱太阳城专卖店、周大生广州番禺奥园专卖店、周大生茂名印象汇专卖店、周大生天津南京路伊势丹专柜、周大生天津恒隆广场专卖店。我们认为，10 月新增门店位于西南、华南和华北地区，以专卖店为主，两家联营专柜，是公司继九月以来的线下业务拓展，旨在满足消费者需求，扩大公司营收规模。化妆品板块：相宜本草再度冲击化妆品板块：相宜本草再度冲击 IPOIPO；雅诗兰黛收购；雅诗兰黛收购 Tom Ford;Tom Ford;水羊股份限制性

29、股票解除第二水羊股份限制性股票解除第二个解除限售期；上海家化发布关于股东权益变动的提示性公告；珀莱雅发布个解除限售期；上海家化发布关于股东权益变动的提示性公告；珀莱雅发布关于持股关于持股 5%5%以上以上股东权益变动超过股东权益变动超过 1%1%的提示性公告的提示性公告 上海相宜本草化妆品股份有限公司已于上海相宜本草化妆品股份有限公司已于 1111 月月 1010 日同中金公司签署上市辅导协议，拟于日同中金公司签署上市辅导协议，拟于A A股挂牌上市。股挂牌上市。资料显示，相宜本草创始人封帅直接持有公司43.20%股份，间接持有公司37.30%股份，合计持有相宜本草 80.50%股份。2022

30、年“双十一”期间，相宜本草品牌销售额突破 2亿元，同比增长 88%。俞巍也公开透露，“在市场增速放缓情况下，相宜本草 2021 年全年实现同比增长 33%，其中线上渠道增长 59%，线下渠道增长 15%。2022 年，相宜本草预计将实现45%的增长。”我们认为，公司曾于 2012 年递交过招股书，时隔十年，这是相宜本草重启 IPO。相宜本草进行品牌重塑，定位为“中草药护肤专家”。中国特色植物资源将成为国货品牌与国际大牌竞争差异化的一个支点，相宜本草也将持续推出一系列纯天然、安全又有功效的中草药化妆品产品。但从市场反应来看，相宜本草“中草药”的差异化打法是否可以助其“回归”还是未知数。1111

31、月月 1616 日，雅诗兰黛集团日，雅诗兰黛集团(EL.US)(EL.US)击败了击败了 GucciGucci 母公司开云集团等一众竞争者，宣布以母公司开云集团等一众竞争者，宣布以2828 亿美元（约合人民币亿美元（约合人民币 197.24197.24 亿元）收购设计师品牌亿元）收购设计师品牌 TOM FORDTOM FORD。根据公司公告，雅诗兰黛与杰尼亚集团签订了 TOM FORD 品牌时装的长期授权协议。杰尼亚集团将成为雅诗兰黛所有 TOM FORD 男装和女装以及配饰和内衣等的长期授权商；而 TOM FORD 目前与全球领先的眼镜制造商之一 Marcolin 的许可证也将延长。在宣布收

32、购 TOM FORD 之前，两家公司早在 2011 年便合作推出“Tom Ford Beauty”美妆线，并在雅诗兰黛操盘下，畅销中国北京、上海、杭州等一线城市。TOM FORD 在美妆届历来属于顶奢，虽然其与雅诗兰黛合作的 Tom Ford Beauty 在 2023年第一财季业绩也有所下滑，但其品牌力以及香水业务的卓越表现，或是雅诗兰黛出手的一大原因。我们认为，除美妆、香水外，TOM FORD 还有时装、配饰、眼镜等业务，雅诗兰黛未来跨界不是没有可能，但就目前而言，其还是“稳妥”的将美妆香水之外的业务继续交由专业的人来打理。雅诗兰黛收购 TOM FORD 寄望加强 TOM FORD BEA

33、UTY 的增长计划，并进一步推动雅诗 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。7 兰黛在奢侈美妆品类的长期发展势头。1111 月月 1717 日，水羊股份日，水羊股份(300740.SZ,3.74%)(300740.SZ,3.74%)发布关于发布关于 20192019 年股票期权与限制性股票激励年股票期权与限制性股票激励计划预留授予限制性股票第二个解除限售期股份上市流通的提示性公告。计划预留授予限制性股票第二个解除限售期股份上市流通的提示性公告。水羊集团股份有限公司 2019 年股票期权与限制性股票激励计划（以下简称“本激励计划”）预

34、留授予限制性股票第二个解除限售期解除限售股份上市流通时间为 2022 年 11 月 18 日。本激励计划预留授予限制性股票第二个解除限售期符合解除限售条件的激励对象共计 149 人，可解除限售的限制性股票数量为 192,553 股，占公司总股本（以 387,671,424 股为基数计算，下同）的比例为0.0497%。我们认为，本次解除限售期是因为 2021 年度公司经审计的营业收入为 50.10 亿元，满足解除限售业绩条件。且根据公司 2021 年度绩效考核结果，达到考核要求的 149 名激励对象在预留授予的第二个解除限售期可解除限售，说明了公司业绩良好，有利于持续发展。1111 月月 181

35、8 日，上海家化（日，上海家化（603900.SH,3.18%603900.SH,3.18%）发布关于股东权益变动的提示性公告。）发布关于股东权益变动的提示性公告。上海重阳战略投资有限公司（代表作为基金管理人发行的私募投资基金）在 2022 年 11 月 15 日通过证券交易所的集中竞价交易减持了上海家化 62,266 股，占总股本的 0.0092%。本次减持后，上海重阳战略投资有限公司和重阳集团有限公司合计持有上海家化 33,943,657 股，占总股本的 4.9999996%，成为持股 5%以下的股东。我们认为，上海重阳战略投资有限公司此次减持股份使得持股比例降为 5%以下，信息披露义务人

36、有意在未来 12 个月内继续减少其在上市公司中拥有权益的股份。1111 月月 1818 日，珀莱雅（日，珀莱雅（603605.SH,603605.SH,-2.25%2.25%）发布）发布关于持股关于持股 5%5%以上股东权益变动超过以上股东权益变动超过 1%1%的的提示性公告。提示性公告。方玉友先生自 2022 年 9 月 19 日至 2022 年 11 月 16 日期间，通过集中竞价交易和大宗交易方式合计减持公司股份 3,266,410 股，占公司总股本的 1.1521%（以公司 2022 年11 月 15 日总股本 283,519,377 股计算），同时，因 2021 年年度权益分派（资本

37、公积金转增股本）、可转债转股、2022 年限制性股票激励计划授予登记完成导致公司总股本增加，导致持股比例被动稀释。方玉友先生持股比例变动超过 1%。我们认为，本次权益变动后，信息披露义务人方玉友持有上市公司股份比例将从 18.0826%减少至 16.7962%。本次权益变动不触及要约收购，不会使公司控股股东及实际控制人发生变化。购百板购百板块：梅西百货公布三季度财报块：梅西百货公布三季度财报 1111 月月 1717 日美股盘前，梅西百货公布日美股盘前，梅西百货公布 20222022 年第三季度业绩。年第三季度业绩。财报显示，梅西百货 Q3 销售额为 52.3 亿美元，同比下降 3.9%，较市

38、场预期高出 3000 万美元;非 GAAP 每股收益为 0.52 美元，较市场预期高出 0.33 美元。净利润为 1.08 亿美元，同比下降 54.8%；摊薄后每股收益为0.39 美元，上年同期为 0.76 美元。自有同店销售额同比下降 3.1%，自有加许可同店销售额同比下降 2.7%。但梅西百货表示，与疫情前的 2019 年第三季度相比，这两个指标分别上涨 5.6%与 6%。库存同比增长 4%，反映出在供应链持续波动和全行业库存水平上升的环境下，严格的库存管理。我们认为，奢侈品是梅西百货三季度业绩的优势之一。消费者转向其美容产品连锁店 Bluemercury 和高端百货连锁店布鲁明戴尔百货店

39、(Bloomingdales)购买新衣服、鞋子和化妆品。这两个部门的表现超过了公司的其他部分。由于消费者购买了精致的服装、鞋子和行李，布鲁明戴尔百货店自有同店销售额同比上升 5.3%，自有加许可同店销售额同比上升 4.1%。在过去 12 个月，消费布鲁明戴尔百货店品牌的活跃客户同比增长 9%，达到 410 万。而对于Bluemercury，自有同店销售额和自有加许可同店销售额均同比上升 14%。在过去 12 个月，消费 Bluemercury 品牌的活跃客户同比增长 15%，达到 65 万。梅西百货预计 2022 年的收入区间为 243.4 亿至 245.8 亿美元。行业周报行业周报/零售零售

40、&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。8 专业连锁板块：名创优品公布专业连锁板块：名创优品公布 Q1Q1 财报财报 1111 月月 1414 日，名创优品集团（日，名创优品集团（NYSE:MNSONYSE:MNSO）公布）公布 20232023 财年第一财季未经审计财务业绩。财年第一财季未经审计财务业绩。财报数据显示，截至 2022 年 9 月 30 日，名创优品集团第一财季业绩稳步增长，毛利率和调整后净利率又创新高，多项数据表现亮眼。财报显示，名创优品集团 2023 财年第一财季总营收 27.7亿元，其中国内营收 18.5 亿元；海外营收 9.2 亿元，同

41、比增长 48%。在利润方面，本财季的非国际财务报告准则(Non-IFRS)调整后净利润 4.2 亿元，调整后净利润率 15.1%，创历史季度新高。此外，名创优品通过夯实兴趣消费布局，不断推出兴趣消费类新产品，引领全球美好消费赛道，实现毛利率在逆势环境中的显著提升。本财季毛利率达 35.7%，创历史季度新高。我们认为，线下零售将迎来新一轮的恢复和发展机遇，名创优品对未来收入和利润的增长依然保持乐观。该财季周期内，名创优品的法国里昂大都会圣热尼拉瓦勒门店正式开业，标志着其海外门店总数突破 2000 家。此外，本季度迎来名创优品进驻印度市场 5 周年。2022 年作为品牌战略升级元年，名创优品将坚持

42、夯实全球化战略，在保持高性价比的基础上，以兴趣消费打造产品创新和营收增长的新势能。超市及便利店板块：家家悦发布关于非公开发行超市及便利店板块：家家悦发布关于非公开发行 A A 股股票募集资金预案；华联综超重大资产股股票募集资金预案；华联综超重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易；出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易；TargetTarget（塔吉特）公布（塔吉特）公布 20222022 年第三季年第三季度的财务业绩；高鑫零售发布度的财务业绩；高鑫零售发布 20232023 财年半年报，上半财年转亏；阿里巴巴公布财年半年报，上半财年转亏；阿里巴巴公布 20232023

43、财年第财年第二季度业绩，其中盒马业务表现亮眼；沃尔二季度业绩，其中盒马业务表现亮眼；沃尔玛发布玛发布 20232023 财年第三季度财报多方面表现优异财年第三季度财报多方面表现优异 1111 月月 1717 日，家家悦日，家家悦(603708.SZ(603708.SZ，2.83%)2.83%)发布发布 20222022 年非公开发行年非公开发行 A A 股股票预案并公布可股股票预案并公布可行性分析报告。行性分析报告。本次发行募集资金总额扣除发行费用后将用于家家悦商河智慧产业园项目（一期）、羊亭购物广场项目及偿还银行贷款。家家悦商河智慧产业园项目（一期）投资总额为29,076.00 万元，本次非

44、公开发行股票募集资金拟将不超过 13,000.00 万元的募集资金用于本项目。本项目总投资 20,822.00 万元，本次非公开发行股票募集资金拟将不超过 5,000.00 万元用于羊亭购物广场项目。本次募集资金拟将不超过 22,842.00 万元的募集资金偿还银行贷款金。我们认为，公司致力于全国布局战略，通过在山东济南建设家家悦商河智慧产业园项目（一期），进一步强化在山东省物流配送网络体系，同时通过河北、安徽等省份物流项目的建设，增强了公司在多个省份物流配送能力；在威海市羊亭镇投资实施“羊亭购物广场项目”，拟建成一座集超市、百货、餐饮、休闲娱乐等多种服务体验于一体的购物中心，有利于丰富经营业

45、态，进一步提高综合竞争力。本次募集有利于公司进一步发展主业及拓宽业务领域，增强业务的竞争力和盈利能力。1111 月月 1717 日，华联综超（日，华联综超（600361.SH600361.SH，-1.45%1.45%）发布重大资产出售及发行股份购买资产并）发布重大资产出售及发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易的公告。募集配套资金暨关联交易的公告。公司已完成重大资产重组，公司中文名称拟变更为“创新新材料科技股份有限公司”；公司英文名称拟变更为“INNOVATION NEW MATERIAL TECHNOLOGY CO.,LTD.”。公司经营范围拟变更为：一般项目：金属材料制造（仅限分支机构经

46、营）；金属材料销售；有色金属压延加工（仅限分支机构经营）；有色金属合金制造（仅限分支机构经营）；有色金属合金销售；高性能有色金属及合金材料销售；金属制品销售；有色金属铸造（仅限分支机构经营）；货物进出口；新材料技术推广服务；技术进出口；技术服务；技术开发；技术咨询；技术交流；技术转让；技术推广。公司注册资本拟变更为：4,003,598,603 元。公司注册地址拟变更为：北京市西城区阜成门外大街 31 号 4 层 416A 室。我们认为，本次交易之前，华联综超主营超市零售，门店分布在华北、华东、华南、西南、西北、东北等多个地区。本次交易置出原有资产负债后，上市公司主营业务变更为铝合金及其制品的研

47、究开发与生产 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。9 加工。1111 月月 1818 日，日，TargetTarget（塔吉特）公司公布（塔吉特）公司公布 20222022 年第三季度的财务业绩。年第三季度的财务业绩。数据显示，第三季度 Target 同店销售额增长 2.7%，高于去年的 12.7%。同店销售额的增长主要来自 1.4%的客流量增长和 1.3%的平均票价增长。报告期内，Target 实体店可比销售额增长 3.2%，数字店可比销售额增长 0.3%。美容、食品和饮料和家庭必需品等业务的增长，抵消了非必需品类的持续疲软。该

48、公司在所有五个核心商品类别的单位份额都有所增长。报告期内，该公司总收入为265 亿美元，比去年增长 3.4%，总销售额增长 3.3%，其他收入增长 9.5%。2022 年第三季度营业利润率为 3.9%，较第二季有明显改善，但远低于预期。第三季度毛利率为 24.7%，而 2021年同期为 28.0%。我们认为，该业绩反映了在日益具有挑战性的环境下销售额和流量的持续增长。近年来，公司在打造真正差异化的、以客户为中心的零售产品方面取得了长足的进步，并辅以平衡的、多品类的产品组合，使公司能够在任何环境中良好地导航。同时在采取新的行动来提高现在和未来的效率，优化运营以匹配业务规模，并推动未来持续增长。1

49、111 月月 1717 日，阿里巴巴公布日，阿里巴巴公布 20232023 财年第二季度业绩，其中直营业务表现亮眼财年第二季度业绩，其中直营业务表现亮眼。财报中提到，截至 2022 年 9 月 30 日止季度，阿里巴巴的直营及其他收入同比增长 6%至人民币 647.25亿元，主要受惠于盒马收入的强劲增长，其线上订单收入占比保持在超过 65%的高水平。本季度，通过提高毛利率、降低线上订单的履约成本以及提升运营效率，盒马实现了健康的同店销售增长和显著减亏。截至 2022 年 9 月 30 日，不包括开业不到 12 个月的门店，绝大多数盒马门店的现金流为正。我们认为，今年以来，盒马的增长和提效，一方

50、面来自于丰富的自有品牌商品和差异化商品，很好地满足了城市消费者对美好生活的需求。另一方面，则来自近几年盒马对生鲜供应链的重投入。资料显示，盒马斥资 20 亿元人民币打造的成都、武汉供应链中心于今年 8 月全面投产，可大幅提高商品流转效率。未来一两年，盒马深入到上游农业端的定植定种、标准制定、生产流通、品牌推广等环节，从销售端延伸至生产端，推动了农业的数字化升级转型，整体发展强劲有力。1111 月月 1515 日，高鑫零售发布截至日，高鑫零售发布截至 9 9 月月 3030 日的日的 20232023 财年半年报。财年半年报。财报显示，收入 406.11亿元，微跌 2.2%，除去门店减值净利润

51、2000 万。由于新冠疫情反复，同店销售减少 0.2%，但线上客单的提升拉动线上业务实现 14.3%的双位数增长。截至 2022 年 9 月 30 日止的六个月，高鑫零售的毛利为人民币 101.12 亿元，较截至上年同期的 109.33 亿元减少 8.21 亿元，减幅为 7.5%。财报解释称，毛利减少是由于销售货品的收入及租金收入减少；及自疫情开始以来客户的消费习惯发生变化后，线上业务的收入贡献提升及渠道组合变动。我们认为，当前，由于疫情及整体社会消费品零售总额的放缓，国内商超零售行业面临前所未有的挑战，同样对高鑫零售的线下商品销售和租金收入造成冲击。目前，大润发服务消费者的线上端口有大润发A

52、pp，同时增加淘鲜达、饿了么、天猫超市等。为满足消费者的不同需求，大润发 App 服务再升级。大润发的线上服务增加了一小时达、半日达、次日达等多种履约模式和预售项目。半日达配送范围扩展到 20 公里，配送重量在 12Kg 内不额外收费。据了解，高鑫零售线上销售占比达到近 35%。由于服务和商品策略的持续升级，大润发的线上客单逐步提升，拉动线上业务实现 14.3%的增长。小时达业务表现出色，实现双位数增长。1111 月月 1515 日，沃尔玛发布日，沃尔玛发布 20232023 财年第三季度财报。财年第三季度财报。沃尔玛第三季度总营收为 1528 亿美元，同比增长 8.7%或 9.8%（受汇率影

53、响）；净亏损 17.67 亿美元，上年同期净利润 31.31 亿美元。报告期内，净销售额增长 6.9%，可比销售额增长 5.6%。第三季度沃尔玛中国电商净销售额占沃尔玛中国总净销售额的 41%，其增长率为 63%，两年叠加增长率为 159%；沃尔玛第三 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。10 季度库存同比增长 13%，比第二季度的约 26%和第一季度的 32%有所下降。由于降价促销和通货膨胀，综合毛利率下降 89 个基点，但下降速度有所改善。我们认为，沃尔玛中国电商业务表现出色。同时库存改善，收益超出预期。2023 财年第三季度

54、沃尔玛美国公司的可比销售额同比增长 8.2%，其中电子商务增长了 16%，两年来累计增长 24%。沃尔玛山姆会员店的可比销售额增长了 10.0%，会员收入则增长了 8.0%，会员人数创历史新高。此外，沃尔玛食品杂货的市场份额也在继续增长。国际业务方面，沃尔玛国际的净销售额为 253 亿美元，增长了 17 亿美元，增幅 7.1%（未排除汇率波动的影响），主要由 Walmex 的两位数营收增长带动。据悉，Walmex 在六个国家开展业务，分别是哥斯达黎加、萨尔瓦多、危地马拉、洪都拉斯、墨西哥和尼加拉瓜。据公司 2022 财年年报信息，墨西哥和中美洲是沃尔玛在海外净销售额最高的市场，其次是加拿大和中

55、国。广告业务方面，沃尔玛的全球广告业务增长则超过 30%，其中美国沃尔玛 Connect 公司增长 40%。沃尔玛于 2018 年收购多数股权的 Flipkart（印度最大电商之一）的广告增长同样强劲。图图 4 4 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（周频次）百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（周频次）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 5 5 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（日频次）百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（日频次

56、）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 二二.核心组合核心组合 （一）核心推荐 表表 4 4 核心推荐组合及推荐理由核心推荐组合及推荐理由 证券代码证券代码 证券简称证券简称 推荐理由推荐理由 周涨幅周涨幅 （%）累计涨幅累计涨幅（%）年初至今年初至今 相对收益相对收益率（率（%）入选至今入选至今 002419.SZ 天虹股份 购物中心的大店展店速度直接影响规模，新店带来直接增量以及转为同店之后的稳定增长基础；此外1.64 -9.17 2.65 05000250030000500000000500000000200000000025000000

57、0030000000003500000000400000000045000000002022-10-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-18百货板块成交量百货板块成交量超市及便利店板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量综合业态板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价百货板块收盘价超市及便利店板块收盘价超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价其他连锁板块收盘价其他连锁板块收盘价-10.00-5.000.005

58、.0010.0015.0020.002022-10-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-18百货板块涨跌幅百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅（超市及便利店板块涨跌幅（%）综合业态板块涨跌幅（综合业态板块涨跌幅（%）珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（%）其他连锁板块涨跌幅（其他连锁板块涨跌幅（%）050002500300005000000005000000002000000000250000000030000000003500000000400000000045000000002022-1

59、0-212022-10-282022-11-042022-11-112022-11-18百货板块成交量百货板块成交量超市及便利店板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量综合业态板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量其他连锁板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价百货板块收盘价超市及便利店板块收盘价超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价其他连锁板块收盘价其他连锁板块收盘价-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.002022-10-212022-10-282022-11-04

60、2022-11-112022-11-18百货板块涨跌幅百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅（超市及便利店板块涨跌幅（%）综合业态板块涨跌幅（综合业态板块涨跌幅（%）珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（%）其他连锁板块涨跌幅（其他连锁板块涨跌幅（%）050002500300002000000004000000006000000008000000001E+091.2E+091.4E+091.6E+09百货板块成交量百货板块成交量超市及便利店板块成交量超市及便利店板块成交量综合业态板块成交量综合业态板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量珠宝首饰及钟表板块成交量其他连

61、锁板块成交量其他连锁板块成交量百货板块收盘价百货板块收盘价超市及便利店板块收盘价超市及便利店板块收盘价综合业态板块收盘价综合业态板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价珠宝首饰及钟表板块收盘价其他连锁板块收盘价其他连锁板块收盘价-5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.004.005.00百货板块涨跌幅百货板块涨跌幅超市及便利店板块涨跌幅（超市及便利店板块涨跌幅（%）综合业态板块涨跌幅（综合业态板块涨跌幅（%）珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（珠宝首饰及钟表板块涨跌幅（%）其他连锁板块涨跌幅（其他连锁板块涨跌幅（%）行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必

62、阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。11 公司积极发展超市业态，加强供应链和数字化建设，运营效率提升。600859.SH 王府井 吸收首商带来线下门店资源的整合，加强北京区域内的竞争力；结合免税牌照优势，享受冬奥会、环球影城开业等事件可能会带来的游客客流及销售额增长。-9.25 -6.55 5.27 601933.SH 永辉超市 云创回归体系后短期或拖累公司业绩端表现，但同样将助力公司全力推广到家平台，加速推进到店到家一体化的探索，看好公司线上线下一体化发力。1.58 -20.11 -8.30 603708.SH 家家悦 公司依靠现有供应链优势保障了利润空间稳中微升，配合自主扩张与收购

63、兼并同步推进的展店策略加快省内外门店布局，看好公司中长期可持续发展。2.83 -34.44 -22.62 002697.SZ 红旗连锁 四川省内便利超市龙头，通过密集布局与烟草专卖权抵御内外部冲击，看好公司借经营管理模式输出或自主经营实现省外扩张，为公司觅得新增长点。2.76 -1.68 10.14 300755.SZ 华致酒行 作为精品酒水营销和服务商，得到上游品牌商和下游客户、终端消费者的认可，具有一定的品牌优势。随着公司的渠道及品类建设不断完善，有望成为十四五规划中百亿级别的酒流通企业。0.12 -48.58 -36.76 601828.SH 美凯龙 家居建材零售渠道的龙头企业，行业基本

64、为双寡头竞争，格局明显优于其上游家居行业，且可以直接把握并匹配上游品牌商的销售供给及下游家装的需求。4.76 -44.09 -32.28 300792.SZ 壹网壹创 以美妆代运营为基础成为天猫六星运营商，通过吸收浙江上佰扩充家电品类的运营，增资投入食品、保健品的自有品牌开发以及内容电商运营，业务层次丰富。8.60 -38.20 -26.38 605136.SH 丽人丽妆 知名美妆个护类代运营公司，与国内外诸多化妆品公司建立稳定的代运营合作关系，既可以产生规模效应又可以通过优质专业的服务深度绑定服务核心客户。0.08 -48.79 -36.97 600315.SH 上海家化 六神（日化）、玉泽

65、（美妆）、汤美星（母婴）等知名品牌是公司营收和盈利的主要支柱，随着公司管理层对于经营战略的逐步调整，其他暂时处于亏损的子品牌有望逐步改善。3.18 -24.67 -12.85 603605.SH 珀莱雅 公司在主品牌欧莱雅、核心品类护肤品、传统线下日化渠道中稳定发展，同时大力推动多品牌、多品类、多渠道的生态化发展战略，市场营销反应速度快，彩妆新品、线上电商渠道增速亮眼。-2.25 13.48 25.30 603983.SH 丸美股份 品牌布局与产品结构不断优化，拳头产品专注于眼部护理的细分领域，注重产品的研发升级，不断推出核心系列新品，搭配积极有效的营销推广策略，净利水平在可比公司中领先。2.

66、88 18.71 30.53 300957.SZ 贝泰妮 主力产品专注于皮肤学级美妆产品，对于敏感肌群体的消费者具有一定的必选属性，行业尚处于高速成长期，叠加公司精于线上销售、新媒体运营等策略，市占率有保障。-12.30 -29.28 -17.46 301009.SZ 可靠股份 获得 ODM 合作客户的高度认可，同时自有品牌在成人失禁领域内占有一席之地，双轮驱动主营业务稳步增长。公司积极把握国内市场机会以及与海外市场的延伸机遇，且制定合理的产品发展战略，在相对成熟的婴儿卫生用品、女性卫生用品领域以 ODM代工为主，避免与高市占率品牌产生直面竞争，充分享受行业发展带来的制造红利；在高速成长期的成

67、人失禁产品领域侧重发展自有品牌，提升品牌认知度，公司与行业实现共同成长。0.35 -37.37 -25.55 605009.SH 豪悦护理 国内吸收性卫生护理用品行业的龙头制造商，从生产端看具备强制造与研发能力，研发出第四代无木浆多维复合芯体纸尿裤，引领行业发展，与宝洁、尤妮佳、Babycare、凯儿得乐等优质国内外客户形成了相互依靠和促进的共生关系；从产品端看，纸尿裤、经期裤等多产品布局，矩阵完备。0.31 -16.17 -4.35 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。12 300888.SZ 稳健医疗 领先的大健康消费企业，以

68、棉为核心在原材料端形成差异化，通过“稳健医疗”和“全棉时代”两大龙头品牌分别在医用敷料和消费品领域内布局，全渠道产品销售，在棉柔巾等细分品类赛道表现突出，持续强化输出“全棉生活方式”，为消费者提供品质生活方式，符合消费升级、品质生活的行业大趋势。2.22 -12.53 -0.71 003006.SZ 百亚股份 设有自有品牌，采取自主研发及生产的模式，以经销商、KA 和电商平台为主要销售渠道，覆盖卫生巾、婴儿纸尿裤、成人失禁用品等领域；主打中高端女性卫生用品的自由点品牌稳步发展，不断推出新品与产品升级，实现了市场美誉度的提升，是主要的业务增量来源。-5.32 -25.24 -13.42 资料来源

69、：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 6 6 核心组合年初至今收益率变动核心组合年初至今收益率变动 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（二）核心关注 表表 5 5 核心关注组合概况核心关注组合概况 所属行业所属行业 序号序号 证券代码证券代码 证券简称证券简称 绝对收益率（绝对收益率（%）相对商贸零售收益率（相对商贸零售收益率（%）年初至今 年初至今 综合业态综合业态 1 1 000417.SZ 合肥百货 9.59 21.41 2 2 002419.SZ 天虹股份-9.17 2.65 3 3 600697.SH 欧亚集团 6.82 18.64 4 4 600729.SH 重庆百货-

70、4.54 7.28 5 5 600858.SH 银座股份 9.83 21.64 6 6 601366.SH 利群股份-3.57 8.24 -40.00%-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%沪深300商贸零售(中信)推荐组合 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。13 7 7 603101.SH 汇嘉时代-4.05 7.76 珠宝首饰及钟表珠宝首饰及钟表 1 1 000026.SZ 飞亚达 A-8.90 2.92 2 2 00234

71、5.SZ 潮宏基-16.46 -4.64 3 3 002574.SZ 明牌珠宝 3.86 15.68 4 4 002867.SZ 周大生-24.24 -12.43 5 5 600612.SH 老凤祥-6.50 5.31 6 6 600655.SH 豫园股份-28.94 -17.12 7 7 603900.SH 莱绅通灵-15.42 -3.60 日用化学品日用化学品 1 1 300740.SZ 御家汇-19.70 -7.88 2 2 600315.SH 上海家化-24.67 -12.85 3 3 603605.SH 珀莱雅 13.48 25.30 4 4 603983.SH 丸美股份 18.71

72、 30.53 5 5 300957.SZ 贝泰妮-29.28 -17.46 6 6 300955.SZ 嘉亨家化-25.56 -13.74 7 7 300132.SZ 青松股份-37.29 -25.47 其他连锁其他连锁 1 1 300755.SZ 华致酒行-48.58 -36.76 2 2 603214.SH 爱婴室-14.13 -2.32 电商及服务电商及服务 1 1 002024.SZ 苏宁易购-48.79 -36.97 2 2 002127.SZ 南极电商-29.42 -17.60 3 3 002640.SZ 跨境通 20.13 31.95 4 4 300792.SZ 壹网壹创-38.

73、20 -26.38 5 5 605136.SH 丽人丽妆-48.79 -36.97 一次性卫生用品一次性卫生用品 1 1 301009.SZ 可靠股份-37.37 -25.55 2 2 605009.SH 豪悦护理-16.17 -4.35 3 3 003006.SZ 百亚股份-25.24 -13.42 4 4 001206.SZ 依依股份-19.85 -8.03 5 5 300888.SZ 稳健医疗-12.53 -0.71 6 6 603238.SH 诺邦股份-17.38 -5.57 超市及便利店超市及便利店 1 1 000759.SZ 中百集团 7.78 19.60 2 2 002251.S

74、Z 步步高-12.16 -0.35 3 3 002264.SZ 新华都-0.51 11.31 4 4 002697.SZ 红旗连锁-1.68 10.14 5 5 600361.SH 华联综超 14.96 26.77 6 6 600827.SH 百联股份-15.48 -3.66 7 7 601116.SH 三江购物-4.25 7.57 8 8 601933.SH 永辉超市-20.11 -8.30 9 9 603708.SH 家家悦-34.44 -22.62 百货百货 1 1 000501.SZ 鄂武商 A-1.87 9.95 2 2 000564.SZ 供销大集-7.02 4.80 3 3 00

75、2277.SZ 友阿股份 11.96 23.78 4 4 002561.SZ 徐家汇 18.13 29.95 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。14 6 6 600628.SH 新世界-10.20 1.62 7 7 600723.SH 首商股份 0.00 11.82 8 8 600785.SH 新华百货 14.35 26.17 9 9 600859.SH 王府井-6.55 5.27 1010 603123.SH 翠微股份 48.08 59.90 资料来源：wind，中国银河证券研究院整理 图图 7 7 核心组合年初至今收益率变动

76、核心组合年初至今收益率变动 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整（三）国内外行业及公司估值情况 国内与国际重点公司估值：国内与国际重点公司估值：我们筛选全球市值在 100 亿美元以上（及接近 100 亿美元）的 24 家国际商贸零售龙头公司，计算了其 2021 年度及 2020 年度的收入、净利润增速及估值等。从收入角度看，21 年度收入增速平均为 25.03%，中位数为 18.37%，多数处于 2%-70%区间。20 年度收入同比增速平均为 1.24%，中位数为 7.38%，多数位于-70%-40%区间。从净利润角度看，21 年度净利润增速平均为 359.42%，中位数为 42.97%，

77、多数处于-110%-3600%区间；上一年度净利润同比增速平均为-38.84%，中位数为 4.49%，多数位于-800%-310%区间，其中京东增幅为 305.49%。而观察其目前所对应的估值水平（以 2022.11.18 计），市盈率平均为 40.21 倍，估值中位数为 22.54倍，主要位于 4-285 倍之间。A 股市场，我们列示国内市值居前的 27 只商贸零售行业白马股及重点覆盖公司如下表。从净利润角度看，其 22 年第二季度净利润平均减少 39.10%，中位数为-37.32%，多数位于-380%-90%区间；21 年第二季度净利润平均增速为 688.74%，中位数为 55.84%，多

78、数位于-590%-12800%区间，其中新世界集团增幅为 12793.19%。从收入角度看，27 只白马股 22 年第二季度收入平均减少 7.26%，中位数为-7.06%，主要处于-60%-100%之间；21 年第二季度的收入平均-35.00%-30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%15.00%商贸零售关注组合 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。15 增速为 2.66%，中位数为 2.15%，多数位于-100%-70%之间。而观察其目前所对应的估值水平（以

79、 2022.11.18 计），市盈率平均为-16.46 倍，估值中位数为 12.43 倍，主要位于-1155-540倍之间。表表 6 6 国际商贸零售龙头业绩增速与估值国际商贸零售龙头业绩增速与估值 代码代码 公司名称公司名称 净利润同比增速净利润同比增速 收入同比增速收入同比增速 市盈率市盈率 TTMTTM 当前市值当前市值 (亿美元亿美元)FY21FY21 FY20FY20 FY21FY21 FY20FY20 2022/11/182022/11/18 2022/11/182022/11/18 AMZN.OAMZN.O 亚马逊亚马逊 56.41%84.08%21.70%37.62%84.82

80、 9,603.84 BABA.NBABA.N 阿里巴巴阿里巴巴 -0.77%-40.72%111.00 2,163.37 WMT.NWMT.N WALMARTWALMART 1.21%-9.21%2.43%6.72%45.47 4,077.60 HD.NHD.N 家得宝家得宝 27.72%14.45%14.42%19.85%18.75 3,206.11 COST.OCOST.O 好市多好市多 25.11%9.37%17.49%9.21%39.66 2,317.79 LOW.NLOW.N 劳氏公司劳氏公司 44.68%36.30%7.43%24.19%19.50 1,303.04 CVS.NCV

81、S.N 西维斯健康西维斯健康 10.18%8.22%8.71%4.65%40.57 1,279.15 WBA.OWBA.O 沃尔格林联沃尔格林联合博姿合博姿 457.46%-88.55%8.63%16.21%7.93 343.76 JD.OJD.O 京东京东 -107.21%305.49%27.59%29.28%284.80 869.92 LVS.NLVS.N 金沙集团金沙集团 42.97%-162.45%44.01%-70.22%17.75 333.33 TJX.NTJX.N TJXTJX 公司公司 3528.62%-97.24%51.07%-22.96%26.69 907.48 TGT.N

82、TGT.N 塔吉特塔吉特 59.02%33.13%13.30%19.78%21.74 749.68 ROST.OROST.O 罗斯百货罗斯百货 1917.51%-94.86%50.95%-21.87%26.08 373.40 DLTR.ODLTR.O 美元树美元树 -1.04%62.26%3.18%8.04%23.34 365.82 KR.NKR.N 克罗格克罗格 -35.98%55.82%4.07%8.35%14.28 345.45 BBY.NBBY.N 百思买百思买 36.49%16.68%9.52%8.30%9.15 162.21 YUMC.NYUMC.N 百胜中国百胜中国 26.28%

83、9.96%19.24%-5.85%25.58 226.45 ULTA.OULTA.O ULTAULTA 美妆美妆 460.66%-75.09%40.30%-16.84%19.94 225.63 VIPS.NVIPS.N 唯品会唯品会 -20.75%47.06%14.92%9.53%9.03 59.49 KMX.NKMX.N 车美仕车美仕 54.14%-15.93%68.34%-6.74%13.03 105.18 KSS.NKSS.N 柯尔百货柯尔百货 675.46%-123.59%21.80%-20.12%5.17 36.13 2912.TW2912.TW 统一超统一超 -2.89%-1.32

84、%33.10 2,755.00 BURL.NBURL.N 伯灵顿百货伯灵顿百货 288.84%-146.55%61.73%-20.89%63.33 103.47 M.NM.N 梅西百货梅西百货 136.26%-799.29%39.76%-28.56%4.27 60.24 均值均值 359.42%-38.84%25.03%1.24%40.21 中位数中位数 42.97%4.49%18.37%7.38%22.54 最大值最大值 3528.62%305.49%68.34%40.72%284.80 最小值最小值 -107.21%-799.29%2.43%-70.22%4.27 资料来源：Wind,中国

85、银河证券研究院整理 表表 7 7 港股及中概股龙头业绩增速与估值港股及中概股龙头业绩增速与估值 代码代码 公司名称公司名称 净利润同比增速净利润同比增速 收入同比增速收入同比增速 市盈率市盈率 TTMTTM 当前市值当前市值 (亿美元亿美元)FY21FY21 FY20FY20 FY21FY21 FY20FY20 2022/11/182022/11/18 2022/11/182022/11/18 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。16 1929.HK1929.HK 周大福周大福 11.38%107.74%41.00%23.58%2

86、4.43 1,640.00 6808.HK6808.HK 高鑫零售高鑫零售 -120.69%26.04%-29.09%30.26%-18.47 188.89 1528.HK1528.HK 红星美凯龙红星美凯龙 18.31%-61.37%8.73%-13.60%9.06 210.95 0493.HK0493.HK 国美零售国美零售 37.06%-170.05%5.39%-25.98%-0.69 43.58 均值均值 -13.49%-24.41%6.51%3.57%3.58 中位数中位数 14.84%-17.66%7.06%4.99%4.18 最大值最大值 37.06%107.74%41.00%3

87、0.26%24.43 最小值最小值 -120.69%-170.05%-29.09%-25.98%-18.47 资料来源：Wind,中国银河证券研究院整理 表表 8 8 国内商贸零售白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值国内商贸零售白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值 代码代码 公司名称公司名称 净利润同比增速净利润同比增速 收入同比增速收入同比增速 市盈率市盈率 TTMTTM 当前市值当前市值 (亿元亿元)Y22Q3Y22Q3 Y21Q3Y21Q3 Y22Q3Y22Q3 Y21Q3Y21Q3 2022/11/182022/11/18 2022/11/182022/11/18 002024.SZ002

88、024.SZ STST 易购易购 38.97%-10649.93%-51.95%-36.10%-0.49 196.44 601933.SH601933.SH 永辉超市永辉超市 59.25%-224.12%1.53%-3.90%-11.02 292.22 002640.SZ002640.SZ 跨境通跨境通 -98.12%32.54%-27.32%-45.82%31.31 58.58 600315.SH600315.SH 上海家化上海家化 -25.51%34.71%-8.17%8.73%37.80 204.88 002127.SZ002127.SZ 南极电商南极电商 -37.87%-44.04%-

89、7.14%0.08%36.51 117.83 600827.SH600827.SH 百联股份百联股份 -142.83%19.56%-5.30%0.88%-1155.29 187.33 600859.SH600859.SH 王府井王府井 -50.25%242.72%-11.65%21.46%24.15 281.61 002419.SZ002419.SZ 天虹股份天虹股份 -55.52%98.93%0.27%3.91%72.22 65.10 600612.SH600612.SH 老凤祥老凤祥 -6.64%21.02%7.54%13.50%12.43 173.91 600729.SH600729.S

90、H 重庆百货重庆百货 -3.08%-10.76%-11.36%5.84%9.00 88.01 000587.SZ000587.SZ 金洲慈航金洲慈航 89.32%81.33%-33.61%-91.35%-2.33 24.85 002251.SZ002251.SZ 步步高步步高 -82.94%6.73%-23.86%-13.82%-15.05 50.97 002721.SZ002721.SZ 金一文化金一文化 -27.94%-2.87%-2.08 29.57 000501.SZ000501.SZ 鄂武商鄂武商 A A -39.46%171.29%-8.03%18.77%14.56 78.05 6

91、00122.SH600122.SH 宏图高科宏图高科 -0.32%40.17%-24.07%-49.63%-5.86 19.81 002345.SZ002345.SZ 潮宏基潮宏基 -17.29%248.57%-1.98%48.87%13.02 39.09 002094.SZ002094.SZ 青岛金王青岛金王 -55.92%129.95%-9.43%-13.95%540.62 26.39 603900.SH603900.SH 莱绅通灵莱绅通灵 -96.27%10.24%-28.68%23.23%-37.40 22.34 601116.SH601116.SH 三江购物三江购物 61.82%-3

92、9.04%4.28%-11.78%37.65 48.41 002697.SZ002697.SZ 红旗连锁红旗连锁 2.41%-13.42%8.18%2.82%14.51 70.99 600628.SH600628.SH 新世界新世界 -138.83%322.11%-31.11%17.29%-102.15 44.70 000759.SZ000759.SZ 中百集团中百集团 -554.69%-119.97%-1.36%-8.70%-32.30 36.78 000026.SZ000026.SZ 飞亚达飞亚达 A A -32.92%59.50%-17.12%38.73%16.23 41.87 6004

93、15.SH600415.SH 小商品城小商品城 34.36%8.92%53.19%30.77%14.02 244.68 603123.SH603123.SH 翠微股份翠微股份 -49.28%14.19%17.25%-13.73%88.87 95.93 600697.SH600697.SH 欧亚集团欧亚集团 -64.95%-7.90%-13.38%11.37%-20.98 20.54 603708.SH603708.SH 家家悦家家悦 12.46%-61.10%5.76%3.35%-22.28 66.38 均值均值 -48.24%-355.55%-8.37%-1.56%-16.46 行业周报行业

94、周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。17 中位数中位数 -35.40%19.56%-8.10%2.82%12.43 最大值最大值 89.32%322.11%53.19%48.87%540.62 最小值最小值 -554.69%-10649.93%-51.95%-91.35%-1155.29 资料来源：Wind,中国银河证券研究院整理 三三.风险提示风险提示 国外疫情输入的风险；新零售推进不达预期的风险；转型进展及效果低于预期的风险。行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。18 四四.附

95、录附录 （一）一周市场综合表现 表表 9 9 市场行情数据汇总市场行情数据汇总 上周上周 前一周前一周 涨跌幅（涨跌幅（%）上证指数上证指数 3097.24 3070.80 0.86 深证成指深证成指 11180.43 11187.43-0.06 沪深沪深 300300 3801.57 3767.17 0.91 CSCS 商贸零售商贸零售 3609.42 3428.20 5.29 沪市单周成交金额（亿元）沪市单周成交金额（亿元）17233.27 15878.72 8.53 深市单周成交金额（亿元）深市单周成交金额（亿元）18831.72 18231.20 3.29 沪股通单周成交净买入（亿元）

96、沪股通单周成交净买入（亿元）153.64 138.49 10.94 深股通单周成交净买入（亿元）深股通单周成交净买入（亿元）169.18 201.22-15.92 两市融资余额（亿元）两市融资余额（亿元）14683.77 14521.45 1.12 商贸零售行业周成交额（亿元）商贸零售行业周成交额（亿元）505.67 506.29-0.12 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。19（二）行业数据跟踪 图图 7 7 社会消费品及限额以上企业商品零售总额：当月值（亿元）社会消费品及限额以上企

97、业商品零售总额：当月值（亿元）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 8 8 全国全国 5050 家及百家大型零售企业零售额：当月同比家及百家大型零售企业零售额：当月同比(%)(%)资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 9 9 CPI:CPI:当月同比（当月同比（%）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 1010 零售行业营业收入零售行业营业收入:当季值（亿元）当季值（亿元）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 图图 1111 网络购物市场规模：当季值（亿元）及当季同比（网络购物市场规模：当季值（亿元）及当季同比（%）资料来源：Wind，中国银河证券研究

98、院整理 图图 1212 金银珠宝类零售额：当月值（亿元）及当月同比（金银珠宝类零售额：当月值（亿元）及当月同比（%）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 -60-40-20020406080全国百家大型零售企业:零售额:当月同比（%）全国50家重点大型零售企业:零售额:当月同比（%）-10.00-5.000.005.0010.0015.0020.0025.00CPI:当月同比(%)CPI:食品:当月同比(%)CPI:消费品:当月同比(%)CPI:服务:当月同比(%)05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,000CS商贸零售CS百货CS超

99、市CS连锁CS贸易CS综合业态CS专营连锁CS电商及服务CS专业市场经营 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。20（三）核心关注企业业绩表现 表表 1010 核心关注企业业绩表现核心关注企业业绩表现 证券代码 证券简称 营业收入 营业收入同比增长率 净利润 净利润同比增长率 ROE（加权)ROA 2022Q3 2022Q3 2022Q3 2022Q3 2022Q3 2022Q3 亿元%亿元%综合综合业态业态 1 1 000417.SZ 合肥百货 49.88 6.62 2.50 24.90 4.66 2.65 2 2 002419.

100、SZ 天虹股份 92.22 0.27 1.15 -55.52 2.82 1.21 3 3 600697.SH 欧亚集团 54.49 -13.38 0.70 -64.95 -2.23 1.87 4 4 600729.SH 重庆百货 144.98 -11.36 8.65 -3.08 15.61 6.62 5 5 600858.SH 银座股份 44.59 0.66 0.86 124.58 4.24 3.40 6 6 601366.SH 利群股份 60.89 -6.81 0.19 -82.03 0.39 1.67 7 7 603101.SH 汇嘉时代 16.19 -6.18 0.35 -47.87 2

101、.38 2.19 专业专业市场市场经营经营 1 1 601828.SH 美凯龙 104.84 -7.67 13.24 -38.45 2.43 2.98 珠宝珠宝首饰首饰及钟及钟表表 1 1 000026.SZ 飞亚达 A 33.85 -17.12 2.30 -32.92 7.53 7.40 2 2 002345.SZ 潮宏基 33.81 -1.98 2.41 -17.29 6.56 5.43 3 3 002574.SZ 明牌珠宝 27.78 -3.16 0.64 -50.97 2.03 1.83 4 4 002867.SZ 周大生 89.37 38.05 9.28 -7.60 15.60 16

102、.45 5 5 600612.SH 老凤祥 535.38 7.54 18.20 -6.64 13.87 11.27 6 6 600655.SH 豫园股份 334.29 2.99 8.92 -49.08 2.66 1.82 7 7 603900.SH 莱绅通灵 7.75 -28.68 0.04 -96.27 0.18 -0.09 日用日用化学化学品品 1 1 300740.SZ 御家汇 33.43 0.91 1.18 -18.75 7.17 4.87 2 2 600315.SH 上海家化 53.54 -8.17 3.13 -25.51 4.46 3.17 3 3 603605.SH 珀莱雅 39

103、.62 31.53 5.04 45.24 16.51 11.67 4 4 603983.SH 丸美股份 11.44 0.53 1.15 -15.84 3.86 3.68 其他其他连锁连锁 1 1 300755.SZ 华致酒行 74.80 25.26 3.56 -39.06 10.02 6.42 2 2 603214.SH 爱婴室 26.22 58.52 0.54 64.03 4.36 3.63 电商电商及服及服务务 1 1 002024.SZ 苏宁易购 555.38 -51.95 -49.53 38.97 -14.83 -2.08 2 2 002127.SZ 南极电商 25.77 -7.14

104、2.51 -37.87 5.05 4.41 3 3 002640.SZ 跨境通 51.11 -27.32 0.09 -98.12 0.72 3.60 4 4 300792.SZ 壹网壹创 10.15 39.23 1.60 -27.77 5.43 4.87 超市超市及便及便利店利店 1 1 000759.SZ 中百集团 92.11 -1.36 -1.12 -554.69 -3.85 -0.08 2 2 002251.SZ 步步高 79.58 -24.00 0.34 -82.94 0.25 1.51 3 3 002264.SZ 新华都 22.55 -39.78 2.56 461.59 21.11

105、7.54 4 4 002697.SZ 红旗连锁 75.73 8.18 3.57 2.41 9.27 5.65 5 5 600361.SH 华联综超 55.14 -10.29 -1.69 -6.43 -8.92 0.79 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。21 6 6 600827.SH 百联股份 251.06 -5.30 -2.59 -142.83 -1.10 0.14 7 7 601116.SH 三江购物 31.04 4.28 1.05 61.82 3.41 4.65 8 8 601933.SH 永辉超市 709.07 1.5

106、3 -10.25 59.25 -8.73 0.05 9 9 603708.SH 家家悦 139.63 5.76 1.64 12.46 8.31 2.98 百货百货 1 1 000501.SZ 鄂武商 A 48.61 -8.03 3.32 -39.46 3.07 1.80 2 2 000564.SZ 供销大集 10.20 -21.63 2.70 175.91 2.15 2.28 3 3 002277.SZ 友阿股份 14.76 -22.41 1.18 -29.50 2.06 2.40 4 4 002561.SZ 徐家汇 3.49 -23.17 0.12 -84.57 0.33 0.67 5 5

107、600280.SH 中央商场 19.92 -16.63 0.10 4.70 1.39 2.46 6 6 600628.SH 新世界 5.81 -31.11 -0.32 -138.83 -0.74 -0.34 7 7 600723.SH 首商股份 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 8 8 600785.SH 新华百货 45.72 3.57 1.13 2,375.70 6.01 3.08 9 9 600859.SH 王府井 84.66 -11.65 3.92 -50.25 2.14 2.41 1 10 0 603123.SH 翠微股份 30.14 17.25 0.58 -

108、49.28 1.41 1.26 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理（四）行业与公司市场表现 1.近一周板块资金流向占比（%）图图 1313 近一周板块资金流向占比（近一周板块资金流向占比（%）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。22 2.近一周个股资金流向占比（%）表表 1111 近一周个股资金流向占比（近一周个股资金流向占比（%）证券代码证券代码 证券简称证券简称 资金流向占比资金流向占比(%)(%)证券代码证券代码 证券简称证券简称 资金流向占比资金流向占比(%)(%)603

109、031.SH603031.SH 安德利 0.48 600280.SH600280.SH 中央商场 0.00 600774.SH600774.SH 汉商集团 0.36 600361.SH600361.SH 华联综超 0.00 000151.SZ000151.SZ 中成股份 0.18 601933.SH601933.SH 永辉超市 0.00 603214.SH603214.SH 爱婴室 0.15 600415.SH600415.SH 小商品城 0.00 002336.SZ002336.SZ 人人乐 0.14 002102.SZ002102.SZ ST 冠福-0.01 600738.SH600738

110、.SH 兰州民百 0.11 002721.SZ002721.SZ 金一文化-0.01 000026.SZ000026.SZ 飞亚达 A 0.10 000560.SZ000560.SZ 我爱我家-0.01 603101.SH603101.SH 汇嘉时代 0.10 002345.SZ002345.SZ 潮宏基-0.01 600712.SH600712.SH 南宁百货 0.09 600824.SH600824.SH 益民集团-0.01 300755.SZ300755.SZ 华致酒行 0.09 600729.SH600729.SH 重庆百货-0.01 600250.SH600250.SH 南纺股份 0

111、.09 601116.SH601116.SH 三江购物-0.01 000587.SZ000587.SZ 金洲慈航 0.07 600822.SH600822.SH 上海物贸-0.01 000417.SZ000417.SZ 合肥百货 0.07 600858.SH600858.SH 银座股份-0.01 300792.SZ300792.SZ 壹网壹创 0.07 600811.SH600811.SH 东方集团-0.01 600826.SH600826.SH 兰生股份 0.06 000906.SZ000906.SZ 浙商中拓-0.01 002697.SZ002697.SZ 红旗连锁 0.06 002740

112、.SZ002740.SZ 爱迪尔-0.02 600694.SH600694.SH 大商股份 0.05 600735.SH600735.SH 新华锦-0.02 600827.SH600827.SH 百联股份 0.05 600814.SH600814.SH 杭州解百-0.02 603708.SH603708.SH 家家悦 0.05 600821.SH600821.SH 津劝业-0.02 600697.SH600697.SH 欧亚集团 0.03 600865.SH600865.SH 百大集团-0.02 002356.SZ002356.SZ *ST 赫美 0.03 600306.SH600306.SH

113、 商业城-0.02 600857.SH600857.SH 宁波中百 0.03 002277.SZ002277.SZ 友阿股份-0.02 601086.SH601086.SH 国芳集团 0.03 002867.SZ002867.SZ 周大生-0.02 002419.SZ002419.SZ 天虹股份 0.02 000155.SZ000155.SZ 川能动力-0.03 600838.SH600838.SH 上海九百 0.02 000501.SZ000501.SZ 鄂武商 A-0.03 600790.SH600790.SH 轻纺城 0.02 600785.SH600785.SH 新华百货-0.04 6

114、00755.SH600755.SH 厦门国贸 0.02 002574.SZ002574.SZ 明牌珠宝-0.04 600682.SH600682.SH 南京新百 0.02 600120.SH600120.SH 浙江东方-0.04 002251.SZ002251.SZ 步步高 0.01 000632.SZ000632.SZ 三木集团-0.04 000564.SZ000564.SZ 供销大集 0.01 600828.SH600828.SH 茂业商业-0.05 000715.SZ000715.SZ 中兴商业 0.01 600113.SH600113.SH 浙江东日-0.05 000861.SZ000

115、861.SZ 海印股份 0.01 600710.SH600710.SH 苏美达-0.06 000419.SZ000419.SZ 通程控股 0.01 600693.SH600693.SH 东百集团-0.06 002127.SZ002127.SZ 南极电商 0.01 002416.SZ002416.SZ 爱施德-0.07 601366.SH601366.SH 利群股份 0.01 002264.SZ002264.SZ 新华都-0.07 600655.SH600655.SH 豫园股份 0.01 000829.SZ000829.SZ 天音控股-0.07 601828.SH601828.SH 美凯龙 0.

116、01 002818.SZ002818.SZ 富森美-0.09 600122.SH600122.SH 宏图高科 0.01 600241.SH600241.SH 时代万恒-0.09 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。23 002024.SZ002024.SZ 苏宁易购 0.01 002640.SZ002640.SZ 跨境通-0.09 600628.SH600628.SH 新世界 0.01 002091.SZ002091.SZ 江苏国泰-0.10 000679.SZ000679.SZ 大连友谊 0.00 600278.SH600278

117、.SH 东方创业-0.12 601010.SH601010.SH 文峰股份 0.00 600861.SH600861.SH 北京城乡-0.13 000785.SZ000785.SZ 武汉中商 0.00 600859.SH600859.SH 王府井-0.14 002561.SZ002561.SZ 徐家汇 0.00 002187.SZ002187.SZ 广百股份-0.15 002344.SZ002344.SZ 海宁皮城 0.00 603123.SH603123.SH 翠微股份-0.21 600778.SH600778.SH *ST 友好 0.00 600612.SH600612.SH 老凤祥-0.

118、35 000882.SZ000882.SZ 华联股份 0.00 600287.SH600287.SH 江苏舜天-0.36 600981.SH600981.SH 汇鸿集团 0.00 000626.SZ000626.SZ 远大控股-0.40 603900.SH603900.SH 莱绅通灵 0.00 000759.SZ000759.SZ 中百集团-0.42 600086.SH600086.SH 东方金钰 0.00 002731.SZ002731.SZ 萃华珠宝-0.43 600086.SH600086.SH 东方金钰 0.00 600605.SH600605.SH 汇通能源-0.56 600086.

119、SH600086.SH 东方金钰 0.00 600753.SH600753.SH 东方银星-0.79 600086.SH600086.SH 东方金钰 0.00 300785.SZ300785.SZ 值得买-1.13 600086.SH600086.SH 东方金钰 0.00 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3.近一周个股振幅及换手率（%）表表 1212 近一周个股振幅及换手率（近一周个股振幅及换手率（%）证券代码 证券简称 周振幅 周换手率 证券代码 证券简称 周振幅 周换手率 交易日期 最新收盘日 交易日期 最新收盘日 交易日期 最新收盘日 交易日期 最新收盘日 单位%单位%单位%

120、单位%000001.SH000001.SH 上证综指上证综指 2.31 2.84 600693.SH600693.SH 东百集团东百集团 5.06 4.20 399001.SZ399001.SZ 深证成指深证成指 2.85 5.13 600824.SH600824.SH 益民集团益民集团 5.06 6.29 399006.SZ399006.SZ 创业板指创业板指 3.86 6.73 600828.SH600828.SH 茂业商业茂业商业 5.05 2.59 000564.SZ000564.SZ 供销大集供销大集 26.12 18.17 000882.SZ000882.SZ 华联股份华联股份 5

121、.04 8.29 002024.SZ002024.SZ 苏宁易购苏宁易购 22.99 12.55 600738.SH600738.SH 兰州民百兰州民百 4.95 4.52 300785.SZ300785.SZ 值得买值得买 20.63 30.89 600858.SH600858.SH 银座股份银座股份 4.93 19.39 600826.SH600826.SH 兰生股份兰生股份 19.96 21.78 002419.SZ002419.SZ 天虹股份天虹股份 4.72 3.68 002731.SZ002731.SZ 萃华珠宝萃华珠宝 18.53 18.01 002740.SZ002740.SZ

122、 爱迪尔爱迪尔 4.66 8.89 000829.SZ000829.SZ 天音控股天音控股 17.65 12.99 600605.SH600605.SH 汇通能源汇通能源 4.49 2.23 000560.SZ000560.SZ 我爱我家我爱我家 16.33 33.28 600827.SH600827.SH 百联股份百联股份 4.49 4.71 002336.SZ002336.SZ 人人乐人人乐 15.97 20.66 600612.SH600612.SH 老凤祥老凤祥 4.45 5.65 600859.SH600859.SH 王府井王府井 14.09 18.44 600697.SH60069

123、7.SH 欧亚集团欧亚集团 4.40 9.42 600287.SH600287.SH 江苏舜天江苏舜天 12.01 9.31 000785.SZ000785.SZ 武汉中商武汉中商 4.36 6.84 600280.SH600280.SH 中央商场中央商场 11.42 13.17 601828.SH601828.SH 美凯龙美凯龙 4.34 4.57 000759.SZ000759.SZ 中百集团中百集团 11.27 5.52 600729.SH600729.SH 重庆百货重庆百货 4.19 2.54 002187.SZ002187.SZ 广百股份广百股份 10.64 9.46 601116.

124、SH601116.SH 三江购物三江购物 4.17 7.58 002102.SZ002102.SZ STST 冠福冠福 10.26 40.27 603214.SH603214.SH 爱婴室爱婴室 4.07 2.96 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。24 002416.SZ002416.SZ 爱施德爱施德 9.47 11.42 002574.SZ002574.SZ 明牌珠宝明牌珠宝 4.02 4.03 600814.SH600814.SH 杭州解百杭州解百 9.38 29.88 600735.SH600735.SH 新华锦新华锦

125、 3.96 2.04 002640.SZ002640.SZ 跨境通跨境通 9.32 9.88 603031.SH603031.SH 安德利安德利 3.83 5.54 600241.SH600241.SH 时代万恒时代万恒 9.11 3.85 600753.SH600753.SH 东方银星东方银星 3.78 4.06 600113.SH600113.SH 浙江东日浙江东日 9.03 40.49 601086.SH601086.SH 国芳集团国芳集团 3.77 6.85 002867.SZ002867.SZ 周大生周大生 9.01 5.39 002127.SZ002127.SZ 南极电商南极电商

126、3.75 5.03 002264.SZ002264.SZ 新华都新华都 8.44 28.43 002344.SZ002344.SZ 海宁皮城海宁皮城 3.64 13.18 603123.SH603123.SH 翠微股份翠微股份 8.42 8.15 002091.SZ002091.SZ 江苏国泰江苏国泰 3.61 1.14 600361.SH600361.SH 华联综超华联综超 7.89 5.53 601366.SH601366.SH 利群股份利群股份 3.59 4.72 000679.SZ000679.SZ 大连友谊大连友谊 7.73 2.90 600755.SH600755.SH 厦门国贸厦

127、门国贸 3.52 4.14 600861.SH600861.SH 北京城乡北京城乡 7.64 13.19 601010.SH601010.SH 文峰股份文峰股份 3.48 5.36 600790.SH600790.SH 轻纺城轻纺城 7.61 9.77 603708.SH603708.SH 家家悦家家悦 3.36 2.37 600250.SH600250.SH 南纺股份南纺股份 7.56 8.48 000501.SZ000501.SZ 鄂武商鄂武商 A A 3.35 2.59 000587.SZ000587.SZ 金洲慈航金洲慈航 7.29 5.46 603101.SH603101.SH 汇嘉

128、时代汇嘉时代 3.16 5.21 000906.SZ000906.SZ 浙商中拓浙商中拓 7.28 3.71 600655.SH600655.SH 豫园股份豫园股份 3.11 4.26 002356.SZ002356.SZ *ST*ST 赫美赫美 7.24 12.04 600838.SH600838.SH 上海九百上海九百 3.10 2.01 300755.SZ300755.SZ 华致酒行华致酒行 6.95 15.96 600811.SH600811.SH 东方集团东方集团 2.99 2.65 002721.SZ002721.SZ 金一文化金一文化 6.87 3.59 002345.SZ002

129、345.SZ 潮宏基潮宏基 2.93 1.17 000626.SZ000626.SZ 远大控股远大控股 6.87 3.88 601933.SH601933.SH 永辉超市永辉超市 2.92 1.36 600682.SH600682.SH 南京新百南京新百 6.86 5.71 002818.SZ002818.SZ 富森美富森美 2.91 1.80 000715.SZ000715.SZ 中兴商业中兴商业 6.81 2.53 600694.SH600694.SH 大商股份大商股份 2.91 5.43 000419.SZ000419.SZ 通程控股通程控股 6.44 15.69 000417.SZ00

130、0417.SZ 合肥百货合肥百货 2.90 1.89 300792.SZ300792.SZ 壹网壹创壹网壹创 6.36 6.42 600981.SH600981.SH 汇鸿集团汇鸿集团 2.82 2.10 600712.SH600712.SH 南宁百货南宁百货 6.26 23.33 600857.SH600857.SH 宁波中百宁波中百 2.73 3.75 002277.SZ002277.SZ 友阿股份友阿股份 6.14 3.47 600628.SH600628.SH 新世界新世界 2.72 7.28 002251.SZ002251.SZ 步步高步步高 5.88 26.17 600415.SH

131、600415.SH 小商品城小商品城 2.52 1.59 002561.SZ002561.SZ 徐家汇徐家汇 5.80 6.50 000026.SZ000026.SZ 飞亚达飞亚达 A A 2.38 5.76 600785.SH600785.SH 新华百货新华百货 5.76 7.07 600778.SH600778.SH *ST*ST 友好友好 2.38 3.30 000632.SZ000632.SZ 三木集团三木集团 5.52 6.24 600120.SH600120.SH 浙江东方浙江东方 2.36 3.60 002697.SZ002697.SZ 红旗连锁红旗连锁 5.47 3.12 00

132、0151.SZ000151.SZ 中成股份中成股份 2.34 3.01 000155.SZ000155.SZ 川能动力川能动力 5.45 2.39 600710.SH600710.SH 苏美达苏美达 2.26 5.38 600821.SH600821.SH 津劝业津劝业 5.44 3.42 600278.SH600278.SH 东方创业东方创业 1.90 1.08 600774.SH600774.SH 汉商集团汉商集团 5.41 3.56 600822.SH600822.SH 上海物贸上海物贸 1.86 4.44 600122.SH600122.SH 宏图高科宏图高科 5.39 5.14 00

133、0417.SZ000417.SZ 合肥百货合肥百货 7.46 7.16 603900.SH603900.SH 莱绅通灵莱绅通灵 5.31 8.00 600306.SH600306.SH 商业城商业城 5.11 2.46 600865.SH600865.SH 百大集团百大集团 5.29 2.98 000861.SZ000861.SZ 海印股份海印股份 5.29 6.08 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 4.个股 BETA 值 表表 1313 个股个股 BETABETA 值值 证券代码证券代码 证券简称证券简称 BETABETA 值值 证券代码证券代码 证券简称证券简称 BETABET

134、A 值值 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。25 600753.SH 东方银星 3.15 600738.SH 兰州民百 1.16 600122.SH 宏图高科 2.48 600120.SH 浙江东方 1.01 600241.SH 时代万恒 2.22 600755.SH 厦门国贸 0.92 000151.SZ 中成股份 2.39 600145.SH*ST 新亿 0.91 300755.SZ 华致酒行 1.98 600891.SH 秋林集团 0.90 002721.SZ 金一文化 1.92 600826.SH 兰生股份 0.96 0

135、00851.SZ 高鸿股份 1.39 600612.SH 老凤祥 0.62 000626.SZ 远大控股 1.71 002574.SZ 明牌珠宝 0.66 600655.SH 豫园商城 1.70 002264.SZ 新华都 0.77 600821.SH 津劝业 1.56 600280.SH 中央商场 0.30 000861.SZ 海印股份 1.34 600712.SH 南宁百货 0.73 600830.SH 香溢融通 1.53 600861.SH 北京城乡 0.77 600250.SH 南纺股份 1.30 600822.SH 上海物贸 0.63 002091.SZ 江苏国泰 1.51 6008

136、65.SH 百大集团 0.93 600361.SH 华联综超 1.65 601010.SH 文峰股份 0.60 002094.SZ 青岛金王 1.36 600278.SH 东方创业 0.60 601828.SH 美凯龙 1.46 600287.SH 江苏舜天 0.65 600682.SH 南京新百 1.39 600790.SH 轻纺城 0.45 600739.SH 辽宁成大 1.25 002277.SZ 友阿股份 1.03 000560.SZ 昆百大 A 1.01 002336.SZ 人人乐 0.45 600086.SH 东方金钰 1.23 000882.SZ 华联股份 0.72 600811

137、.SH 东方集团 1.10 002818.SZ 富森美 0.45 002344.SZ 海宁皮城 1.25 002127.SZ 南极电商 0.53 600774.SH 汉商集团 1.32 603214.SH 爱婴室 0.57 600315.SH 上海家化 1.28 000679.SZ 大连友谊 0.68 600247.SH ST 成城 1.15 000026.SZ 飞亚达 A 0.70 603708.SH 家家悦 1.02 600814.SH 杭州解百 0.54 000632.SZ 三木集团 1.08 600415.SH 小商品城 0.77 603900.SH 通灵珠宝 1.23 600778.

138、SH 友好集团 0.83 600723.SH 首商股份 1.11 000061.SZ 农产品 0.56 300413.SZ 快乐购 1.18 002345.SZ 潮宏基 0.81 300785.SZ 值得买 1.00 600827.SH 百联股份 0.88 600735.SH 新华锦 1.12 600697.SH 欧亚集团 0.48 002731.SZ 萃华珠宝 1.19 600859.SH 王府井 0.54 000785.SZ 武汉中商 0.97 000417.SZ 合肥百货 0.39 300792.SZ 壹网壹创 0.75 603031.SH 安德利 0.45 600981.SH 汇鸿集团

139、 0.96 000416.SZ 民生控股 0.64 600605.SH 汇通能源 0.09 600824.SH 益民集团 0.55 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 注：所有股票均采用 12 个月数据的 BETA 值（五）行业及重点公司估值水平 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。26 1.行业估值水平 图图 1414 行业估值水平（剔除异常值）行业估值水平（剔除异常值）资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 2.公司估值水平 表表 1414 公司估值水平公司估值水平 PE(TTM)PE(TTM)证券代码证券代码 证

140、券简称证券简称 最新收盘日最新收盘日 近一年均值近一年均值 近三年均值近三年均值 近五年均值近五年均值 近十年均值近十年均值 000026.SZ 飞亚达 15.30 28.20 24.32 32.71 32.76 000151.SZ 中成股份 166.17 158.22 102.29 81.13 353.09 000155.SZ 川能动力 59.27 36.04 25.73 22.94 (3.08)000417.SZ 合肥百货 16.64 33.15 25.25 24.57 20.74 000419.SZ 通程控股 16.63 14.07 17.07 26.06 24.71 000501.SZ

141、 鄂武商 A 14.66 15.52 10.44 11.30 14.45 000564.SZ 供销大集-327.10 (37.48)(12.09)251.53 149.36 000587.SZ 金洲慈航-2.71 (0.48)10.54 18.91 31.65 000611.SZ*ST 天首 0.00 124.37 28.86 46.63 (210.77)000626.SZ 远大控股 38.33 19.22 18.71 26.14 35.66 000632.SZ 三木集团 128.41 47.05 66.86 154.45 18.14 000679.SZ 大连友谊-8.51 (4.82)21.

142、18 14.16 18.58 000715.SZ 中兴商业 21.78 29.02 24.78 33.56 32.70 000759.SZ 中百集团-33.13 2743.24 2154.16 1336.19 692.18 000785.SZ 居然之家 11.50 125.53 80.15 120.52 96.65 000829.SZ 天音控股 49.50 49.99 21.93 (22.13)5.92 000861.SZ 海印股份-9.63 44.80 37.99 43.40 37.03 000882.SZ 华联股份-19.97 1.94 100.05 106.84 105.78 00202

143、4.SZ 苏宁易购-0.47 (7.19)7.50 58.05 42.03 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。27 002091.SZ 江苏国泰 7.89 12.02 11.15 17.42 23.61 002102.SZ ST 冠福 17.17 7.34 8.86 24.59 114.05 002127.SZ 南极电商 35.90 31.71 31.59 1.46 (77.99)002187.SZ 广百股份 258.93 12.76 14.52 17.85 17.85 002251.SZ 步步高-15.00 88.13 64.

144、11 68.06 48.15 002264.SZ 新华都 18.92 (6.75)(0.73)3.48 20.36 002277.SZ 友阿股份 88.38 29.30 20.67 23.99 22.49 002336.SZ*ST 人乐-5.39 30.27 4.79 6.50 18.16 002344.SZ 海宁皮城 18.33 22.47 20.20 22.70 24.14 002345.SZ 潮宏基 13.02 (63.88)9.46 20.23 29.54 002356.SZ*ST 赫美 7.10 (0.41)4.22 26.11 63.46 002416.SZ 爱施德 16.67 5

145、0.49 31.45 53.15 70.72 002419.SZ 天虹股份 71.05 24.06 19.63 17.50 19.08 002561.SZ 徐家汇 88.46 21.55 17.75 20.13 20.48 002574.SZ 明牌珠宝 38.57 (797.98)(252.35)(101.69)(29.55)002640.SZ 跨境通 33.73 2.08 17.12 41.57 83.80 002697.SZ 红旗连锁 14.12 22.20 26.79 38.35 36.52 002721.SZ 金一文化-2.16 69.96 158.96 125.34 140.00 0

146、02731.SZ 萃华珠宝 234.03 41.96 46.10 62.05 59.41 002740.SZ 爱迪尔-1.51 (1.65)41.46 52.07 53.00 002818.SZ 富森美 11.06 13.85 14.37 19.87 19.87 002867.SZ 周大生 12.09 18.96 19.64 21.80 21.80 300755.SZ 华致酒行 23.69 34.50 33.71 33.71 33.71 300785.SZ 值得买 41.68 70.17 65.95 65.95 65.95 300792.SZ 壹网壹创 24.46 86.86 82.91 82

147、.91 82.91 600113.SH 浙江东日 0.00 (0.92)7.64 26.51 47.69 600120.SH 浙江东方 4.47 21.35 24.50 40.40 87.97 600122.SH 宏图高科 27.21 25.02 20.20 21.08 19.02 600145.SH*ST 新亿-5.83 (0.60)(0.60)13.98 19.86 600241.SH 时代万恒 0.00 12.80 62.28 (108.91)(68.12)600250.SH 南纺股份-322.92 (4.56)(1.54)6.75 36.66 600278.SH 东方创业 0.00 (

148、10.88)(11.80)(9.57)215.70 600280.SH 中央商场-10.46 12.86 (3.37)503.64 272.49 600287.SH 江苏舜天 15.62 144.63 71.68 64.78 50.88 600306.SH 商业城 83.06 (4.00)28.51 94.55 73.12 600361.SH 华联综超-4.87 14.81 20.34 38.13 64.84 600415.SH 小商品城-20.06 (7.11)(7.47)(4.91)(60.80)600605.SH 汇通能源-15.34 27.92 23.86 3.38 36.92 600

149、612.SH 老凤祥 14.02 23.34 23.27 29.33 41.69 600628.SH 新世界 88.77 60.78 126.67 141.57 212.36 600655.SH 豫园股份 12.52 17.58 17.80 18.59 20.19 600682.SH 南京新百-99.79 305.32 121.13 116.79 71.38 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。28 600693.SH 东百集团 9.10 10.60 16.37 20.27 18.74 600694.SH 大商股份 14.43 1

150、1.50 4.78 87.34 68.22 600697.SH 欧亚集团 23.02 13.45 19.29 125.54 95.17 600710.SH 苏美达 8.80 11.48 9.91 12.74 48.55 600712.SH 南宁百货-20.79 16.48 12.89 13.64 16.39 600729.SH 重庆百货 9.07 13.46 14.58 13.57 18.66 600735.SH 新华锦-398.83 (557.56)(250.46)(90.92)40.08 600738.SH 兰州民百 0.00 129.05 52.01 38.54 34.86 600753

151、.SH 东方银星 9.13 13.96 14.89 18.89 18.35 600755.SH 厦门国贸 40.62 34.33 33.45 65.18 27.65 600774.SH 汉商集团 37.95 25.19 19.92 36.18 35.36 600778.SH 友好集团-53.13 129.00 120.15 212.51 6531.48 600785.SH 新华百货 5.26 5.58 6.26 9.62 12.21 600790.SH 轻纺城 34.98 (2606.75)(797.44)(358.91)(121.47)600811.SH 东方集团-16.38 29.97 2

152、0.15 3.34 15.93 600814.SH 杭州解百 23.42 42.37 33.23 48.15 34.57 600821.SH 津劝业 7.18 12.74 13.09 15.82 25.97 600822.SH 上海物贸-4.69 27.66 23.10 25.33 21.73 600824.SH 益民集团 15.89 20.55 22.63 28.70 30.60 600826.SH 兰生股份 20.49 (293.86)(18.09)236.05 259.42 600827.SH 百联股份 165.45 107.73 123.84 131.38 105.14 600828.

153、SH 茂业商业-614.15 162.75 77.20 62.13 47.60 600838.SH 上海九百 128.39 (399.87)(123.14)(63.20)11.06 600857.SH 宁波中百-1,142.83 35.75 25.41 26.55 23.70 600858.SH 银座股份 46.69 7.59 7.81 22.33 22.94 600859.SH 王府井 51.55 34.77 30.97 35.52 67.94 600861.SH 北京城乡 6.59 90.65 48.30 61.73 65.97 600865.SH 百大集团 37.36 (6.58)38.

154、05 106.35 70.05 600870.SH ST 厦华 26.61 78.15 34.39 28.49 24.40 600981.SH 汇鸿集团-38.48 (10.33)37.32 39.68 36.42 601010.SH 文峰股份 35.46 15.01 22.44 30.86 30.09 601086.SH 国芳集团 0.00 (441.49)(153.09)(85.83)(163.45)601116.SH 三江购物 0.00 (0.62)16.88 24.99 46.22 601366.SH 利群股份-62.86 46.99 24.48 25.43 58.62 601828.

155、SH 美凯龙-29.09 21.98 21.84 29.35 25.56 601933.SH 永辉超市 50.79 39.57 36.37 38.18 38.18 603031.SH 安德利 37.74 48.34 57.03 71.56 52.38 603101.SH 汇嘉时代-617.18 47.64 33.50 32.58 32.58 603123.SH 翠微股份 18.66 11.71 11.01 11.20 11.20 603214.SH 爱婴室-10.85 41.29 45.49 47.98 45.88 603708.SH 家家悦 114.88 302.87 196.54 156.

156、63 156.63 603900.SH 莱绅通灵 128.21 59.94 75.18 65.48 65.48 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。29 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 3.行业内个股 PEG 值 表表 1515 行业内个股行业内个股 PEGPEG 值值 证券代码证券代码 证券简称证券简称 市盈率市盈率PE(TTM)PE(TTM)预测净利润增预测净利润增长率长率(%)(%)PEGPEG 预测预测 PEGPEGE E PEG/PEGPEG/PEGE E (最新收盘日最新收盘日)万得一致预测万得一致预测 (

157、最新收盘日最新收盘日)000829.SZ 天音控股 49.41 1.58 31.35 32.92 0.95 002867.SZ 周大生 5.34 0.40 13.19 11.03 1.20 000785.SZ 武汉中商 12.39 1.19 10.41 9.66 1.08 600827.SH 百联股份-1155.29-127.20 9.08 0.76 11.91 002697.SZ 红旗连锁 14.51 3.94 3.68 3.60 1.02 600814.SH 杭州解百 15.77 7.26 2.17 1.81 1.20 600755.SH 厦门国贸 9.00 5.72 1.57 1.49

158、1.06 600729.SH 重庆百货 16.82 11.14 1.51 1.66 0.91 000417.SZ 合肥百货 29.91 20.45 1.46 1.40 1.04 603214.SH 爱婴室 15.59 18.40 0.85 0.62 1.36 002416.SZ 爱施德 8.83 11.04 0.80 0.84 0.95 600710.SH 苏美达 37.79 49.41 0.76 0.48 1.59 600738.SH 兰州民百 55.25 97.55 0.57 0.46 1.22 000155.SZ 川能动力 14.02 32.24 0.44 0.43 1.01 60041

159、5.SH 小商品城 119.54 332.05 0.36 0.14 2.63 603031.SH 安德利 37.17 151.38 0.25 0.22 1.14 600858.SH 银座股份 20.24 90.61 0.22 0.21 1.08 600821.SH 津劝业 22.97 117.65 0.20 0.11 1.79 002091.SZ 江苏国泰 6.89 35.77 0.19 0.15 1.25 600693.SH 东百集团 7.61 40.11 0.19 0.20 0.93 000906.SZ 浙商中拓 22.95 191.51 0.12 0.12 1.02 600785.SH

160、新华百货-32.30-438.19 0.07 0.07 1.06 000759.SZ 中百集团-20.98-410.95 0.05 0.06 0.90 600697.SH 欧亚集团 18.75 1519.12 0.01 0.01 1.37 002264.SZ 新华都-11.73 274.79-0.04 0.04-1.17 000560.SZ 我爱我家-37.73 868.11-0.04 0.02-2.29 600811.SH 东方集团-4.65 105.80-0.04 0.92-0.05 600861.SH 北京城乡-22.28 190.37-0.12 0.13-0.88 603708.SH

161、家家悦-11.02 91.08-0.12-0.91 0.13 601933.SH 永辉超市 14.56-37.87-0.38-0.44 0.87 000501.SZ 鄂武商 A 24.15-44.83-0.54-0.85 0.63 600859.SH 王府井 8.90-13.27-0.67-0.61 1.09 600694.SH 大商股份 16.23-17.80-0.91-0.79 1.16 000026.SZ 飞亚达 A 23.72-25.74-0.92-0.82 1.12 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。30 300755

162、.SZ 华致酒行 9.27-9.18-1.01-0.85 1.18 600655.SH 豫园股份 22.16-18.33-1.21-1.07 1.13 000715.SZ 中兴商业 19.55-8.73-2.24-1.29 1.73 601828.SH 美凯龙 40.92-13.99-2.92-1.93 1.51 300785.SZ 值得买 46.28-13.28-3.48-1.24 2.81 300792.SZ 壹网壹创 26.56-7.42-3.58-3.20 1.12 600828.SH 茂业商业 10.80-2.67-4.04-3.75 1.08 002818.SZ 富森美 12.43

163、-2.98-4.17-3.97 1.05 600612.SH 老凤祥 18.42-4.24-4.35-4.11 1.06 002344.SZ 海宁皮城 86.25-17.38-4.96-2.71 1.83 002277.SZ 友阿股份 13.02-2.44-5.33-4.68 1.14 002345.SZ 潮宏基 27.00-3.38-7.99-5.98 1.34 600120.SH 浙江东方 49.41 1.58 31.35 32.92 0.95 资料来源：Wind，中国银河证券研究院整理 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。3

164、1 插插 图图 目目 录录 图 1 上周各行业涨跌幅.4 图 2 商贸零售板块成交量和收盘价情况（周频次）.5 图 3 商贸零售板块成交量和收盘价情况（日频次）.5 图 4 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（周频次）.10 图 5 百货、超市及便利店、综合业态、珠宝首饰及钟表、其他连锁板块成交量和涨跌幅（日频次）.10 图 6 核心组合年初至今收益率变动.12 图 8 社会消费品及限额以上企业商品零售总额：当月值（亿元）.19 图 9 全国 50 家及百家大型零售企业零售额：当月同比(%).19 图 10 CPI:当月同比（%）.19 图 11 零售行业

165、营业收入:当季值（亿元）.19 图 12 网络购物市场规模：当季值（亿元）及当季同比（%）.19 图 13 金银珠宝类零售额：当月值（亿元）及当月同比（%）.19 图 14 近一周板块资金流向占比（%）.21 图 15 行业估值水平（剔除异常值）.26 表 格 目 录 表 1 行业要闻.3 表 2 市场及行业表现.4 表 3 子行业表现.4 表 4 核心推荐组合及推荐理由.10 表 5 核心关注组合概况.12 表 6 国际商贸零售龙头业绩增速与估值.15 表 7 港股及中概股龙头业绩增速与估值.15 表 8 国内商贸零售白马股及重点跟踪公司业绩增速与估值.16 表 9 市场行情数据汇总.18

166、表 10 核心关注企业业绩表现.20 表 11 近一周个股资金流向占比（%）.22 表 12 近一周个股振幅及换手率（%）.23 表 13 个股 BETA 值.24 表 14 公司估值水平 PE(TTM).26 表 15 行业内个股 PEG 值.29 行业周报行业周报/零售零售&化妆品行业化妆品行业 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份公司免责声明。30 分析师承诺及简介分析师承诺及简介 本人承诺，以勤勉的执业态度，独立、客观地出具本报告，本报告清晰准确地反映本人的研究观点。本人薪酬的任何部分过去不曾与、现在不与、未来也将不会与本报告的具体推荐或观点直接或间接相关。甄唯萱：现任消费品零售与化妆

167、品行业分析师。2018 年 5 月加盟银河研究院从事零售行业研究，擅长深度挖掘公司基本面。评级标准评级标准 行业评级体系行业评级体系 未来 6-12 个月，行业指数（或分析师团队所覆盖公司组成的行业指数）相对于基准指数（交易所指数或市场中主要的指数）推荐：行业指数超越基准指数平均回报 20%及以上。谨慎推荐：行业指数超越基准指数平均回报。中性：行业指数与基准指数平均回报相当。回避：行业指数低于基准指数平均回报 10%及以上。公司评级体系公司评级体系 推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 20%及以上。谨慎推荐：指未来 6-12 个月，公司股价超越分

168、析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%20%。中性：指未来 6-12 个月，公司股价与分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报相当。回避：指未来 6-12 个月，公司股价低于分析师（或分析师团队）所覆盖股票平均回报 10%及以上。免责声明免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向其客户提供。银河证券无需因接收人收到本报告而视其为客户。若您并非银河证券客户中的专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险、应首先联系银河证券机构销售部门或客户经理，完成投资者适当性匹配，并充分了解该项服务的性质、特点、使用的注意事项以及若不当使用可能带来的风险或损失。本报告所载的全部内容只

169、提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资咨询建议，并非作为买卖、认购证券或其它金融工具的邀请或保证。客户不应单纯依靠本报告而取代自我独立判断。银河证券认为本报告资料来源是可靠的，所载内容及观点客观公正，但不担保其准确性或完整性。本报告所载内容反映的是银河证券在最初发表本报告日期当日的判断，银河证券可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但银河证券没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。银河证券不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。本报告可能附带其它网站的地址或超级链接，对于可能涉及的银河证券网站以外的地址或超级链接，银河证券不对其内容负责。链接网站的内容不构成本

170、报告的任何部分，客户需自行承担浏览这些网站的费用或风险。银河证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。银河证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。银河证券已具备中国证监会批复的证券投资咨询业务资格。除非另有说明，所有本报告的版权属于银河证券。未经银河证券书面授权许可，任何机构或个人不得以任何形式转发、转载、翻版或传播本报告。特提醒公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告。本报告版权归银河证券所有并保留最终解释权。联系联系 中国银河证券股份有限公司中国银河证券股份有限公司 研究院研究院 机构请致电：机构请致电：深圳市福田区金田路 3088 号中洲大厦 20 层 深广地区：苏一耘 suyiyun_ 崔香兰 上海浦东新区富城路 99 号震旦大厦 31 层 上海地区：何婷婷 陆韵如 luyunru_ 北京市丰台区西营街 8 号院 1 号楼青海金融大厦 北京地区：唐嫚羚 tangmanling_ 公司网址：