1、 http:/ 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：强于大市（维持）投资评级：强于大市（维持）报告日期：报告日期：2022 年年 12 月月 04 日日 分析师：侯宾 S01 行业表现 行业表现 数据来源：iFind 相关报告相关报告 国务院提出数字经济八大方向，数字经济产业链多环节受益2022-10-30 2022-11-01 2022-11-17 数据要素价值化重构生产要素体系，关注数据要素全价值链投资机会数据要素价值化重构生产要素体系，关注数据要素全价值链投资机会 数字经济专题数字经济专题 数据要素价值化重构生产体系，数据要素市场

2、构建的重要性日益凸显。数据要素价值化重构生产体系，数据要素市场构建的重要性日益凸显。随着全球云计算、大数据、人工智能等技术的规模化应用，当今社会已迈入数字化发展重要机遇期，数据规模正呈现爆发式增长、海量式集聚态势。据国家工信安全中心测算数据显示，2020 年我国数据要素市场规模达到 545 亿元，预计到 2025 年，规模将突破 1749 亿元，整体上进入高速发展阶段。当前我国数据要素流通还处于起步阶段，政策支持力度不断加大。当前我国数据要素流通还处于起步阶段，政策支持力度不断加大。数据要素流通是培育数据要素市场的基本前提。我国数据要素流通交易的潜力巨大，每年全社会数据量增长约 40%，但真正

3、被利用的数据增长率只有5.4%。我国高度重视数据要素及其市场化配置改革，数据要素相关政策陆续出台。2020 年 3 月中共中央、国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见，在世界上首次将数据视为新的生产要素;2022 年 10 月，国务院关于数字经济发展情况的报告指出加快出台数据要素基础制度及配套政策，构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理制度规则，统筹推进全国数据要素市场体系。持续看好数据要素市场建设及数字经济相关环节投资机会：持续看好数据要素市场建设及数字经济相关环节投资机会：1）数据要素市场化发展过程中所涉及的数据权利、数据登记、数据定价（收益分配）、数据交易、数据监管

4、（安全合规）等数据闭环的价值体系；2）数据基础设施方面，通信硬件设施将是数字经济发展最先受益的环节，包括运营商为主的技术设施底座、承载算力的 IDC、服务器、“东数西算”带来的骨干网建设需求等各个产业链环节；3）从云计算、大数据、人工智能、边缘计算等技术角度来讲，未来应用的高算力运算需求，对基础设施提出更高要求的基础上也进一步带动对相关技术及算法的需求。相关标的：相关标的：国资云国资云/数据运营：数据运营：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达A；数据服务：数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等；基础软件：基础软件：东方通、润和软件；数据安全：数据安全：卫士

5、通、深信服、启明星辰；主设备商主设备商&服务器：服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷；光模块：光模块：天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、润建股份；云计算云计算&大数据：大数据：优刻得等；PCB/载板：载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；AI：海康威视、大华股份、科大讯飞。风险提示：风险提示：数字经济推进不及预期；政策支持力度不及预期；市场化推进不及预期;宏观经济环境恶化风险。核心观点核心观点 分析师分析师 证券研究报告 证券研究报告 行行业业专专题题报报告告 行行业业报报告告 通通信信行行业业 行业专题报告 长城证券2 请参考

6、最后一页评级说明及重要声明 目录目录 1.数字经济快速发展，数据要素市场重要性日益凸显.4 1.数据要素流通涉及多个环节，政策支持力度不断加大.7 2.相关标的.10 3.风险提示.11 行业专题报告 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录图表目录 图 1：2016-2021 年我国数字经济规模及增速（万亿元）.5 图 2：2016-2021 年我国数字经济内部结构情况.6 图 3：2016-2025E 我国数据要素市场规模情况.6 图 4：数据要素价值化重构生产体系.7 图 5：数据要素市场产业链.8 图 6：数据要素流通总体框架.9 表 1：我国数字经济最新政策一览表.4

7、表 2：我国数据要素相关政策一览.9 行业专题报告 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1.数字经济快速发展，数据要素市场重要数字经济快速发展，数据要素市场重要性日益凸显性日益凸显 近年来数字经济政策不断细化、重要性日益提升，数字经济基础设施建设推进速度加快。近年来数字经济政策不断细化、重要性日益提升，数字经济基础设施建设推进速度加快。2016 年，“十三五”规划中首次提出实施国家大数据战略，推进数据资源开放共享。2017 年开始至今，“数字经济”已经连续六年被写入政府工作报告，2022 年政府工作报告中，首次以单独成段方式提出，促进数字经济发展，加强数字中国建设整体布局。在九大重点

8、任务中，数字经济被列为第四大重点任务，发展重点集中于建设数字信息基础设施，促进产业数字化转型，加快发展工业互联网，完善数字经济治理等。除了在政府工作报告中的地位不断提升，国家层面有关数字经济的政策出台频次和力度也不断增强。2022 年 1 月，国务院出台“十四五”数字经济发展规划，专门针对数字经济做出全面部署，提出建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。我国深入实施数字经济发展战略，新一代数字技术创新活跃，加速与经济社会各行业各领域深入融合，有力支撑了现代化经济体系的构建和经济社会的高质量发展。表表 1：我国数字经济最新政策一览表我国数字经

9、济最新政策一览表 发布时间发布时间 发布部门发布部门 政策名称政策名称 重点内容解读重点内容解读 2022 年 1 月 国务院“十四五”数字经济发展规划 提出建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色低碳、安全可控的智能化综合性数字信息基础设施。有序推进骨干网扩容，协同推进千兆光纤网络和5G网络基础设施建设，推动5G商用部署和规模应用，前瞻布局第六代移动通信(6G)网络技术储备，加大 6G 技术研发支持力度，积极参与推动 6G 国际标准化工作。到 2025 年，数字经济核心产业增加值占国内生产总值比重达到 10%，数据要素市场体系初步建立，产业数字化转型迈上新台阶，数字产业化水平显著提升

10、，数字化公共服务更加普惠均等，数字经济治理体系更加完善。2021 年 11 月 工信部“十四五”大数据产业发展规划 提出在“十四五”时期，大数据产业发展要以推动高质量发展为主题，以供给侧结构性改革为主线，以释放数据要素价值为导向，围绕夯实产业发展基础，着力推动数据资源高质量、技术创新高水平、基础设施高效能，围绕构建稳定高效产业链，着力提升产业供给能力和行业赋能效应，统筹发展和安全，培育自主可控和开放合作的产业生态，打造数字经济发展新优势。到 2025 年，我国大数据产业测算规模突破 3 万亿元，创新力强、附加值高、自主可控的现代化大数据产业体系基本形成。2021 年 10 月 工信部等 物联网

11、新型基础设施建设三年行动计划（2021-2023 年）到 2023 年底，在国内主要城市初步建成物联网新型基础设施，物联网与5G、人工智能、区块链、大数据、IPv6 等技术深度融合应用取得产业化突破；推动 10 家物联网企业成长为产值过百亿、能带动中小企业融通发展的龙头企业；推进 IPv6 在物联网领域的大规模应用；物联网连接数突破 20 亿。2021 年 3 月 国家发展改革委员会 中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要 提出迎接数字时代，激活数据要素潜能，推进网络强国建设，加快建设数字经济、数字社会、数字政府，以数字化转型整体驱动生产方式、生活方式和治

12、理方式变革。充分发挥海量数据和丰富应用场景优势，促进数字技术与实体经济深度融合，赋能传统产业转型升级，催生新产业新 行业专题报告 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 发布时间发布时间 发布部门发布部门 政策名称政策名称 重点内容解读重点内容解读 业态新模式，壮大经济发展新引擎。2021 年 1 月 工信部 工业互联网创新发展行动计划（2021-2023 年）指出 2021-2023 年是我国工业互联网的快速成长期，提出到 2023 年，工业互联网新型基础设施建设量质并进，新模式、新业态大范围推广，产业综合实力显著提升。包括新型基础设施进一步完善、融合应用成效进一步彰显、技术创新能力进

13、一步提升、产业发展生态进一步健全以及安全保障能力进一步增强。资料来源：政府官网，长城证券研究院 我国数字经济产业规模持续快速增长，已成为驱动我国经济发展的关键力量。我国数字经济产业规模持续快速增长，已成为驱动我国经济发展的关键力量。根据中国信息通信研究院，2021 年我国数字经济规模达到 45.5 万亿元，同比增长 16.2%，高于同期 GDP 名义增速 3.4 个百分点，占 GDP 比重达到 39.8%，数字经济在国民经济中的地位更加稳固、支撑作用更加明显。图图 1：2016-2021 年我国数字经济规模及增速（万亿元）年我国数字经济规模及增速（万亿元）资料来源：中国信息通信研究院，长城证券

14、研究院 数字产业化稳步增长，数字产业化稳步增长，产业数字化产业数字化持续持续成为数字经济发展的主引擎。成为数字经济发展的主引擎。2021 年，我国数字产业化规模为 8.35 万亿元，同比名义增长 11.9%，占数字经济比重为 18.3%，占 GDP 比重为 7.3%，数字产业化发展正经历由量的扩张到质的提升的转变，不断催生新产业新业态新模式，向全球高端产业链迈进。2021 年，产业数字化规模达到 37.18 万亿元，同比名义增长 17.2%，占数字经济比重为 81.7%，占 GDP 比重为 32.5%，产业数字化进程持续加快，工业、农业、服务业数字化水平不断提升。行业专题报告 长城证券6 请参

15、考最后一页评级说明及重要声明 图图 2：2016-2021 年我国数字经济内部结构情况年我国数字经济内部结构情况 资料来源：中国信息通信研究院，长城证券研究院 数据要素价值化重构生产体系，数据要素市场构建的重要性日益凸显。数据要素价值化重构生产体系，数据要素市场构建的重要性日益凸显。随着全球云计算、大数据、人工智能等技术的规模化应用，当今社会已迈入数字化发展重要机遇期，数据规模正呈现爆发式增长、海量式集聚态势。据国家工信安全中心测算数据显示，2020年我国数据要素市场规模达到 545 亿元，预计到 2025 年，规模将突破 1749 亿元，整体上进入高速发展阶段。图图 3：2016-2025E

16、 我国数据要素市场规模我国数据要素市场规模情况情况 资料来源：国家工业信息安全发展研究中心，长城证券研究院 数据要素成为新的生产要素，正成为催动各行各业快速发展变革的核心竞争所在，构建新型生产体系。从数字经济产业链来看，从数字经济产业链来看，1）上游是数字产业的基础设施建设，主要包括5G 基站、光纤光缆、芯片、PCB 等。数字经济新型基础设施建设，将为数据要素市场的数字经济新型基础设施建设，将为数据要素市场的构建奠定良好基础。构建奠定良好基础。2）中游是数字经济，数字经济包括数字产业化和产业数字化两大部分，其中，数字产业化方面，电信业、互联网行业、电子信息制造业、软件信息服务业作为数字经济发展

17、的先导行业，将实现 5G、人工智能、大数据、云计算等新技术的落地；行业专题报告 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 产业数字化方面，随着数字技术在各行各业的落地和应用，各行业将迎来数字经济下的新模式和新业态，产业化应用空间广阔。作为数据要素市场的参与主体，产业生态的构作为数据要素市场的参与主体，产业生态的构建将为数据要素市场注入创新活力，建将为数据要素市场注入创新活力，数据要素高效流通将拉动与先进生产力的深度融合，发挥数据要素对其他要素效率的倍增作用，为数字经济高质量发展提供新动能。3）下游是数字化治理，应用于数字政府、智慧城市、智能农业、车联网、智慧制造、平台经济、数字货币等。数据

18、要素市场的培育将激活政府公共数据的社会化价值和市场化潜力，促数据要素市场的培育将激活政府公共数据的社会化价值和市场化潜力，促进服务及治理模式的创新。进服务及治理模式的创新。图图 4：数据要素价值化重构生产体系数据要素价值化重构生产体系 资料来源：华经情报网，长城证券研究院 2.数据要素数据要素市场构建市场构建涉及多个环节，政策涉及多个环节，政策支持力度不断加大支持力度不断加大 数据要素数据要素流通流通是培育数据要素市场的基本前提。是培育数据要素市场的基本前提。数据要素的健康有序流通将改变数字经济的发展形态，数据要素高效流通将深度拉通与先进生产力融合，发挥数据要素对其他要素效率的倍增作用，进一步

19、激发数据要素市场活力，为数字经济高质量发展提供新动能。数据要素流通标准化是建立统一开放、竞争有序的数据要素市场的本质内在要求，是将数字经济做大做强的内在驱动，将为持续壮大我国数字经济发展规模、提高数字经济发展质量、发展数字产业新增长点、促进技术应用创新、引导传统产业转型升级提供重要支撑。行业专题报告 长城证券8 请参考最后一页评级说明及重要声明 图图 5：数据数据要素要素市场产业链市场产业链 资料来源：国家工业信息安全发展研究中心，长城证券研究院 当前我国数据要素流通还处于起步阶段。当前我国数据要素流通还处于起步阶段。从国外市场来看，国外数据要素流通及数据要素市场建设发展起步较早，2008 年

20、前后国外数据交易平台就已进入到萌芽时期，并出现了“数据市场”、“数据银行”乃至“数据公约”等条文，现今已经发展有多所综合性数据交易中心和细分领域的数据交易平台。同时国外数据要素流通及交易呈现巨头“领衔”的特点，欧美等 IT 行业巨头凭借积累的海量数据资源和云计算技术，纷纷构建起企业级的数据交易平台，国外数据要素交易模式进入到完全市场化状态，目前市场集中在商业、财务、健康、消费者行为等领域。当前，国外数据要素市场发展日渐成熟，已经有 30 多个国家出台了推动数字经济发展的制度和政策。2020 年欧盟委员会发布“欧盟数据战略”，持续推进欧盟数据法律制度的路线图，“欧盟数据战略”的推动极大促进了全球

21、各个国家数据法律法规的制定。相对而言，当前我国数据要素流通还处于较为传统和起步阶段，数据要素市场发展仍然较为缓慢。我国数据要素流通交易的潜力巨大，每年全社会数据量增长约 40%，但真正被利用的数据增长率只有 5.4%。主要原因是数据要素流通不畅，交易体系不健全，全链条生态尚未建立，数据产权制度、交易定价制度、会计制度、收益分配制度、中介服务制度以及安全治理制度尚不完善。数据要素市场化发展涉及数据权利、数据登记、数据定价（收益分配数据要素市场化发展涉及数据权利、数据登记、数据定价（收益分配）、数据交易、数据）、数据交易、数据监管（安全合规）等五个环节监管（安全合规）等五个环节，形成，形成数据闭环

22、数据闭环的价值的价值体系体系。1）数据资产登记解决权属链识别、市场准入和数据资产盘点等问题，提升数据资源市场的丰富度和活跃度，是数据要素流通的必要前提；2）专业的数据评价和数据资产评估解决数据要素全生命期质量和价值度量等问题，是实现数据价值流通的必经之路；3）数据交易是推动数据要素流通、释放数据价值，培育数据要素市场的关键环节；4）数据监管是在数据要素流通全过程制定数据安全合规监管监测体系，保障数据要素安全流通流转。行业专题报告 长城证券9 请参考最后一页评级说明及重要声明 图图 6：数据数据要要素流通总体框架素流通总体框架 资料来源：数据要素流通标准化白皮书，长城证券研究院 我国高度重视数据

23、要素及其市场化配置改革，我国高度重视数据要素及其市场化配置改革，政策支持力度不断加大政策支持力度不断加大。2020 年 3 月中共中央、国务院发布关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见，在世界上首次将数据视为新的生产要素，国家“十四五”数字经济发展规划明确提出要加快数据要素市场化流通，创新数据要素开发利用机制，可见数据要素高效规范流通是促进数字经济发展最为基础关键的工作之一。2022 年 6 月，中央深化改革委员会审议通过关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见，更是明确提出促进数据高效流通使用、赋能实体经济，统筹推进数据产权、流通交易、收益分配、安全治理，加快构建数据基础制度体

24、系的要求。数据要素流通已经成为推动数字经济发展的必然要求和核心引擎，是促进数字政府持续长效运营、激活政府公共数据的社会化价值和市场化潜力重要手段，是数字社会生产生活方式变革、服务及治理模式创新、数字产品和服务创新的加速器。表表 2：我国数据要素相关政策一览我国数据要素相关政策一览 发布时间发布时间 发布发布 政策名称政策名称 重点内容解读重点内容解读 2019 年 11 月 党的十九届四中全会 中共中央关于坚持和完善中国特色社会主义制度推进国家治理体系和治理能力现代化若干重大问题的决定 提出了“健全劳动、资本、土地、知识、技术、管理、数据等生产要素由市场评价贡献、按贡献决定报酬的机制”。202

25、0 年 4 月 中共中央、国务院 关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见 将数据视为新的生产要素，并明确提出“加快培育数据要素市场”、“引导培育大数据交易市场，依法合规开展数据交易”。2020 年 5 月 中共中央 中共中央国务院关于新时代加快完善社会主义市场经济体制的意见 提出进一步加快培育发展数据要素市场，建立数据 资源清单管理机制，完善数据权属界定、开放共享、交易流通等标准和措施，发挥社会数据资源价值。推进数字政府建设，加强数据有序共享，依法保护个人信息。2021 年 1 月 中共中央、国务院 建设高标准市场体系行动方案 提出“建立数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全等基础制度

26、和标准规范”、“积极参与数 行业专题报告 长城证券10 请参考最后一页评级说明及重要声明 发布时间发布时间 发布发布 政策名称政策名称 重点内容解读重点内容解读 字领域国际规则和标准制定”。2021 年 10 月 中共中央、国务院 国家标准化发展纲要 指出要“建立数据资源产权、交易流通、跨境传输和安全保护等标准规范”。2021 年 3 月 国家发展改革委员会 中华人民共和国国民经济和社会发展第十四个五年规划和 2035 年远景目标纲要 提出要对完善数据要素产权性质、建立数据资源产权相关基础制度和标准规范、培育数据交易平台和市场主体等作出战略部署。2021 年 11 月 工信部“十四五”大数据产

27、业发展规划 提到，要建立数据价值体系，提升要素配置作用，加快数据要素化，培育数据驱动的产融合作、协同创新等新模式，推动要素数据化，促进数据驱动的传统生产要素合理配置。2022 年 1 月 国务院 要素市场化配置综合改革试点总体方案 提出完善公共数据开放共享机制，建立健全数据流通交易规则。2022 年 1 月 国务院“十四五”数字经济发展规划 明确提出，要充分发挥数据要素作用、强化高质量数据要素供给，到 2025 年初步建立数据要素市场体系。2022 年 4 月 国务院 关于加快建设全国统一大市场的意见 提出加快培育数据要素市场，建立健全数据安全、权利保护、跨境传输管理、交易流通、开放共享、安全

28、认证等基础制度和标准规范，深入开展数据资源调查，推动数据资源开发利用。2022 年 6 月 中央深化改革委员会审议 关于构建数据基础制度更好发挥数据要素作用的意见 指出数据基础制度建设事关国家发展和安全大局，要维护国家数据安全，促进数据高效流通使用。2022 年 10 月 国务院 国务院关于数字经济发展情况的报告 指出加快出台数据要素基础制度及配套政策，构建数据产权、流通交易、收益分配、安全治理制度规则，统筹推进全国数据要素市场体系。资料来源：政府官网，长城证券研究所 3.相关相关标的标的 国资云/数据运营：中国移动、中国电信、中国联通、深桑达 A；数据服务：每日互动、易华录、浙数文化、星环科

29、技、安恒信息、山大地纬、拓尔思等；基础软件：东方通、润和软件；数据安全：卫士通、深信服、启明星辰；主设备商&服务器：中兴通讯、浪潮信息、紫光股份、星网锐捷；光模块：天孚通信、中际旭创、华工科技、新易盛；IDC：英维克、佳力图、申菱环境、润建股份；云计算&大数据：优刻得等；行业专题报告 长城证券11 请参考最后一页评级说明及重要声明 PCB/载板：沪电股份、深南电路、兴森科技、世运电路、崇达技术；AI：海康威视、大华股份、科大讯飞。4.风险提示风险提示 数字经济推进不及预期：数字经济推进不及预期：若数字经济等政策力度不及预期，规模化应用不及预期，或将导致行业需求萎缩。政策支持力度不及预期政策支持

30、力度不及预期：国家对 5G、物联网等创新领域扶持政策减弱，运营商部署 5G/NB网络意愿减弱，进度不及预期。标准化推进不及预期标准化推进不及预期：若数据要素标准化、市场化推进不及预期，将对行业需求产生影响。宏观经济环境恶化风险：宏观经济环境恶化风险：受疫情反复及国际形势等因素影响，国内经济增速逐步放缓，如果经济增速不及预期，可能导致企业资金预算不足，从而影响业务发展。行业专题报告 http:/ 研究员研究员承诺承诺 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，在执业过程中恪守独立诚信、勤勉尽职、谨慎客观、公平公正的原则，独立、客观地出具本报告。本报告反映了本人的研究观

31、点，不曾因，不因，也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。特别特别声明声明 证券期货投资者适当性管理办法、证券经营机构投资者适当性管理实施指引（试行）已于 2017 年 7 月 1 日 起正式实施。因本研究报告涉及股票相关内容，仅面向长城证券客户中的专业投资者及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者。若您并非上述类型的投资者，请取消阅读，请勿收藏、接收或使用本研究报告中的任何信息。因此受限于访问权限的设置，若给您造成不便，烦请见谅！感谢您给予的理解与配合。免责声明免责声明 长城证券股份有限公司（以下简称长城证券）具备中国证监会批准的证券投资咨询业务资格

32、。本报告由长城证券向专业投资者客户及风险承受能力为稳健型、积极型、激进型的普通投资者客户（以下统称客户）提供，除非另有说明，所有本报告的版权属于长城证券。未经长城证券事先书面授权许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布，亦不得作为诉讼、仲裁、传媒及任何单位或个人引用的证明或依据，不得用于未经允许的其它任何用途。如引用、刊发，需注明出处为长城证券研究院，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告是基于本公司认为可靠的已公开信息，但本公司不保证信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的的邀请或向他

33、人作出邀请。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。长城证券在法律允许的情况下可参与、投资或持有本报告涉及的证券或进行证券交易，或向本报告涉及的公司提供或争取提供包括投资银行业务在内的服务或业务支持。长城证券可能与本报告涉及的公司之间存在业务关系，并无需事先或在获得业务关系后通知客户。长城证券版权所有并保留一切权利。长城证券投资评级说明长城证券投资评级说明 公司评级：公司评级：买入预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅 15%以上;增持预期未来6个月内股价相对行业指数涨幅介于5%1

34、5%之间;中性预期未来 6 个月内股价相对行业指数涨幅介于-5%5%之间;回避预期未来 6 个月内股价相对行业指数跌幅 5%以上.行业评级：行业评级：强于大市预期未来 6 个月内行业整体表现战胜市场;中性预期未来 6 个月内行业整体表现与市场同步;弱于大市预期未来 6 个月内行业整体表现弱于市场.长城证券研究院长城证券研究院 深圳办公地址：深圳市福田区福田街道金田路 2026 号能源大厦南塔楼 16 层 邮编：518033 传真：86- 北京办公地址：北京市西城区西直门外大街 112 号阳光大厦 8 层 邮编：100044 传真：86-10-88366686 上海办公地址：上海市浦东新区世博馆路 200 号 A 座 8 层 邮编：200126 传真： 网址：http:/